2003年以來，白銀價格出現(xiàn)了顯著的上漲。與同為貴金屬的黃金相比，白銀的大宗商品屬性更加顯著，再加上白銀市場相對較小，因此白銀價格波動也更加劇烈。如在剛剛過去的2009年，一年間銀價上漲幅度達(dá)到了57.46%，而同期黃金價格的上漲幅度不到25%。

隨著人們對于貴金屬投資興趣的日益濃厚，投資視野也不斷拓展，如很多投資者就開始關(guān)注起白銀投資。不過與目前“遍地開花”的黃金投資產(chǎn)品相比，個人投資白銀的渠道并不算多，主要為實物標(biāo)準(zhǔn)銀條和金交所與商業(yè)銀行所建立的白銀T+D業(yè)務(wù)。值得一提的是，盡管個人投資白銀的門檻較低，但作為一種大宗商品，白銀的價格波動較大，也給白銀投資帶來了較大的風(fēng)險。

實物銀條投資費率偏高

不少金銀公司也有標(biāo)準(zhǔn)銀條銷售，對于白銀有興趣的投資者來說，這無疑是最為簡單的途徑。不過由于白銀的單價較小，因此很多銀條在鑄造時往往采用了較大的規(guī)格，如在市場上銷售的銀條產(chǎn)品，常見的規(guī)格為1公斤～5公斤。

正如購買金條制品時，我們會發(fā)現(xiàn)，不同的金條銷售價格存在著很大的差異。原因就在于根據(jù)金條的加工、工藝不同，金條在銷售時會在金交所報價的基礎(chǔ)上增加一定比例的溢價，也叫做“升水”，一般來說，溢價的幅度會達(dá)到30元/克～50元/克左右。而標(biāo)準(zhǔn)金條由于加工簡單，所增加的溢價就比較低，像金交所的標(biāo)準(zhǔn)金條價格就完全與實時金交所報價一致。

對于銀條來說，也存在著“溢價”的問題。目前市場上銀條的主要供應(yīng)商來自金銀制品企業(yè)，他們在制定銀條的銷售價格時也采用了同樣的原理。如果是以投資的目的來購入銀條的話，首選自然是工藝較為簡單的標(biāo)準(zhǔn)銀條，這些銀條的溢價比較低，更加符合投資的需要。

投資者還需要考慮的一個問題就是銀條的回購渠道。由于投資的目的在于利用白銀價格的波動獲取價差，待到白銀價格上漲后只有將銀條回購才有可能獲得收益，以保證投資的流動性。與黃金回購渠道較多的特點相比，白銀還有所欠缺。

不過，記者了解到，由于市場上購買銀條的需求不斷上升，也有一些金銀公司推出了可以回購的標(biāo)準(zhǔn)銀條產(chǎn)品。

如寶泉錢幣就在全國推出了國內(nèi)的首款儲蓄型投資銀條——“寶泉銀條”。據(jù)介紹，“寶泉銀條”有四種規(guī)格，500克、1000克、2000克和 5000克，均為99.9%的純銀鑄造。與市場上其它的銀條產(chǎn)品相比，“寶泉銀條”的定價較為透明，按照基準(zhǔn)白銀的價格，每克上浮0.5元～0.6元。以目前的基準(zhǔn)白銀價格4.2元/克為例，寶泉銀條的售價為4.8元/克，購買一根500克的銀條，需要的資金為2400元。“寶泉銀條”的另外一個特點在于，原經(jīng)銷商可以提供銀條的回購業(yè)務(wù)，也就是說投資者可以將以前購買的銀條重新銷售給經(jīng)銷商，銷售價格按當(dāng)時的基準(zhǔn)銀價減去0.15元/克。

新年以來，又有一些新的標(biāo)準(zhǔn)銀條產(chǎn)品上市，如華通鉑銀交易市場出品的“華通銀寶”就已經(jīng)在北京上市推出。華通鉑銀交易市場在全國白銀現(xiàn)貨交易中占據(jù)著領(lǐng)先地位，現(xiàn)貨白銀報價也廣為市場接受。此次推出的“華通銀寶”銀條產(chǎn)品原料為國標(biāo)一號白銀，成色為99.99，共有1000克和3000克兩種規(guī)格。在銷售價格的制定上，按照華通鉑銀國標(biāo)一號當(dāng)日的現(xiàn)貨結(jié)算價格上加0.42元/克來確定。作為一款投資銀條，“華通銀寶”同樣可以提供回購，回購價格按當(dāng)時的國標(biāo)一號現(xiàn)貨結(jié)算價格減去0.15元來確定。

