國(guó)外知名財(cái)經(jīng)媒體周二(10日)公布的調(diào)查顯示，日本央行在8月的議息會(huì)議上宣布將基準(zhǔn)利率維持在0.1%不變，或僅僅口頭提及日元升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響。分析師稱，日本央行動(dòng)用所剩不多的政策措施的可能性較小，但若日元兌美元飆升至紀(jì)錄高位，威脅脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，央行也可能放松貨幣政策。只要日元升值是漸進(jìn)性式的，日本央行料會(huì)按兵不動(dòng)，因?qū)喼蕹隹诜€(wěn)健，支撐日本出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

但日本央行做好準(zhǔn)備，在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)進(jìn)一步放松貨幣政策的預(yù)期打壓美元/日元下滑，跌速快到足以損害日本企業(yè)人氣的情況下采取行動(dòng)。

分析師表示，盡管如此，其仍很有可能滿足于對(duì)政策進(jìn)行微調(diào)，而不是像回到全面量化寬松狀態(tài)那樣的大幅變動(dòng)，因而對(duì)于日元和經(jīng)濟(jì)的影響有限。

貨幣政策無(wú)變化

可能性：很有可能

日本央行的決策者正愈發(fā)擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景，以及日元走強(qiáng)對(duì)出口的潛在負(fù)面影響。但眼下，央行仍預(yù)計(jì)日本經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，并認(rèn)為，只要日元的升勢(shì)是緩步的，使企業(yè)有時(shí)間作調(diào)整，就幾乎沒有必要采取行動(dòng)。

由于利率已接近于零，很多政策委員感到，日本央行為扶持經(jīng)濟(jì)所能做的已非常有限。

市場(chǎng)反應(yīng)：日元兌美元或上漲，尤其是若對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在其政策會(huì)議上推出進(jìn)一步量化寬松措施的預(yù)期升溫的話。

微調(diào)寬松貨幣政策

可能性：有

日本央行擔(dān)憂美元/日元若跌破15年低位84.82，選擇權(quán)觸發(fā)位被觸及后將加速日元跌勢(shì)，導(dǎo)致其進(jìn)一步跌向80.00下方的紀(jì)錄低位。日元急升將壓低股市，損及企業(yè)信心，令溫和復(fù)蘇的前景籠罩陰霾，并促使央行慎重考慮放寬政策。

分析師表示，日本央行最有可能采取的措施是擴(kuò)大對(duì)銀行三個(gè)月期貸款的規(guī)模至20萬(wàn)億日元，貸款利率為0.1%?；?qū)①J款期限延長(zhǎng)至六個(gè)月，央行即可壓低銀行間放款利率及日元匯價(jià)。

但央行內(nèi)部有人抱持懷疑的立場(chǎng)，認(rèn)為貨幣市場(chǎng)利率對(duì)日元匯率的影響力降低，投資人目前不太關(guān)注短期利差的問(wèn)題，在他們看來(lái)，日元更談得上是避險(xiǎn)工具。

日本央行也有可能表示，在市場(chǎng)回穩(wěn)之前，將容許隔夜拆款利率跌至目標(biāo)位下方。這可使央行在未調(diào)整官方隔拆利率目標(biāo)0.1%的情況下，讓市場(chǎng)擁有充裕的流動(dòng)性。

然而，此類措施不太可能對(duì)日元或經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響，而會(huì)被外界視為象征性的動(dòng)作，彰顯日本央行保護(hù)市場(chǎng)不受負(fù)面因素影響的決心。

市場(chǎng)反應(yīng)：對(duì)貨幣政策反應(yīng)最敏感的貨幣市場(chǎng)利率及兩年期公債收益率可能出現(xiàn)短暫的跌勢(shì)，進(jìn)而壓低日元匯價(jià)。但其帶來(lái)的沖擊可能只是曇花一現(xiàn)。