麥格理銀行(MacquarieResearch)表示，日本當(dāng)局已"接近"介入?yún)R市，阻止日元進(jìn)一步升值，從而幫助日本出口企業(yè)贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，盡管如此行事所起的效果可能有限。

麥格理駐東京的亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家RichardJerram表示："日本入市干預(yù)的時(shí)日已經(jīng)臨近，預(yù)計(jì)當(dāng)局對(duì)美元/日元的容忍范圍在80-85之間。我們預(yù)計(jì)日本央行(BankofJapan)的匯市干預(yù)將伴隨資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)大，即便干預(yù)行動(dòng)起效，此類(lèi)舉措的前景依然不明朗。"

Jerram在報(bào)告中寫(xiě)道，日本決策者意識(shí)到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是由出口商的擴(kuò)張所引領(lǐng)，這些企業(yè)需要日元匯率"處在能夠使產(chǎn)品價(jià)格具備足夠競(jìng)爭(zhēng)力的水平"。

包括日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣直島正行(MasayukiNaoshima)在內(nèi)的多名政府官員本周陸續(xù)表達(dá)了對(duì)日元升值的擔(dān)憂，但日本央行副行長(zhǎng)山口廣秀(HirohideYamaguchi)指出，目前就斷定日元升值將對(duì)日本企業(yè)造成沖擊還為時(shí)尚早。

日元兌美元3個(gè)月來(lái)升值8.3%，而日元兌歐元則大漲12%，匯率已威脅到日本出口商的海外競(jìng)爭(zhēng)力。

Jerram認(rèn)為，日本政府的干預(yù)行為可能在短期內(nèi)無(wú)法見(jiàn)效的原因有兩個(gè)。首先，日本政府在2003年至2004年期間大舉拋售35億日元以阻止日元升值，行動(dòng)在當(dāng)時(shí)起到立竿見(jiàn)影的效果。但時(shí)過(guò)境遷，全球各大央行都將利率維持在近零的水平，且將大量資金注入金融系統(tǒng)。在各國(guó)均采取量化寬松貨幣政策的情況下，市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕，在這種情況下大舉拋售行為對(duì)匯率的影響可能相對(duì)有限。

其次，日元實(shí)際有效匯率僅略低于長(zhǎng)期平均水平。

國(guó)際貨幣基金組織(TheInternationalMonetaryFund,IMF)曾于7月8日表示，日元目前處在合理價(jià)值水平，匯率符合經(jīng)濟(jì)基本面情況，無(wú)需貶值。