中國(guó)實(shí)施的有管理的浮動(dòng)匯率政策是全球經(jīng)濟(jì)失衡的核心問(wèn)題，而在一些人看來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)失衡才是這場(chǎng)信貸危機(jī)的根源。

但中國(guó)2010年可能不會(huì)在匯率政策方面作出大規(guī)模調(diào)整。2010年中國(guó)可能取代日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。盡管中國(guó)的貿(mào)易伙伴國(guó)紛紛抱怨人民幣幣值偏低加劇了全球經(jīng)濟(jì)失衡，但分析師預(yù)計(jì)2010年人民幣的升值幅度可能只有3%-4%。

摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co.)駐倫敦的全球外匯策略主管John Normand認(rèn)為，中國(guó)的通貨膨脹和出口可能會(huì)在2010年春季恢復(fù)上升勢(shì)頭，屆時(shí)中國(guó)將會(huì)重新允許人民幣升值。但他稱(chēng)，升值幅度將會(huì)很小，速度也會(huì)很慢，因此對(duì)匯市的影響力可能還不及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)(Federal Reserve, 簡(jiǎn)稱(chēng)Fed)的貨幣政策等因素。

目前分析師們平均預(yù)計(jì)，人民幣兌美元將在2010年升值3%-4%。

Normand預(yù)計(jì)，美元將在2010年年底時(shí)觸及人民幣6.60元。周三美元兌人民幣6.8277元，與周二的6.8278元基本持平。

中國(guó)總理溫家寶在上月底罕見(jiàn)地接受了媒體采訪。采訪中，溫家寶雖然表達(dá)了對(duì)通貨膨脹預(yù)期上升以及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格迅速上漲的擔(dān)憂(yōu)，但他表示中國(guó)不會(huì)屈服于來(lái)自外界的人民幣升值壓力。

溫家寶在接受新華社采訪時(shí)稱(chēng)，在全球金融危機(jī)導(dǎo)致世界主要國(guó)家貨幣紛紛貶值之際，維持人民幣幣值基本穩(wěn)定是中國(guó)對(duì)國(guó)際社會(huì)作出的一項(xiàng)貢獻(xiàn)。

中國(guó)在2005年7月放棄了事實(shí)上的人民幣釘住美元匯率政策，人民幣在隨后的3年間升值近20%。但自2008年夏季以來(lái)，人民幣兌美元匯率幾乎沒(méi)有變化。

中國(guó)官方的說(shuō)法是人民幣釘住一籃子貨幣，但實(shí)際上主要是與美元掛鉤。因此，如果好于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提振美元2010年回升，那么人民幣兌其他主要貨幣也有望升值。中國(guó)決策層所承受的壓力也會(huì)減輕一部分。歐元區(qū)官員此前特別強(qiáng)調(diào)，擁有巨額經(jīng)常項(xiàng)目盈余的國(guó)家應(yīng)該允許本幣升值。

西太平洋銀行公司(Westpac Banking Co.)駐悉尼的資深外匯策略師Sean Callow預(yù)計(jì)，人民幣將在未來(lái)幾個(gè)月升值，總的升值幅度可能達(dá)到4%，但這要取決于美元的總體走勢(shì)。

但是如此小的升值幅度意味著中美關(guān)系仍將十分緊張。這種緊張關(guān)系在兩國(guó)的貿(mào)易摩擦中已經(jīng)有所體現(xiàn)。就在最近，美國(guó)因認(rèn)為中國(guó)鋼材出口企業(yè)獲得了不合理的補(bǔ)貼，而對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的部分鋼材產(chǎn)品加征關(guān)稅。

紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon Co., BK)駐倫敦的首席外匯策略師Simon Derrick在1月4日發(fā)給客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道，中美關(guān)系在過(guò)去12個(gè)月逐漸惡化，這對(duì)所有希望中國(guó)早日轉(zhuǎn)變外匯政策的人而言，都不是一個(gè)好消息。

他還寫(xiě)道，中國(guó)一向不喜歡被外界視為迫于政治壓力而采取行動(dòng)，這是人民幣匯率只會(huì)小幅變動(dòng)的另一個(gè)原因。

另一方面，人民幣的大幅升值可能也未必完全符合美國(guó)的利益。許多亞洲國(guó)家的央行一直都在入市干預(yù)，抑制本幣兌美元升值，以便維護(hù)本國(guó)出口商品相對(duì)于中國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)力。這些央行所買(mǎi)進(jìn)的美元又會(huì)流回美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，而此時(shí)美國(guó)正在為彌補(bǔ)數(shù)萬(wàn)億美元的預(yù)算缺口發(fā)行規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄的國(guó)債。

Callow認(rèn)為，人民幣升值的影響之一就是會(huì)削減美國(guó)國(guó)債的市場(chǎng)需求。

目前美國(guó)國(guó)債總量的一半都被海外投資者持有。在預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)年都要背負(fù)巨額財(cái)政赤字的情況下，美國(guó)無(wú)疑需要海外投資者繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)美國(guó)國(guó)債。