周三(16日)歐元/美元曾一度跌至1.2300下方，因傳聞歐盟、IMF和美國財政部正起草一份針對西班牙的流動性援助計劃，但隨后西班牙政府否認(rèn)此援助安排，葡萄牙也表示目前不需要任何金融援助，歐元隨后重拾升勢。

摩根士丹利(Morgan Stanley)全球外匯分析師Sophia Drossos表示，歐元恐將跌至2003年低點1.1200，因市場擔(dān)憂主權(quán)債務(wù)危機(jī)和各國緊縮政策將打擊歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

Sophia Drossos指出，在未來，投資者會找出一堆關(guān)于歐元的負(fù)面消息，并指出歐元的價格過于高估。與此同時，美國財政赤字問題亦將推升風(fēng)險規(guī)避情緒，美元因此將進(jìn)一步走強(qiáng)。

Sophia Drossos進(jìn)一步說：“法國政府表示將延后退休年齡并同時增加稅收，這將使得法國成為在歐洲擺脫債務(wù)問題的先行代表。” 周三法國勞工部長Eric Woerth表示，法國將把退休年齡從60歲延后到62歲，此項決議有效期限到2018年為止。同時，政府將增加在股票期權(quán)、股息和資本增值方面的稅收，并且將把收入稅收上限調(diào)至41%。

三菱日聯(lián)銀行(Mitsubishi UFJ)外匯分析師Hideaki Inoue表示，市場目前已基本消化關(guān)于歐元的各種利空因素，但現(xiàn)在說投資者對歐元區(qū)前景開始樂觀還為時尚早。布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)亦指出，考慮到歐元區(qū)部分國家仍有債務(wù)違約風(fēng)險存在，歐元目前的上漲仍看作是對整體下行走勢的修正。

冰凍三尺非一日之寒，投行紛紛看空歐元長期走勢，歐洲債務(wù)危機(jī)究竟病重幾何？不妨用數(shù)據(jù)深度剖析一下。

2008年美國爆發(fā)次貸風(fēng)暴還歷歷在目，今年歐元區(qū)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更加蒙上一層陰影。美國的次貸問題源自銀行信用過度擴(kuò)張，造成違約風(fēng)險，其主體源于“私立部門”，而這次歐元區(qū)違約主體則發(fā)生在“公共部門”?；氐絻赡昵坝擅绹_始蔓延的金融危機(jī)，當(dāng)時讓歐洲金融業(yè)共蒙受5,420億美元的資產(chǎn)減記及信用虧損，當(dāng)時歐洲各國政府開始舉債并印鈔，將資金投入金融體系，體質(zhì)較佳的國家憑借經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順利脫離衰退，反觀體資較差的東歐小國家，大量舉債再加上外匯儲備不足，造成入不敷出情形日益嚴(yán)重。

歐洲財政援助計劃要求各國減低預(yù)算赤字，而這將影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。根據(jù)歐元區(qū)貨幣供給及采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，可以看出2008歐盟救市增加貨幣供給，促使PMI反彈，如今緊縮貨幣市場，將使未來企業(yè)支出減少，PMI指數(shù)下行壓力加重，此憂慮已反映在投資者拋售歐洲企業(yè)和西班牙等國家銀行股票。

希臘問題不在“節(jié)流”而是“開源”

大多數(shù)投資者都希望歐豬五國能退出歐元區(qū)，以穩(wěn)定該區(qū)經(jīng)濟(jì)，但根據(jù)《里斯本條約》內(nèi)容，目前沒有對退出歐元區(qū)設(shè)立規(guī)定，這就意味著是否退出歐元區(qū)是由希臘自己的意愿決定。

以過去阿根廷為例，在1999~2002年也曾爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，阿根廷反而逆勢操作，擴(kuò)張財政支出。隨著全球景氣復(fù)蘇貿(mào)易順差擴(kuò)大，阿根廷順利脫離債務(wù)風(fēng)暴，反觀希臘以縮小財政赤字為目標(biāo)，造成失業(yè)率升高內(nèi)需不振，雖然希臘主要不是出口導(dǎo)向國家，但在罷工潮中，對本身觀光產(chǎn)業(yè)造成沖擊，這個問題可能會使開源效應(yīng)小于節(jié)流，造成逆向現(xiàn)金流，加大債務(wù)危機(jī)。

歐元區(qū)各國主要債務(wù)金額明細(xì)：

歐元各國短、中、長期債務(wù)金額，希臘接收歐盟及國際貨幣組織200億歐元援助，可以順利解決今年債務(wù)問題，但計算歐豬五國一年到期債務(wù)估計高達(dá)2,170億歐元，其中5-10年期債務(wù)將達(dá)到高峰，這也就是歐盟要各國“瘦身”還債的主要原因。

隨著歐洲債務(wù)浮現(xiàn)新一波銀行危機(jī)，投資者仿佛預(yù)見雷曼事件將在歐洲大陸重現(xiàn)。歐洲國家將焦點放在縮減開支，這將會遏制經(jīng)濟(jì)成長。若希臘主權(quán)債務(wù)違約重組，恐導(dǎo)致歐洲銀行業(yè)虧損達(dá)750億歐元。