備受投資者關(guān)注的歐洲銀行壓力測試結(jié)果終于在上周五(7月23日)出爐，然而壓力測試的可信度面臨質(zhì)疑，市場對壓力測試結(jié)果的反應(yīng)卻非常遲疑。歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會(CEBS)上周五表示，在91家接受歐盟壓力測試的銀行中，有7家銀行的一級資本充足率未達(dá)到6%的要求，資本金缺口達(dá)35億歐元。市場認(rèn)為最關(guān)注的主權(quán)違約不在測試范圍之內(nèi)，此次壓力測試或只是歐盟穩(wěn)定市場和公眾信心的一個工具而已。
歐元/美元周一亞洲匯市早盤仍維持在區(qū)間內(nèi)窄幅波動，因市場對壓力測試結(jié)果的可信度存在質(zhì)疑，投資者仍持觀望態(tài)度。然而分析師們紛紛表示，測試并無太過令人意外的結(jié)果，問題仍在于測試是否太過簡單，歐元長期來看走勢仍不穩(wěn)，歐元仍是沒有足夠理由應(yīng)當(dāng)買入的貨幣。歐元是否會如分析師所預(yù)料的那樣面臨下檔風(fēng)險？
歐元未來仍將面臨下檔風(fēng)險？
由于市場已普遍對歐洲銀行壓力測試結(jié)果有所預(yù)期，部分分析師表示，不管測試結(jié)果顯示有大量銀行不及格或者市場認(rèn)為未通過測試的銀行家數(shù)并不合理，歐元都會面臨下檔風(fēng)險。
紐約富國銀行的匯市策略師Vassilli Serebriakov表示：“測試并無太過令人意外的結(jié)果，多數(shù)未過關(guān)的銀行都在原本的預(yù)期內(nèi)，投資者仍需仔細(xì)回味測試的細(xì)節(jié)，然而問題仍在于測試是否太過簡單。”
有分析師指出，在歐洲銀行業(yè)壓力測試結(jié)果公布后，投資人可能會做空歐元，因測試結(jié)果顯示多數(shù)銀行擁有足夠的資金，使得測試的可信度面臨質(zhì)疑。
Tempus Consulting駐華盛頓資本市場部門副總裁Greg Salvaggio表示：“簡單的事實(shí)是壓力測試僅評估銀行交易的主權(quán)債，而不是銀行賬面上真正持有的主權(quán)債，依我以及許多投資人的觀點(diǎn)，這令測試不太有效。預(yù)計歐元/美元在未來幾日將回落至1.2750。”分析師表示，歐元長期來看走勢仍不穩(wěn)。
三菱日聯(lián)證券(Mitsubishi UFJ Trust and Banking)資深交易員Hideaki Inoue周一(26日)表示：“歐元/美元雖有望上漲，但料漲勢有限。歐元仍是沒有足夠理由應(yīng)當(dāng)買入的貨幣，因投資者對上周五歐洲銀行壓力測試結(jié)果不滿意。他們認(rèn)為評估結(jié)果過于疲軟。”
Inoue表示，亞洲投資者們將密切關(guān)注歐洲市場，特別是歐洲的股市表現(xiàn)對壓力測試結(jié)果的反應(yīng)，預(yù)計歐元/美元可能會在1.2850-1.2925區(qū)間交投。
壓力測試嚴(yán)格性遭質(zhì)疑，恐新的不利消息出現(xiàn)
未通過壓力測試的七家銀行分別是德國Hypo Real Estate(HRE)銀行、希臘ATE銀行以及西班牙DIADA、BANCA CIVICA、CAJASUR、UNNIM、ESPIGA這5家儲蓄銀行。然而，這7家銀行中沒有一家國際性大銀行。雖然測試結(jié)果在一定程度上源于相當(dāng)一部分銀行機(jī)構(gòu)仍在持續(xù)依靠政府的支持，但總的結(jié)果顯示歐盟銀行系統(tǒng)的穩(wěn)健以及具有很強(qiáng)的彈性。
但市場認(rèn)為壓力測試的方法體系存在瑕疵，由于市場最關(guān)注的主權(quán)違約不在測試范圍之內(nèi)，壓力測試模型并沒有明確作出出現(xiàn)主權(quán)違約的假設(shè)，令不少分析師質(zhì)疑測試的嚴(yán)格性。歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會表示，主權(quán)債務(wù)部位的虧損僅納入銀行的交易帳目，而不納入銀行業(yè)務(wù)帳目，這引發(fā)了市場對測試的質(zhì)疑，因該作法可以讓銀行低估其對希臘等國家債務(wù)的曝險。
有分析師指出，之前美國的銀行壓力測試經(jīng)過84天才公布最終結(jié)果，而如此龐大規(guī)模的歐洲資本卻僅在3周內(nèi)測試完畢，從這方面也可以看出，歐洲此次壓力測試擔(dān)負(fù)的使命更多是政治需求，是歐盟穩(wěn)定市場和公眾信心的一個工具而已。
壓力測試結(jié)果的可信度伴隨著質(zhì)疑可能會在未來打壓市場情緒，特別是在市場出現(xiàn)新的不利消息的情況下。
上周匈牙利再次被推在風(fēng)口浪尖，因匈牙利政府拒絕通過執(zhí)行財政緊縮措施來實(shí)現(xiàn)本年度的預(yù)算赤字目標(biāo)，匈牙利與國際貨幣基金組織(IMF)和歐盟(EU)的談判宣告破裂。評級服務(wù)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾上周五表示，該機(jī)構(gòu)可能會將匈牙利的主權(quán)信用評級下調(diào)至“垃圾級”，穆迪投資者服務(wù)機(jī)構(gòu)(Moody’s Investors Service)也表示，該機(jī)構(gòu)也可能下調(diào)匈牙利的主權(quán)信用評級。
