歐系貨幣的歐元、英鎊、瑞郎在2009年大漲,其中歐元全年上漲2.53%、英鎊上漲10.37%、瑞郎上漲3.25%。進(jìn)入2010年,影響歐系貨幣的因素將會(huì)發(fā)生變化,不利因素不少。因此,歐系貨幣在2010年,早前強(qiáng)勁上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)或難以繼續(xù)。

首先,過去支持歐系貨幣強(qiáng)勁上漲的因素在2010年其作用會(huì)逐漸弱化。風(fēng)險(xiǎn)偏好因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下,與歐系貨幣呈現(xiàn)密切的正相關(guān)。但是,2010年以后,全球經(jīng)濟(jì)基本上都已經(jīng)復(fù)蘇,在危機(jī)背景下的外匯市場(chǎng)與股票市場(chǎng)高度相關(guān)的運(yùn)行機(jī)制將不可避免的發(fā)生變化,匯率也不會(huì)再完全跟隨主要股指“跳舞”。所以,歐系貨幣在2009年上漲的主要力量已經(jīng)不足以依靠。

其次,歐系貨幣在2010年有自己致命的弱點(diǎn),讓其在2010年的走勢(shì)不敢讓人高估。對(duì)于歐元來說,歐元區(qū)內(nèi)一些國(guó)家的債務(wù)負(fù)擔(dān),很可能會(huì)威脅歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及歐元的前途。而英國(guó)高昂的債務(wù),將是壓在英鎊肩上的鐵石。同時(shí),瑞士央行干預(yù)匯市的選擇,仍然是瑞郎前途上的烏云。

　　根據(jù)報(bào)道,就在2009年結(jié)束之際,歐盟委員會(huì)發(fā)出警告稱,歐元區(qū)16國(guó)中有一半國(guó)家的公共財(cái)政面臨難以持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。歐盟表示,希臘和西班牙的評(píng)級(jí)已遭下調(diào),愛爾蘭和葡萄牙也已收到評(píng)級(jí)可能下調(diào)的警告,如果其它歐元區(qū)國(guó)家政府不及時(shí)采取措施,還有可能發(fā)生更大范圍的評(píng)級(jí)下調(diào)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì),到2010年歐元區(qū)平均公共債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比例將達(dá)到84%,較2007年的水平增長(zhǎng)18個(gè)百分點(diǎn),超出歐盟穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約規(guī)定的60%上限,其中,德國(guó)2010年公共債務(wù)占GDP比例可能達(dá)到78%,而歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)在2009年第三季度的公共債務(wù)占GDP比例就已跳升至紀(jì)錄高點(diǎn)75.8%。因此,歐元區(qū)可能更多的國(guó)家評(píng)級(jí)在2010年面臨下調(diào)的威脅,影響歐元區(qū)的穩(wěn)固,殃及歐元的前景。

　　英國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)同樣非常沉重。英國(guó)為了挽救陷入困境的金融和經(jīng)濟(jì),債務(wù)負(fù)擔(dān)總額在2010年預(yù)期會(huì)達(dá)到80%左右,而其財(cái)政赤字在2010年也可能達(dá)到13%以上。況且在全球其他主要國(guó)家都已經(jīng)擺脫衰退進(jìn)入復(fù)蘇以后,惟有英國(guó)經(jīng)濟(jì)在2009年第三季度仍然下降0.3%。因此,承重的債務(wù)負(fù)擔(dān),以及落后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程,都會(huì)使得英鎊的上揚(yáng)不具備堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),英鎊在2010年前途不宜高估。

　　對(duì)于瑞郎來說,前途也有坎坷。雖然瑞士沒有爆出歐元區(qū)和英國(guó)那樣的沉重債務(wù)負(fù)擔(dān),但是瑞士央行為了防止輸入性的通貨緊縮曾經(jīng)在2009年3月和6月二次干預(yù)瑞郎兌歐元和美元的走勢(shì)。目前最新的瑞士生產(chǎn)與進(jìn)口物價(jià)指數(shù)同比仍然是負(fù)數(shù),消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)也僅僅是從底部抬頭,所以進(jìn)入2010年,瑞士央行干預(yù)匯率的傳統(tǒng)繼續(xù)讓瑞郎的前景蒙上陰影。

　　另外,對(duì)于歐元來說,歐洲的能源政策也會(huì)對(duì)其未來有所制約。過去歐元的走勢(shì)與國(guó)際原油期貨價(jià)格的漲跌密切正相關(guān),因?yàn)闅W洲央行把歐元的基準(zhǔn)利率緊盯著調(diào)和物價(jià)指數(shù),而歐元區(qū)的調(diào)和物價(jià)指數(shù)受到原油價(jià)格的很大影響。但是在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也會(huì)轉(zhuǎn)型,尤其是哥本哈根會(huì)議以后,歐元區(qū)崇尚低碳經(jīng)濟(jì),所以歐元區(qū)原油消費(fèi)量增長(zhǎng)空間有限,國(guó)際原油期貨價(jià)格上漲的空間也因此會(huì)有所受制,不會(huì)像2007年和2008年上半年那樣猛烈上漲。因此,歐元區(qū)的調(diào)和物價(jià)指數(shù)在2010年也不會(huì)過于猛烈的上漲,歐元區(qū)的基準(zhǔn)利率上漲就不會(huì)太快,歐元不會(huì)從利率上漲中更多的得力。

　　因此,盡管歐系貨幣曾經(jīng)在2009年年中前后的一段時(shí)間大放異彩,但是在2010年卻面臨困境。