如果對于白銀實物投資感興趣，上述的兩款銀條產(chǎn)品提供了較好的流動性。但是需要提醒投資者的是，事實上銀條投資的成本非常高。以“華通銀寶”為例，目前的白銀價格為4.2元/克，購買銀條時收取的手續(xù)費為0.42元/克，回購時收取的費用為0.15元/克，合計成本達(dá)到了0.57元/克，相當(dāng)于白銀本身價格的13.6%，這一手續(xù)費率顯然偏高。而“寶泉銀條”近期對銀條的溢價進行了調(diào)整，具體調(diào)整為當(dāng)白銀價格低于4元/克時，購買銀條時溢價為0.5 元/克；當(dāng)白銀價格高于4元/克時，溢價為0.6元/克。計算下來，手續(xù)費率就更高了。

個人白銀T+D業(yè)務(wù)開閘

盡管金交所也已經(jīng)開通了白銀的實盤現(xiàn)貨交易，但是尚沒有對個人開放，在金交所平臺上，個人可以參與的是白銀T+D業(yè)務(wù)。目前，已經(jīng)有多家銀行為個人投資者開設(shè)了白銀T+D交易，包括工行、興業(yè)、民生和深發(fā)展。對于個人投資者來說，這也是一個可以試水的領(lǐng)域。

從業(yè)務(wù)模式上看，白銀T+D的業(yè)務(wù)模式與黃金T+D業(yè)務(wù)幾乎相同，其交易單位為1手=1000克。由于在T+D交易中使用的是杠桿機制，加上白銀的價格比較低，因此投資門檻很低。如工行、興業(yè)、深發(fā)展對于白銀T+D業(yè)務(wù)制定的保證金比例最低為15%，民生所制定的最低保證金比例為10.5%。不同銀行保證金比例之所以出現(xiàn)差異，是由于金交所規(guī)定的保證金比例為10%，超出部分為銀行根據(jù)產(chǎn)品定性的不同所加收的保證金。如果我們按民生銀行所設(shè)置的最低10.5%的保證金比例來計算，投資1手白銀，只需要441元就可以啟動投資。白銀T+D的手續(xù)費則是按照交易金額來計算，手續(xù)費率的范圍大約為交易金額的萬分之十四到萬分之十八。不過，由于各家商業(yè)銀行T+D業(yè)務(wù)推出的時間都不長，因此手續(xù)費競爭上也是火藥味十足。如2009年末剛剛推出貴金屬T+D業(yè)務(wù)的深發(fā)展，對于白銀T+D業(yè)務(wù)的交易手續(xù)費最低可達(dá)到5折。同時，很多銀行對于交易量較大的客戶或是貴賓客戶，制訂的手續(xù)費率上也有優(yōu)惠。

除了保證金交易的特點外，白銀T+D交易為雙向操作，既可以看多也可以看空。這比起白銀實物投資來說，擁有更大的操作空間。同時，T+D交易可進行夜市交易，目前的交易時段為09:00～11:30，13:30～15:30，20：50～2：30，而夜間正是貴金屬交易最為活躍的時段。

正是T+D產(chǎn)品上述的特點，很多人都會把T+D產(chǎn)品與期貨進行比較。但是目前國內(nèi)的期貨市場上，還沒有白銀這樣的交易品種。盡管相關(guān)部門已經(jīng)將白銀列入了未來期貨交易的新品種，但在短期之內(nèi)，白銀T+D仍被視作白銀期貨的一種替代產(chǎn)品。

風(fēng)險較大需防范

除實物銀條、白銀T+D產(chǎn)品之外，較為普遍的投資產(chǎn)品還有銀幣。和紀(jì)念金幣一樣，銀幣更主要的投資點在于它的集藏特征，這也在很大程度上決定了銀幣投資的收益，因此我們就不把銀幣列為投資白銀的對象。

2003年以來，白銀價格出現(xiàn)了較大幅度的增長。但很多投資者經(jīng)常把金、銀價格的漲跌混為一談。事實上，白銀作為商品的屬性更加強烈，其價格因素受市場供需關(guān)系的影響更大。而黃金由于具有避險的特點，價格往往要受到多種因素的共同影響。最典型的例子是2008年，白銀與很多大宗商品一樣出現(xiàn)了價格的大幅調(diào)整，價格下跌了26.9%；而黃金由于具備了避險特征，金價反而有所提高，年度增長為5.77%。另外，有人把白銀市場稱為“迷你”市場，的確，這個市場的容量很小，價格的可操控性也很強，如白銀市場的大半江山就由“股神”巴菲特所控制。

同時，白銀價格的波動更為顯著。這一點從表1中歷年白銀與黃金價格上漲幅度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也可以看到。從商業(yè)銀行白銀T+D業(yè)務(wù)的投資反映來看，普遍的現(xiàn)象是白銀的價格變動幅度要大于黃金。

因此，對于白銀這樣一種交易品種來說，投資者不僅要看到其中的收益，同樣值得重視的是投資中的風(fēng)險。