已有11年歷史的歐元正風(fēng)雨飄搖，舊大陸的人們憂心忡忡。
外電日前報道，全球獨立宏觀研究顧問公司Capital Economics稱，歐元區(qū)解體對歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展有積極意義。該機構(gòu)分析師Roger Bootle在一份報告中表示：“歐元區(qū)解體并非像許多人認為的那樣是個災(zāi)難，相反，解體將會為歐洲經(jīng)濟打開發(fā)展之門。”
而金融大鱷索羅斯最新觀點則認為，這樣的后果不可想象。
7月12日，美銀美林駐倫敦的歐洲經(jīng)濟分析師Silvia Ardagna在接受本報記者采訪時稱，“歐元區(qū)部分成員國的退出可能不會是主動的，如果德國為主導(dǎo)的歐盟拒絕對財政危機國施行更進一步的援助，那么這些國家就只能自力更生，比如此前希臘與意大利相繼傳出拍賣國家資產(chǎn)的消息便是一個證明；而如果一系列政策都對解決財政問題起不了作用，那么危機國家就必須從如何提升本國產(chǎn)品競爭力上思考方案了。”在當前，歐元區(qū)成員國提高本國產(chǎn)品競爭力的方式，應(yīng)該就是實行一定的貨幣貶值。
部分退出成為可能？
歐元區(qū)整體解散從實際操作上還是一個禁忌，但為了回應(yīng)德國民眾對救助歐豬五國的極大不滿，當前的德國政治界已經(jīng)在討論“必須有人離開歐元區(qū)，或者德國自己離開”的問題。
“歷史并非不可逆轉(zhuǎn)，德國的政治家已經(jīng)在公開討論退出歐元區(qū)的可行性，盡管政治層面來說這個選項可能性不大。”ING表示。
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者克魯格曼日前稱，希臘退出歐元區(qū)對其將是一種災(zāi)難，但希臘還是很可能會被踢出。而早前RBC資本市場也在調(diào)查了數(shù)百位全球企業(yè)及銀行高層后稱，一半以上的受訪者預(yù)期會有至少一個歐元區(qū)國家在2013年之前離開，更有1/4的受訪者認為歐元區(qū)貨幣聯(lián)盟將會整體解散。
ING報告指出，德國政界流行的退出言論可能“只是為了對正在施行財政緊縮政策的債務(wù)危機國更大的壓力”。此前，德國總理默克爾曾在今年5月份發(fā)言指出“如果歐元失敗，那么這失敗不僅是貨幣的，更是歐洲以及歐洲統(tǒng)一理念的失敗”。
索羅斯日前指出，德國在歐洲一體化進程中一直予多取少，德國人在歐元區(qū)危機后不愿意繼續(xù)充當鄰國們的錢袋；這種態(tài)度轉(zhuǎn)變是可以理解的，但它使歐洲一體化進程陷入了停滯。德國通縮政策加強了自身競爭力，卻使其他歐元區(qū)國家背負了更重的債務(wù)進而陷入更嚴重的衰退。
但對于德國在這場危機中的作用，索羅斯甚至用戲謔的口吻，建議“德國應(yīng)考慮以下思維實驗：退出歐元。重新恢復(fù)的德國馬克將一路飆升，歐元將直線下跌。歐洲其它國家將變得具有競爭力，從而依靠增長擺脫困境，但德國將會發(fā)現(xiàn)，擁有一個幣值過高的貨幣是多么地痛苦。它的貿(mào)易收支將會變成負數(shù)，失業(yè)率將會高企。國內(nèi)銀行將會因匯率發(fā)生嚴重虧損，從而需要巨額政府注資。但德國政府可能會覺得，與拯救希臘或西班牙銀行相比，拯救德國銀行在政治上更容易接受。”
“當然，這純粹只是假設(shè)，因為，如果德國退出歐元，其政治后果將不可想象。但上述思維實驗，或許有助于阻止這種不可想象的事情成為現(xiàn)實。”索羅斯最后說。
