6月22日是中國人民銀行重申匯改后的第二個交易日，央行公告顯示，人民幣匯率對美元中間價升破6.80關口，報6.7980，創(chuàng)下2005年7月匯改以來的新高。與周一中間價6.8275相比，周二中間價意味著人民幣升值0.43%。而6月21日，人民幣對美元匯率中間價則與前一交易日持平。
在央行宣布增強人民幣匯率彈性之后，所有人都在關注中間價表現(xiàn)，以從中判斷中國央行的意圖。人民幣兌美元的走強，反映出市場在人民幣需要升值的預期下，人民幣需求強勁。市場對新政的解讀為，中國對經(jīng)濟增長有信心。
在海外市場，6月21日，貨幣衍生品市場未來12個月人民幣兌美元價為6.6209，升值幅度為2.7%，而上周五僅有1.8%。
雖然在央行決定公布后，人民幣匯率的升幅非常小，卻提振了亞洲其他貨幣兌美元的匯率，推高了全球股市。香港、東京、首爾和孟買的基準股指上漲 1.6% 到3.1%。歐洲股市也走高。
上證綜合指數(shù)也在21日上漲了2.9%，而由于人民幣走強將緩解加息的必要，所以國債收益率出現(xiàn)下滑。
中國人民銀行6月19日宣布，決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性。
權威評論認為，央行此次關于推進人民幣匯率制度改革的表態(tài)意義非常重大，標志著20多個月來，因為金融危機影響而采取的臨時性固定匯率政策的結束。在金融危機期間，中國實行了人民幣與美元掛鉤的臨時性固定匯率政策。
進一步看，央行推進匯率制度改革主要目的有兩個，一是緩解國內(nèi)物價上漲的壓力，二是促進外向型企業(yè)的結構調(diào)整。
觀察人士注意到，這次政策的宣布正好選擇在6月26日G20峰會在加拿大召開之前，顯示了中國在匯率改革方面的誠意，同時能應對美國議會一再提出的中國“操縱”人民幣匯率的說法，客觀上有助于化解美國貿(mào)易制裁風險。
選擇這一時點宣布，除了G20峰會因素之外，中金公司還認為，近期國際市場對人民幣升值預期降溫，12個月NDF遠期交易所反映的未來1年升值預期已從4月份的3%下降到 1.3%左右，為2009年9月以來最低，給人民幣匯改提供了時機。
無本金交割遠期(NDF)市場為投資者提供預期人民幣匯率工具，NDF是一種衍生品，隨著投資者對人民幣兌美元匯率預期的變動而變動。
今年3~4月，海外市場對人民幣升值預期強烈，美方對人民幣匯率問題不斷施壓，NDF市場上人民幣價格曾一度走高。4月22日一年期美元兌人民幣價格收報6.6045，是年內(nèi)人民幣收盤價的最高水平，顯示海外市場對人民幣的升值預期超過3%。
據(jù)《華爾街日報》報道，由于投資者對中國是否將進行匯改產(chǎn)生了實質(zhì)性的懷疑，他們認為，中國擔心出口行業(yè)無法同時應對歐元危機和人民幣升值。
幾家大型對沖基金和銀行自營交易在5月份結束交易時平掉了人民幣多頭，其中一些是割肉平倉。NDF市場里下注人民幣重估的頭寸被完全清盤。其他常被借以下注人民幣升值的市場，同樣出現(xiàn)了急劇下跌。
與此同時，中國在對外輿論上堅持較為強硬的態(tài)度。針對美國財政部長蓋特納呼吁中國改革匯率形成機制的言論，外交部發(fā)言人秦剛說：“大量事實已經(jīng)證明，人民幣匯率并不是造成中美貿(mào)易不平衡的主要原因。”
外交部副部長崔天凱也表示，人民幣是中國的貨幣，這不應該是國際上討論的事情。暗示G20峰會不應討論人民幣問題。
中國官方的表態(tài)似乎讓市場感到人民幣匯改短期內(nèi)不會進行。但事實大大出乎市場意料。
未來資產(chǎn)證券(Mirae Asset Securities)首席經(jīng)濟學家貝爾徹(Bill Belchere)說，這次安排在周末宣布在很多方面都像2005年中國首次松動匯率之時。他說，2005年時也出乎了市場意料，市場等、等、等，厭倦了，然后離開了。而這一次，市場對人民幣進行了為時數(shù)月的做多，后來冒險家們因為擔心房地產(chǎn)泡沫和歐元區(qū)的麻煩平掉了這種交易。
法國興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家說，中國的宏觀政策有兩件事情是確定的，一是出人意料，二是不愿讓任何人從政策變動中獲益。他說，中國人民銀行的舉動顯示出他們對市場的頭寸設置掌握得一清二楚。
人民幣匯改的穩(wěn)步推進是否意味著新一輪人民幣升值的開始呢？中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，人民幣匯率機制恢復到金融危機之前的狀態(tài)，不再盯住美元不變，但并不意味著短期內(nèi)匯率的大幅變化。這種對美元“脫鉤”的改革要優(yōu)于簡單的人民幣升值。
事實上，央行的聲明也否認了任何一次性升值的可能性，每天人民幣兌美元千分之五的交易波動區(qū)間也并未擴大。未來即使升值，也將是漸進式的。
美國彼得森國際經(jīng)濟研究所認為，中國不會對匯率采取較大的調(diào)整，如果考慮通貨膨脹，中國其實并沒有兌現(xiàn)承諾。
“我們要繼續(xù)強調(diào)中國的人民幣政策將‘變化非常緩慢’。”野村證券中國經(jīng)濟學家孫明春表示。野村證券預期在2010年剩余時間里人民幣將相對美元適度升值，2010年底人民幣對美元匯率達到6.65，2011年底達到6.30。
摩根士丹利21日發(fā)布最新研報預計，在中國央行進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣彈性后，美元兌人民幣即期匯率在數(shù)周內(nèi)將允許貶值2%~3%。
瑞士信貸也在報告中預測，至2010年年底，人民幣兌美元匯率將升值約2%，未來12個月里將升值4%~5%左右。
中金公司認為，此后人民幣將更多參考一籃子貨幣，相當于內(nèi)置了自動調(diào)整機制。過去幾個月人民幣盯住美元，但歐債危機后美元顯著升值，導致人民幣也被動對一籃子貨幣升值，實際有效匯率自年初以來已升值4.3%，5月份單月即升值3.4%。除對歐元升值幅度較大之外，過去兩個月人民幣對主要新興市場貨幣如韓國、墨西哥、印度、俄羅斯也顯著升值。在未來的機制下，如果歐洲債務危機并未改善，歐元等主要貨幣繼續(xù)對美元貶值，那人民幣也可能對美元貶值。而一旦歐元對美元走強，則人民幣也可能對美元升值。
中金維持今年底前人民幣兌美元升值3%~5%的判斷。但升值速度會在經(jīng)常賬戶順差趨于均衡水平時逐漸放慢。更主要的是，由于人民幣短期內(nèi)不大可能對一籃子貨幣顯著升值，因此對總體出口的影響有限。
“中國的匯率政策變化對宏觀經(jīng)濟政策不會造成什么直接影響，因為其不足以對貨幣政策緊縮造成什么顯著作用。另外，人民幣近期對歐元的升值已經(jīng)提高了實際有效匯率，因此起到了遏制流動性的作用。”野村證券孫明春表示。
分析人士預計，隨著人民幣匯率參考一籃子貨幣，而歐元作為這一籃子貨幣中的主要貨幣貶值甚至有可能導致人民幣貶值，市場的樂觀情緒將開始消退。
