對于投資者而言，2009年實際上已經(jīng)結(jié)束，2010年前景將成為本周(14日)關(guān)注焦點。明年重頭大戲在于各大央行將何時且以何種方式撤出經(jīng)濟刺激計劃。此外，近期多個主權(quán)國家的信用評級下調(diào)嚴重打壓了投資者的信心，來年全球經(jīng)濟前景究竟如何，目前還讓人霧里看花，尚不明了。

撤出方案將陸續(xù)登場

多數(shù)投資者已結(jié)束今年的交易活動，鎖定獲利。而明年的重大主題——央行撤出刺激經(jīng)濟方案，已經(jīng)登場。

目前的問題在于，對于經(jīng)濟刺激計劃被撤回之后會發(fā)生什么情況的擔憂，以及近期對信貸情況的憂慮，是否會蓋過更好的經(jīng)濟成長信號的影響。只有經(jīng)濟發(fā)出好轉(zhuǎn)信號，才會促使央行結(jié)束緊急經(jīng)濟援助措施。

歐洲央行(ECB)在12月3日的會議上表示，在本周三進行的第三次也是最后一次12個月流動操作中，資金成本將與其主要政策利率、外匯匯率掛鉤。

這是在暗示，面向商業(yè)銀行的超低利率行將結(jié)束，至少接近結(jié)束。歐洲央行向銀行業(yè)者提供超低利率的資金，以向經(jīng)受危機的經(jīng)濟和金融體系注入流動性。

上周，加拿大央行、英國央行、新西蘭聯(lián)儲以及瑞士央行也召開了貨幣政策會議，這四大央行均沒有改變其基準利率。

隨后美國公布了強于預(yù)期的月度就業(yè)數(shù)據(jù)，盡管仍然顯示非農(nóng)就業(yè)在減少。這令投資人揣測美聯(lián)儲(FED)是否將加速退出策略，但分析師認為可能還需要一些更確鑿的經(jīng)濟好轉(zhuǎn)證據(jù)。

Investec資產(chǎn)管理公司的固定收益部門主管John Stopford稱，失業(yè)趨于穩(wěn)定且發(fā)出觸頂?shù)嫩E象，是他們開始改變措辭的必要條件。他指出，其實在上述就業(yè)數(shù)據(jù)公布前，美聯(lián)儲就流露了收回緊急流動性政策的跡象，例如不再購買公債。

這一切距離實際升息還很遙遠，預(yù)料在周三的政策決策會議上利率不會有所改變，但市場參與者將密切關(guān)注美聯(lián)儲在會后聲明中所用的措辭，以從中尋找關(guān)于退出策略的線索。

當然，投資者一般不會坐等事情的發(fā)生，許多人已提前做好準備。

從美元匯率的近期表現(xiàn)可以看出一些端倪。本月迄今美元指數(shù)已上漲約1.6%。如果保持這種勢頭，這將只是美元指數(shù)自2月以來的第二個月上漲。

信貸憂慮

在這個背景下，投資者本周亦需考慮，不時發(fā)生的信貸危機對于其長期策略的影響。

首先是迪拜，其關(guān)于迪拜世界和地產(chǎn)集團Nakheel將會延后償債的聲明，震驚金融市場。

這種恐懼并沒有消失，周一將再度令人緊張，Nakheel的一筆伊斯蘭債券(sukuk)今日到期。將有兩個星期的寬限期，但違約的可能性很大。該債券上周五約報0.45美元，在迪拜宣布推遲償債前報1.10美元。

自那以后，評級機構(gòu)對希臘和西班牙發(fā)出強烈警告，這兩個歐元區(qū)國家都面臨巨大的財政和經(jīng)濟失衡問題。標準普爾調(diào)降西班牙債信評等展望至“負面”，并發(fā)出警告，如果西班牙不采取有力的預(yù)算行動，將在兩年內(nèi)降低其評級?；葑u對希臘的態(tài)度更為嚴厲，把該國評級從A調(diào)降到BBB+，并把其置于負面展望。

到上周末，一些迫切擔憂看來已有所緩和。希臘政府債務(wù)的違約保險成本已自高位下降，希臘公債與德國公債之間的收益率之差較最闊水準收窄約60個基點。

這些改善主要源于希臘的富裕歐元區(qū)伙伴發(fā)出支持聲明令人安慰。本周市場將密切關(guān)注這種支持行動。

在此同時，這些危機促使投資者關(guān)注誰會成為下一個要倒下的多米諾骨牌。獨立投資顧問Lombard Street Research認為可能是英國。

在這樣的背景下，投資者不久可能就會懷念2009年的美好時光。