安邦咨詢宏觀經(jīng)濟分析師徐斌對此表示，“歐元區(qū)部分成員國退出的可能性非常大，不過首先第一步應(yīng)該是歐元區(qū)弱國的財政權(quán)相對‘上繳’， 此次歐盟對成員國的財政支持基本與1998年對東亞國家的援助條件相似，歐洲央行需要對成員國的稅收作出調(diào)整，如果調(diào)整難度大則需要管制各國的財政開支。第二步才就是部分退出，財政狀況比較好的保留在歐元區(qū)內(nèi)，狀況不好的如希臘等國就需要退出。”
Silvia Ardagna認為：“歐元區(qū)形成債務(wù)問題的根本并非此前的金融危機，金融危機可能只是掀開問題的一個契機。”她對歐元區(qū)局勢持觀望態(tài)度：“市場預(yù)期會有部分國家退出歐元區(qū)，但我們認為這需要看經(jīng)濟恢復(fù)的勢態(tài)來決定。”
徐斌表示，“全盤解體的可能性很微小，其一，歐元區(qū)同盟給予各成員國的積極作用很大，其二，歐元區(qū)建立至今的成本不小，解體的損失過大。”
負面后果幾何
“歐元區(qū)如果徹底解體，將會造成比雷曼兄弟破產(chǎn)更消極的影響”，本報記者日前得到的荷蘭國際集團(ING)7日報告這樣認為。
“歐元區(qū)一旦整體解散，形勢就嚴峻得多。解散的第一年，‘原歐元區(qū)’出口值將降低5%到9%，資產(chǎn)價值也會暴跌；隨著各國新貨幣貶值約50%甚至更多，類似葡萄牙與西班牙這些國家的通貨膨脹將會飆升到兩位數(shù)，而德國和其他核心國家將會承受嚴重的通貨緊縮，而債券利率也會分道揚鑣，十年期德國債券利率可能低于1%，而周邊國家債券利率則可能會飆升至7%-12%。” ING指出。
事情總有兩面。Capital Economics 報告認為，“歐元區(qū)弱國必須要削減開支進而壓低成本來維持本國相對德國的競爭力，而一旦意大利、西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和希臘重新啟用本國貨幣，它們與德國的競爭力差距將會很快被降低。”而對于德國， “重啟德國馬克，德國政府就可以控制其升值，從而擴張國內(nèi)需求以保持就業(yè)率與經(jīng)濟增長，進而支撐鄰國的出口，同時提高國民一直期待的生活水平。”
惠譽6月中旬曾預(yù)測德國不會退出歐元區(qū)，但對德國繼續(xù)保持對歐元區(qū)的責(zé)任感表示擔憂，而標準普爾歐洲主權(quán)評級部門主管Moritz Kraemer也表示，由于主動脫離歐元區(qū)會對一國造成極大損害，所以目前并不存在成員國退出歐元區(qū)的嚴重風(fēng)險。
Silvia Ardagna對本報稱，5月份歐元區(qū)主要國家均錄得強勁增長，她預(yù)計在6月份增長更強，但7月份增長會放緩。“7月8日歐洲央行議會計劃當前調(diào)控政策繼續(xù)維持，這是一個穩(wěn)定人心的標志，似乎各種平息金融市場動蕩與主權(quán)債務(wù)危機的政策已經(jīng)在發(fā)揮作用了，而即將公布的歐元區(qū)5月份工業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)將部分證明這一點。”她認為，“歐元區(qū)經(jīng)濟正在保持緩慢的復(fù)蘇，短期內(nèi)未能看到解體的可能性，雖然這種可能性一直存在。”
徐斌認為，現(xiàn)在只是德國努力將當下的問題壓制住了，只要歐元區(qū)貨幣主權(quán)與財政主權(quán)不統(tǒng)一的問題沒解決，那么或早或晚主權(quán)債務(wù)危機將又一次爆發(fā)在歐洲。
