本周市場(chǎng)(6月12日當(dāng)周)風(fēng)險(xiǎn)貨幣利好消息紛呈，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)錄優(yōu)和大宗商品期貨強(qiáng)勁反彈助推澳元和加元領(lǐng)漲非美貨幣，但周五(11日)歐系貨幣在周末因素影響下全面走軟，這暗示目前歐元和英鎊的反彈恐將僅僅只是空頭回補(bǔ)行情。英鎊/美元日K線呈實(shí)體陰線并完全吞沒前根陽(yáng)線，CCI指標(biāo)下穿100，暗示英鎊有形成雙頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。歐元/美元在昨日大漲后受阻于10日均線，匯價(jià)在歐市盤中重拾跌勢(shì)，且日?qǐng)D超賣指標(biāo)均得到修復(fù)，意味著在經(jīng)歷弱勢(shì)反彈之后，歐元繼續(xù)下探的可能性極大。
值得注意的是，在美元日線連續(xù)四連陰之后，量子基金創(chuàng)始人之一的羅杰斯卻跳出來積極唱多歐元，他認(rèn)為歐元的技術(shù)性反彈時(shí)機(jī)已到。在美指連續(xù)下跌四天后拋出這種言論，真得很難讓理解羅杰斯大師所謂的技術(shù)面反彈何在。
翻開匯市歷史，不免發(fā)現(xiàn)羅杰斯有點(diǎn)反向指標(biāo)的味道。就拿英鎊而言，羅杰斯近年來曾兩次在英鎊進(jìn)入階段性底部后大肆唱空。2009年年初，英鎊/美元自高點(diǎn)2.1159下跌已7000余點(diǎn)至1.4100水平附近時(shí)，羅杰斯跳出來說英鎊玩完了，但隨后英鎊進(jìn)入筑底階段，之后大幅反彈至1.7000上方；2010年3月初，羅杰斯預(yù)言英鎊未來幾周將崩潰，但未來幾周迎來的卻是近500點(diǎn)的強(qiáng)勁反彈。羅杰斯兩次反抄底成功，且都是在英鎊大幅下跌之后，這與他常常掛在嘴邊的“高賣低買”言論相悖。
是羅杰斯廉頗老矣，還是他另有所圖？這一切都不重要，關(guān)鍵在于，投資者應(yīng)對(duì)歐元的反彈走勢(shì)多留一個(gè)心眼，而目前機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期歐元反彈，美元已高處不勝寒，但市場(chǎng)預(yù)期和匯價(jià)走勢(shì)往往不會(huì)相符，這可能暗示美元還將經(jīng)歷最后的瘋狂。
非美本周關(guān)鍵字——緊縮政策、中國(guó)強(qiáng)勁數(shù)據(jù)
周一德國(guó)總理默克爾(Angela Merkel)公布總額逾800億歐元的大規(guī)模支出削減計(jì)劃，此外還將裁減至多1.5萬(wàn)個(gè)公共部門的工作崗位。新一屆英國(guó)政府計(jì)劃將財(cái)政赤字降至國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的11%左右，英國(guó)財(cái)政大臣奧斯本(George Osborne)將在6月22日公布緊急預(yù)算案，給出政府為達(dá)這一目標(biāo)的下一階段計(jì)劃。
加拿大皇家銀行(RBC)表示，歐元區(qū)各成員國(guó)采取緊縮措施的可能性在不斷加大，歐洲央行(ECB)會(huì)因此會(huì)延緩加息。
分析師表示，高債務(wù)國(guó)家財(cái)政緊縮措施將損害歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)前景，近期宣布的有條件援助措施將給歐元帶來持續(xù)壓力并導(dǎo)致歐洲央行推遲加息。
但另一方面，亞洲的強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為全球證券與大宗商品市場(chǎng)定下了樂觀的基調(diào)，并暫時(shí)緩解歐元的壓力。“來自中國(guó)、日本和澳大利亞的經(jīng)濟(jì)報(bào)道成為推動(dòng)市場(chǎng)的主要因素之一，報(bào)道顯示這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在加速，”Ticonderoga證券的策略師斯托爾茨福斯(John Stoltzfus)表示。
“在未來幾個(gè)月里，隨著市場(chǎng)估算歐洲財(cái)政縮減計(jì)劃和亞洲緊縮政策的成本，美國(guó)的監(jiān)管改革成本以及迄今為止近乎失業(yè)型復(fù)蘇(jobless recovery)模式的需求與風(fēng)險(xiǎn)，可以預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值的重新定價(jià)過程還將持續(xù)，”斯托爾茨福斯表示。
最值得關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括中國(guó)5月份出口額同比增加48.5%，周三預(yù)測(cè)該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將躍升50%的報(bào)道得到了證實(shí)。與此同時(shí)，澳大利亞的就業(yè)市場(chǎng)報(bào)告也優(yōu)于預(yù)期，失業(yè)率從5.4%降至5.2%。
希臘未來將再掀波瀾，違約不可避免？
紐約分析公司高頻經(jīng)濟(jì)(High Frequency Economics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Weinberg周五警告，希臘政府債務(wù)最終將違約，因?yàn)樵?a href="http://www.jhhuoguo.com/zt/guoz.html" target="_blank">國(guó)債臺(tái)高筑，且歐元區(qū)拯救它的方法是不正確的。
Weinberg接受訪問時(shí)預(yù)期，希臘最快在8月份就會(huì)進(jìn)行債務(wù)重組，屆時(shí)預(yù)期會(huì)透過與歐盟及國(guó)際貨幣基金組織(IMF)先前達(dá)成的紓困協(xié)議，獲得另一筆貸款援助。
