有分析師指出，日本央行(BOJ)貨幣政策委員會(huì)在本周舉行的政策例會(huì)上，將很有可能維持基準(zhǔn)利率不變，并推遲增強(qiáng)貨幣刺激措施的力度，從而觀察近期日元大幅上揚(yáng)后對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所造成的沖擊。
不過(guò)也有部分分析師認(rèn)為，如果日本央行認(rèn)為近期強(qiáng)勢(shì)日元已經(jīng)對(duì)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成威脅，也可能放松貨幣政策。不過(guò)央行仍很有可能滿足于對(duì)政策進(jìn)行微調(diào)，而不是像回到全面量化寬松狀態(tài)那樣的大幅變動(dòng)，因而對(duì)于日元和經(jīng)濟(jì)的影響有限。
日本央行定于北京時(shí)間周二(8月10日)11:30-13:00公布利率決議，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期央行維持基準(zhǔn)利率在0.1%不變。
以下是分析師們認(rèn)為本次政策會(huì)議可能出現(xiàn)的幾個(gè)結(jié)果：
◎貨幣政策沒(méi)有變化
分析師觀點(diǎn)：很有可能
日本央行的決策者正愈發(fā)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，以及日元走強(qiáng)對(duì)出口的潛在負(fù)面影響。但目前央行仍預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，并認(rèn)為只要日元的升勢(shì)是緩步的，使企業(yè)有時(shí)間作調(diào)整，就幾乎沒(méi)有必要采取行動(dòng)。
由于利率已接近于零，很多政策委員感到，日本央行為扶持經(jīng)濟(jì)所能做的已非常有限。
日本央行智囊的消息人士表示，當(dāng)前的環(huán)境相對(duì)平和，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)都處在穩(wěn)健的復(fù)蘇道路，金融市場(chǎng)也比較平穩(wěn)。
部分分析師預(yù)計(jì)，除非美元/日元急速跌破85且難以翻身，否則央行至少會(huì)等到9月會(huì)議后才采取行動(dòng)，9月末央行將公布新一季度的企業(yè)短觀指標(biāo)，央行借此能夠評(píng)判日元升值對(duì)企業(yè)部門的影響。
巴克萊銀行(BarclaysPlc)表示，由于日元升值尚未傷及股市，并且任何干預(yù)行動(dòng)可能都不會(huì)成功，日本央行可能不會(huì)入市干預(yù)來(lái)抑制未來(lái)日元升值的勢(shì)頭。
日本央行副行長(zhǎng)山口廣秀(HirohideYamaguchi)在7月21日指出，與去年11月相比，現(xiàn)在企業(yè)能夠更好的應(yīng)對(duì)日元的上漲， 當(dāng)時(shí)日元曾升至其自1995年來(lái)的最高點(diǎn)。
◎微調(diào)寬松貨幣政策
分析師觀點(diǎn)：存在這種可能性
近期日元匯率“節(jié)節(jié)攀升”，這在一定程度上打壓了日本股市并損及企業(yè)信心，令溫和復(fù)蘇的前景籠罩陰霾，并促使央行慎重考慮放寬政策。
有分析師表示，日本央行最有可能采取的措施是擴(kuò)大對(duì)銀行三個(gè)月期貸款的規(guī)模至20萬(wàn)億日元，貸款利率為0.1%。通過(guò)擴(kuò)大貸款規(guī)模，或?qū)①J款期限延長(zhǎng)至六個(gè)月，央行即可壓低銀行間放款利率及日元匯價(jià)。
但央行內(nèi)部有人抱持懷疑的立場(chǎng)，認(rèn)為貨幣市場(chǎng)利率對(duì)日元匯率的影響力降低，投資者人目前不太關(guān)注短期利差的問(wèn)題，在他們看來(lái)，日元更談得上是避險(xiǎn)工具。
日本大和研究機(jī)構(gòu)(DaiwaInstitute of Research)經(jīng)濟(jì)學(xué)家渡邊浩志(Hiroshi Watanabe)稱，日元上漲及股價(jià)下滑將使日本央行受到更多限制，如果海外央行采取積極的寬松政策，則日本政府要求日本央行采取寬松政策的可能性也會(huì)增強(qiáng)。
日本央行政策委員會(huì)成員宮尾龍藏(RyuzoMiyao)日前在接受《朝日新聞》訪問(wèn)時(shí)表示，央行應(yīng)該更加關(guān)注日本經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)，尤其需要悉心關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度。他指出，如果日元持續(xù)走高，其對(duì)日本經(jīng)濟(jì)前景的影響將不容忽視。
分析師指出，央行的另一選擇是正式許諾保持寬松貨幣政策，比如承諾維持低利率。
日本央行也有可能表示，在市場(chǎng)回穩(wěn)之前，將容許隔夜拆款利率跌至目標(biāo)位下方。這可使央行在未調(diào)整官方隔拆利率目標(biāo)0.1%的情況下，讓市場(chǎng)擁有充裕的流動(dòng)性。
不過(guò)，此類措施不太可能對(duì)日元或經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，而會(huì)被外界視為象征性的動(dòng)作，彰顯日央行保護(hù)市場(chǎng)不受負(fù)面因素影響的決心。
◎重回量化寬松及零利率
分析師觀點(diǎn)：可能性非常低
分析師指出，隨著經(jīng)濟(jì)緩步復(fù)蘇，日本央行不大可能采取任何激進(jìn)行動(dòng)，除非日本遭到堪比2008年雷曼兄弟(LehmanBrothers)倒臺(tái)所引發(fā)的那樣大規(guī)模的金融危機(jī)的沖擊。買入公司債和商業(yè)票據(jù)等民間資產(chǎn)幾乎沒(méi)什么意義，因?yàn)槟壳捌髽I(yè)從這些市場(chǎng)上融資并沒(méi)有困難。
可以排除央行重回舊式量化寬松措施的做法(即瞄準(zhǔn)流動(dòng)性而非利率)，因?yàn)檠胄姓J(rèn)為其上一次、也就是在本世紀(jì)初這么做的時(shí)候，并沒(méi)在提振經(jīng)濟(jì)或抗擊通縮方面起到多大作用。
分析師表示，若把利率從0.1%下調(diào)至零，則可能會(huì)阻止銀行進(jìn)入貨幣市場(chǎng)交易，并使得央行難以引導(dǎo)短期利率。央行可能將考慮增加國(guó)債購(gòu)買，不過(guò)實(shí)施起來(lái)很難，因?yàn)槠鋫钟辛空咏约涸O(shè)定的規(guī)模上限。
