歐洲央行5月21日當(dāng)周買入至少265億歐元債券。歐洲央行25日將實施快速招標(biāo)回籠資金?？吹綒W洲央行的“積極行動”，不免引發(fā)歐洲央行干預(yù)匯市的疑慮。因近期歐洲央行干預(yù)疑云一直未消，然而，歐元干預(yù)時機到未到？機構(gòu)認為，歐元空頭盛極一時，歐元一定有機會強勢逆轉(zhuǎn)，但是，歐元貶值從長期來看仍沒有“過火”，同時疲軟歐元也有利于歐洲出口。因此，干預(yù)時機或未到。

歐洲央行25日將實施快速招標(biāo)回籠資金

歐洲央行(ECB)周一(5月24日)表示，該行和歐元區(qū)16個成員國的央行繼續(xù)買入歐元區(qū)債券。截至上周五(5月21日)，已經(jīng)結(jié)算的債券購入規(guī)模達到265億歐元。這意味著歐元區(qū)央行上周完成結(jié)算的債券購買規(guī)模為102億歐元，低于截至5月14日當(dāng)周的163億歐元。

歐洲央行24日還宣布，將于周二(5月25日)實施快速招標(biāo)，回籠通過債券收購注入市場的流動資金。該央行指出，銀行的投標(biāo)利率不得超過1.0%，交易將于5月26日結(jié)算。

干預(yù)疑慮籠罩，歐元干預(yù)時機到未到？

許多投資人懷疑這樣的跌勢已經(jīng)達到央行所述應(yīng)出手干預(yù)的“無序”狀態(tài)，因為隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機不斷升級，歐元/美元上周跌至4年低位1.2142，自今年1月以來已挫跌逾13%。然而考慮到當(dāng)局即使在雷曼兄弟(Lehmann Brother)破產(chǎn)后，全球市場混亂不堪的情況下也未出手，急跌似乎還不足以引發(fā)官方干預(yù)，但是，當(dāng)局入市干預(yù)的疑慮可能會足以讓市場中的極端空頭有所收斂。

全球各路機構(gòu)的長期合理價值分析結(jié)果顯示，歐元仍然被高估，而歐元貶值對出口有利，可在經(jīng)濟形勢嚴峻之際協(xié)助該地區(qū)的經(jīng)濟成長。經(jīng)合組織(OECD)的購買力平價指標(biāo)來估算，較隱含的購買力平價匯率約1.17而言，歐元/美元在當(dāng)前水準(zhǔn)實際上還高估了7%。

Kleinwort Benson固定收益研究主管Phyllis Reed表示：“歐元空頭盛極一時，歐元一定有機會強勢逆轉(zhuǎn)。但歐元區(qū)并不介意歐元貶值，這應(yīng)對歐洲經(jīng)濟有幫助。”

BBH認為，歐元走勢已具備典型空頭陷阱的條件，為當(dāng)局入場提供有利時機，少量購買就將引發(fā)對極端倉位的大規(guī)模清理。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的模型顯示，協(xié)同干預(yù)的機率有30%，長期而言則平均為12%。在2008年12月金融危機最嚴重時期，基于動能、實質(zhì)匯率與倉位的上述模型所顯示的干預(yù)機率是50%，但當(dāng)時仍未出現(xiàn)干預(yù)。

該行認為，盡管歐元下跌的勢頭已引起關(guān)注，但其走勢是在趨向于——而非遠離——其基本的合理價值，這表明還沒有達到干預(yù)的門檻。與合理估值相比，事實上歐元當(dāng)前的匯率相對較高。在這種背景下，當(dāng)局出手支撐歐元可能被視為不太可信，因此也許不能對歐元提供持久支撐。