（1）原油市場：

國際大宗商品市場上，原油是最為重要的大宗商品之一。原油對于黃金的意義在于，油價的上漲將推生通貨膨脹，從而彰顯黃金對抗通脹的價值。從歷史數(shù)據(jù)上看，近30年，一盎司黃金平均可兌換15桶原油油價與金價呈80%左右的正相關(guān)關(guān)系。

從上圖中可以看出，原油價格自2002年1月約20美元/桶，最高漲至2006年7月78美元左右。促使油價颮升的原因之一是世界經(jīng)濟連續(xù)平穩(wěn)快速增長，不論是美國還是以中國為的新興市場國家，經(jīng)濟表現(xiàn)都非常良好，使得對原油的需求大增。而供給方面的因素則是世界原油產(chǎn)業(yè)脆弱的供需平衡，由于剩余產(chǎn)能有限，再加上地緣局勢動蕩，市場對原油供給可能中斷的擔(dān)憂一直未去，從而推升了油價至二十多年來高點。

雖然當(dāng)前原油價格仍處在對前期上漲趨勢的修正之中，但供給與需求脆弱平衡的局面在較長一段時間內(nèi)仍將持續(xù)，因此油價難以出現(xiàn)再深幅的下跌，高位運行且再起風(fēng)云依然值得期待。

同樣的，國際大宗商品市場上其他商品價格的上漲，對于金價也有同樣的作用。金價始于2000年的這輪牛市，伴隨的是國際大宗商品市場，以原油，銅等為首的能源，金屬及部分農(nóng)產(chǎn)品價格的大幅上漲。從1804-2004年世界商品價格走勢圖上來看，2000年左右恰是世界商品價格又一輪歷史性大牛市的開端。而在這兩百年間，總計已有5次超級別的牛市，最短的持續(xù)時間為15年，最長的則是40年。每一次大牛市都伴隨的戰(zhàn)爭和政治局勢的緊張：19世紀(jì)初是1812年的英法戰(zhàn)爭；19實際60年代是美國內(nèi)戰(zhàn)；二十世紀(jì)的三次商品大市的重要促成因素分別是一站，二戰(zhàn)和冷戰(zhàn)。而當(dāng)前，美國在全球范圍內(nèi)的“反恐戰(zhàn)爭”，已在阿富汗，伊拉克打響了，這意味著世界局勢的緊張與動蕩局面將長時期的持續(xù)下去。

（2）股市與商品市場：

美國股市與商品價格已多次演繹“蹺蹺板”的關(guān)系，20世紀(jì)已經(jīng)發(fā)生了三個商品大牛市（1906-1923年、1933-1953年、1968-1982年），平均每個牛市持續(xù)17年多一點。在這個三個商品大牛市期間，對應(yīng)的情況是美國股市的長期熊市和通貨膨脹的長期上升。

目前這輪以原油、金屬和部分農(nóng)產(chǎn)品為代表的全球性商品大牛市起自2000年左右，至今已經(jīng)持續(xù)了6年多。美國股市由于高科技泡沫破滅，自2000年最后一次創(chuàng)出歷史新高后開始處于調(diào)整下跌過程中，特別是納斯達克指數(shù)，目前僅為歷史高點的1/2。

作為股票的替代投資手段，黃金價格與美國股市也曾較高的負(fù)相關(guān)關(guān)系，下圖為道瓊斯指數(shù)與金價的在1987-2001年間的對比圖，在美國的股票市場的歷史性大牛市十，金價正走在長達20年的漫漫熊途之上。

（3）商品價格指數(shù)：

整個商品市場的價格趨勢對金價有很重要的影響，因此分析和跟蹤商品價格趨勢就成為投資者必須面對和解決的問題。商品投資者通常以分析商品價格指數(shù)作為研判商品價格趨勢的重要手段，這里我們簡單介紹一下商品價格指數(shù)的相關(guān)知識。

以商品價格為基礎(chǔ)的商品指數(shù)在國際上已有近50年的歷史，在這近半個世紀(jì)當(dāng)中，商品指數(shù)無論在商品市場中還是在對宏觀經(jīng)濟的分析指導(dǎo)中，都扮演了極其重要的角色。

最早出現(xiàn)的商品指數(shù)是1957年由美國商品研究局（Commodity Research Bureau）依據(jù)世界市場上22種基本的經(jīng)濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數(shù)，通常簡稱為CRB指數(shù)。CRB的期貨合約1986年在紐約商品交易所上市。

到了80年代至90年代初期，高盛公司、道瓊斯公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾公司等也紛紛推出了自己的商品期貨價格指數(shù)，并且引入了加權(quán)編制的方法，對指數(shù)中的商品成分賦予相應(yīng)的權(quán)重。這些指數(shù)就是目前備受市場關(guān)注的高盛商品期貨價格指數(shù)(GSCI)、道瓊斯商品期貨價格指數(shù)(DJ-AIG)、標(biāo)準(zhǔn)普爾商品期貨價格指數(shù)(SPCI)。

從90年代開始至今，隨著全球經(jīng)濟、金融一體化程度的不斷提高，為滿足各類期貨交易商套保和投機的潛在需求，商品期貨指數(shù)的發(fā)展進入了又一個蓬勃發(fā)展的新階段，如LME編制的LMEX金屬期貨指數(shù)（1999年1月），CBOT創(chuàng)造的更具靈活性和多樣化的X－fund基金指數(shù)（2002年2月）等。

目前很多著名的商品價格指數(shù)本身就已經(jīng)成為期貨市場的交易品種。最近幾年CRB指數(shù)、高盛商品指數(shù)的期貨合約交易十分活躍，已經(jīng)成為各類商品投資基金的重要交易工具。其中能源占主要權(quán)重的高盛商品指數(shù)更是在商品牛市中成為耀眼的明星。

國際商品指數(shù)不但在商品期貨市場、證券市場領(lǐng)域具有強大的影響力，也為宏觀經(jīng)濟調(diào)控提供預(yù)警信號。研究發(fā)現(xiàn)，商品指數(shù)大多領(lǐng)先于CPI和PPI。商品指數(shù)走勢和宏觀經(jīng)濟的走勢具有高度的相關(guān)性。當(dāng)經(jīng)濟進入增長期，商品指數(shù)就會走出牛市行情；當(dāng)經(jīng)濟進入萎縮期，伴隨而來的就是商品指數(shù)的熊市。從這個角度看，商品指數(shù)的走勢成為宏觀經(jīng)濟走向的一個縮影。