Weinberg說：“歐盟因?yàn)椴挥弥苯忧疫m當(dāng)?shù)姆椒▉斫鉀Q問題，反而將希臘一步步推進(jìn)深淵”。
當(dāng)被問到希臘何時(shí)會(huì)債務(wù)違約，Weinberg表示他們已提醒客戶在今年8月度假時(shí)把手機(jī)帶在身邊。屆時(shí)希臘若違約，歐元將遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
Weinberg 進(jìn)一步解釋，希臘需要在8月底取得IMF及歐盟聯(lián)合提供約75億歐元資金，才能如期支付外債。但條件是希臘做出的財(cái)政縮減規(guī)模須達(dá)到當(dāng)初與IMF達(dá)成獲援協(xié)議的條件。而他打賭，希臘屆時(shí)將無(wú)法達(dá)成要求。
不過法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)外匯部全球主任 Hans Redeker 則認(rèn)為，歐盟及IMF不會(huì)讓希臘債務(wù)違約發(fā)生，而會(huì)在該國(guó)達(dá)不到要求的情況下，仍舊提供融資。因?yàn)樵跉W元區(qū)同一個(gè)財(cái)務(wù)及經(jīng)濟(jì)框架下，希臘違約牽動(dòng)的問題層面實(shí)在太大。
Weinberg 認(rèn)為，若希臘進(jìn)行債務(wù)重組，也會(huì)是以有秩序的方式，使其對(duì)歐元造成的沖擊降至最低。而目前英鎊、瑞郎及美元，都是相對(duì)于歐元更好的投資標(biāo)的，即便英國(guó)政府的高負(fù)債水平也遭批評(píng)。
加息時(shí)間表或成美元轉(zhuǎn)折點(diǎn)
投資機(jī)構(gòu)First American Funds首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Keith Hembre說，近來市場(chǎng)對(duì)加息的討論益發(fā)激烈。但Hembre依然預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)最快也要到明年中才會(huì)加息，甚至?xí)系?012年。這項(xiàng)說法與幾個(gè)月前相較可是大相徑庭，在歐債危機(jī)爆發(fā)前大部分學(xué)者認(rèn)為，今年底之前美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)調(diào)升利率。
如今歐債問題、股市動(dòng)蕩以及失業(yè)率居高不下等風(fēng)險(xiǎn)，則讓美聯(lián)儲(chǔ)擁有充足的理由在今年甚至2011一整年推行低利政策。
Hembre表示，就業(yè)市場(chǎng)是決定性關(guān)鍵；因?yàn)橹灰I(yè)率仍高，企業(yè)面臨的調(diào)薪壓力就相對(duì)薄弱。而勞工成本向來是影響通脹的重要因素。在通脹壓力不高的狀況下，美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在零的水平自然是合適的。投資機(jī)構(gòu)U.S. Global Investors研究主任John Derrick同意這項(xiàng)看法，并表示近來少數(shù)政府機(jī)關(guān)為縮減赤字而實(shí)行的緊縮政策，恐怕會(huì)扼殺了經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。
然而，并非所有人都認(rèn)為低利政策應(yīng)延續(xù)到明年。畢竟從2008 年12月開始，利率就落在近乎零的水平，讓市場(chǎng)處于這般情況超過兩年，究竟是好是壞？
少部分美聯(lián)儲(chǔ)官員擔(dān)憂，低利率將助長(zhǎng)通脹甚至催生出新的資產(chǎn)泡沫。因此堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席Thomas Hoenig大聲呼吁美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在9月底夏季結(jié)束前，將利率提升至1%。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Dennis Lockhart上周也表示，就算失業(yè)率仍然較金融風(fēng)暴前高出許多，美聯(lián)儲(chǔ)也應(yīng)該要開始加息。
長(zhǎng)期超低利率的最大風(fēng)險(xiǎn)就是，企業(yè)與投資人將會(huì)對(duì)低利借貸感到習(xí)以為常。喬治城大學(xué)財(cái)金副教授James Angel表示，從之前經(jīng)驗(yàn)可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)加息腳步總是太遲。而較聰明的做法，應(yīng)該是要在經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇前就開始調(diào)升利率。Angel說，真正的挑戰(zhàn)就是要在對(duì)的時(shí)間點(diǎn)做出加息的動(dòng)作。
投顧機(jī)構(gòu)Brockhouse Cooper策略師Pierre Lapointe 也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)須太過在意市場(chǎng)的短期反應(yīng)。Lapointe解釋，加息是市場(chǎng)信心的象征。投資者須明白，只要美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，經(jīng)濟(jì)就不會(huì)出現(xiàn)失控的局面。Lapointe強(qiáng)調(diào)，投資人不需對(duì)加息過度反應(yīng)，因?yàn)樗皇墙?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的證據(jù)之一。
