在過去的一周(5月24至28日)內(nèi)，大宗商品和全球股市的環(huán)境出現(xiàn)改善，風(fēng)險情緒緩和。以國際原油為例，自67.15的低位，強勢反彈至74.00美元/桶附近；美國三大股指也紛紛脫離周中低點，周K線帶出長下影線。不過，整個5月，全球資本市場依然跌勢慘淡，美股跌幅高達(dá)7%以上，而且伴隨著惠譽(FitchRating)在周五(5月28日)下調(diào)西班牙評級，稍作喘息的市場，可能將再次被恐慌情緒扼住咽喉。

　　截止周五紐約尾盤，美元指數(shù)收于86.77，雖然在測試上周高點87.46的過程中受阻，并大幅下的，但收盤收復(fù)了86.70的關(guān)鍵水平。從某種意義上說，收復(fù)86.70將大大下降美元指數(shù)在4小時圖中的雙頂風(fēng)險。主要非美貨幣方面，歐元/美元本周低位盤整，雖然盤中有震蕩上探的意圖，但終因市場信心缺失而宣告失敗。但該匯價也沒有跌至1.2144的4年低點下方，周五尾盤守在1.2270附近；英鎊/美元以十字星盤整，比上周收盤上漲3點；澳元/美元周K線出現(xiàn)雙針探底，反彈收復(fù)200周均線，后市有上行傾向，但需關(guān)注6月1日的澳洲聯(lián)儲(RBA)議息會議結(jié)果；美元/日元自89.00附近溫和反彈，但在91.50之前受阻，短線若無法突破該水平，風(fēng)險將偏向下行。

　　風(fēng)險轉(zhuǎn)向銀行業(yè) 投資者對歐元缺乏信心

　　西班牙央行(BOS)在5月22日宣布接管一家國內(nèi)小型儲蓄銀行——CajaSur，因為其合并的計劃失敗。雖然CajaSur的規(guī)模很小，問題也不大，但在目前“草木皆兵”的特殊時期，任何微小的負(fù)面影響都會令投資者對歐元失去信心。

　　高盛(Goldman Sachs)周一(5月24日)就表示，盡管西班牙央行接管了困境中的地區(qū)儲蓄銀行CajaSur，但是西班牙儲蓄銀行的重組速度依然緩慢。該機構(gòu)指出，與去年11月接管Caja Castilla-La Mancha銀行相比，此次接管幾乎沒有取得任何進(jìn)步。

　　高盛還聲稱，“單獨看來，CajasSur銀行的問題不大，因為其在西班牙銀行部門的客戶存款與貸款總額之中所占比例不足1%。但是，西班牙地區(qū)儲蓄銀行卻占據(jù)了西班牙銀行業(yè)客戶存款總額的40%以及貸款總額的48%。”

　　高盛舉出了極端情況的例子，即地區(qū)儲蓄銀行的貸款違約率達(dá)到50%，這將導(dǎo)致230億-700億歐元的稅前資金流失?？傮w來說，歸因于信貸質(zhì)量、營收壓力以及宏觀前景的進(jìn)一步惡化，高盛仍對西班牙銀行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　惠譽下調(diào)西班牙評級 歐元慣性下滑

　　惠譽國際周五表示，將西班牙的主權(quán)評級自AAA下調(diào)至AA+，展望為"穩(wěn)定"。惠譽稱，預(yù)計西班牙減少債務(wù)水準(zhǔn)的調(diào)整將在中期嚴(yán)重拖慢經(jīng)濟增長速度，該國的經(jīng)濟調(diào)整過程將比其他AAA評級的國家更加困難及耗時更長，同時，受節(jié)支舉措影響，該國經(jīng)濟復(fù)蘇將較政府預(yù)期“更為緩慢”。

　　惠譽的分析師BrianCoulton在一份聲明中稱：“惠譽認(rèn)為，削減民間部門和外部債務(wù)水平的過程將嚴(yán)重拖累西班牙中期經(jīng)濟增長速度，今日下調(diào)評級也反映惠譽的上述評估。”

　　4月28日，標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard&Poor"s)曾將西班牙的長期主權(quán)信用評級由AA+下調(diào)至AA，評級展望為"負(fù)面"。國際三大評級機構(gòu)中，只有穆迪(Moody"s)尚未調(diào)降西班牙主權(quán)評級，該機構(gòu)依然給予西班牙AAA的評級。

　　有市場分析師指出，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機發(fā)展到現(xiàn)在，雖然市場對三大評級機構(gòu)集體調(diào)降西班牙評級已經(jīng)有所預(yù)期。但在具體實施之后，外匯市場依然出現(xiàn)較為明顯的波動。歐元/美元在惠譽降級之后，上周五收盤跌至1.2300下方。這表明市場對歐元的信心缺失，一旦有任何風(fēng)吹草動，賣出歐元是首要選擇。

　　歐洲央行繼續(xù)購買債券 入市干預(yù)或時機未到

　　歐洲央行27日購買了6,500萬歐元擔(dān)保債券，截至目前，其以及歐元區(qū)成員國央行的累計購買規(guī)模已達(dá)544.13億歐元。數(shù)據(jù)顯示，歐洲央行27日購買了6,500萬歐元擔(dān)保債券，26日也購買了大約3.24億歐元。歐洲央行的數(shù)據(jù)還顯示，數(shù)家銀行27日通過隔夜存款工具存入3,054億歐元。這一水平接近紀(jì)錄高點，暗示市場不確定性水平上升。若市場正常運行，銀行對隔夜存款工具的使用量僅在數(shù)億歐元。

　　雖然近期歐元持續(xù)快速下滑，甚至可能已經(jīng)站在了崩潰的邊緣，令一些市場觀察人士對于歐洲央行(ECB)可能出手干預(yù)推高歐元匯率，或至少為歐元匯率注入一些穩(wěn)定性越發(fā)感到不安。

　　歐洲央行最近一次干預(yù)匯市距今已經(jīng)有十年，當(dāng)時歐元/美元約處于0.83附近。在最近幾年，當(dāng)歐元匯率被認(rèn)為過于過于強勁時，歐洲央行偶爾也會采取口頭干預(yù)的舉措。有分析師認(rèn)為，若歐洲央行采取干預(yù)行動(甚至是口頭干預(yù)行為)，也會對金融市場產(chǎn)生巨大沖擊。

　　有分析師指出，也有一些市場人士對于歐洲央行干預(yù)匯市表示懷疑，他們認(rèn)為，有諸多原因令歐洲央行不會出手干預(yù)。

　　首先，像美國，英國和日本等其他主要經(jīng)濟體一樣，歐元區(qū)也公開承諾允許由市場來決定匯市水平。交易商通常認(rèn)為，只有當(dāng)匯率達(dá)到極端水平或者市場波動不理性，決策者才會出手干預(yù)匯市。

　　此外，盡管自去年12月出以來歐元/美元幾乎下滑20%，但匯率依然略低于其長期平均水平。

　　最后，單方的干預(yù)行動很少會產(chǎn)生效果，可能需要國際社會支持以推動歐元匯率，而在美國宣稱偏愛強勢美元的情況下，要得到國際支持比較困難。