國(guó)際債券市場(chǎng)是指由國(guó)際債券的發(fā)行人和投資人所形成的金融市場(chǎng)。具體可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)組織 國(guó)際債券的發(fā)行和認(rèn)購(gòu)。流通市場(chǎng)安排國(guó)際債券的上市和買賣。這兩個(gè)市場(chǎng)相互聯(lián)系，相輔相成構(gòu)成統(tǒng)一的國(guó)際債券市場(chǎng)。
國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)
1、融資者的主體始終是發(fā)達(dá)國(guó)家，發(fā)展中國(guó)家所占比重較小 。
2、幣種結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 。
3、歐洲債券的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)大于外國(guó)債券。
4、國(guó)際債券類別結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 。
5、新興市場(chǎng)國(guó)家表現(xiàn)活躍，政府為主要發(fā)行主體。
世界各國(guó)的國(guó)際債券市場(chǎng)簡(jiǎn)介
美國(guó)的外國(guó)債券市場(chǎng)
美國(guó)的外國(guó)債券叫“揚(yáng)基債券(Yankee Bond)”，它有以下特點(diǎn)：
1.發(fā)行額大，流動(dòng)性強(qiáng)。90年代以來，平均每筆揚(yáng)基債券的發(fā)行額大體都在7500～15000萬美元之間。揚(yáng)基債券的發(fā)行地雖在紐約證券交易所，但 實(shí)際發(fā)行區(qū)域遍及美國(guó)各地，能夠吸引美國(guó)各地的資金。同時(shí)，又因歐洲貨幣市場(chǎng)是揚(yáng)基債券的轉(zhuǎn)手市場(chǎng)，因此，實(shí)際上揚(yáng)基債券的交易遍及世界各地。
2.期限長(zhǎng)。70年代中期揚(yáng)基債券的期限一般為5～7年。80年代中期后可以達(dá)到20～25年。
3.債券的發(fā)行者為機(jī)構(gòu)投資者。如各國(guó)政府、國(guó)際機(jī)構(gòu)、外國(guó)銀行等。購(gòu)買者主要是美國(guó)的商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行和人壽保險(xiǎn)公司等。
4.無擔(dān)保發(fā)行數(shù)量比有擔(dān)保發(fā)行數(shù)量多。
5.由于評(píng)級(jí)結(jié)果與銷售有密切的關(guān)系，因此非常重視信用評(píng)級(jí)。
日本的外國(guó)債券市場(chǎng)
日本的外國(guó)債券叫武士債券。日元債券最初是1970年由亞洲開發(fā)銀行發(fā)行的，1981年后數(shù)量激增，1982年為33.2億美元，1985年為 63.8億美元，超過同期的揚(yáng)基債券。
日本公募債券缺乏流動(dòng)性和靈活性。不容易作美元互換業(yè)務(wù)，發(fā)行成本高，不如歐洲日元債券便利。目前，發(fā)行日元債券的籌資者多是需要在東京市場(chǎng)融資的國(guó) 際機(jī)構(gòu)和一些發(fā)行期限在10年以上的長(zhǎng)期籌資者，再就是在歐洲市場(chǎng)上信用不好的發(fā)展中國(guó)家的企業(yè)或機(jī)構(gòu)。發(fā)展中國(guó)家發(fā)行日元債券的數(shù)量占總量的60%以 上。
瑞士外國(guó)債券市場(chǎng)
瑞士外國(guó)債券是指外國(guó)機(jī)構(gòu)在瑞士發(fā)行的瑞士法郎債券。瑞士是世界上最大的外國(guó)債券市場(chǎng)，其主要原因是：
1.瑞士經(jīng)濟(jì)一直保持穩(wěn)定發(fā)展，國(guó)民收入持續(xù)不斷提高，儲(chǔ)蓄不斷增加，有較多的資金盈余。
2.蘇黎世是世界金融中心之一，是世界上最大的黃金市場(chǎng)之一，金融機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)，有組織巨額借款的經(jīng)驗(yàn)。
3.瑞士外匯完全自由兌換，資本可以自由流進(jìn)流出。
4.瑞士法郎一直比較堅(jiān)挺，投資者購(gòu)買以瑞士法郎計(jì)價(jià)的債券，往往可以得到較高的回報(bào)。
5.瑞士法郎債券利率低，發(fā)行人可以通過互換得到所需的貨幣。
瑞士法郎外國(guó)債券的發(fā)行方式分為公募和私募兩種。瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行是發(fā)行公募債券的包銷者。私募發(fā)行沒有固定的包銷團(tuán)，而是由牽 頭銀行公開刊登廣告推銷，并允許在轉(zhuǎn)手市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓。但是至今為止，瑞士政府不允許瑞士法郎債券的實(shí)體票據(jù)流到國(guó)外，必須按照瑞士中央銀行的規(guī)定，由牽頭銀 行將其存入瑞士國(guó)家銀行保管。
[編輯]歐洲債券市場(chǎng)
1.歐洲美元債券市場(chǎng)。歐洲美元債券是指在美國(guó)境外發(fā)行的以美元為面額的債券。歐洲美元債券在歐洲債券中所占的比例最大。
歐洲美元債券市場(chǎng)不受美國(guó)政府的控制和監(jiān)督，是一個(gè)完全自由的市場(chǎng)。歐洲美元債券的發(fā)行主要受匯率、利率等經(jīng)濟(jì)因素的影響。歐洲美元債券沒有發(fā)行額和 標(biāo)準(zhǔn)限制，只需根據(jù)各國(guó)交易所上市規(guī)定，編制發(fā)行說明書等書面資料。和美國(guó)的國(guó)內(nèi)債券相比，歐洲美元債券具有發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便、發(fā)行數(shù)額較大的優(yōu)點(diǎn)。歐洲美元 債券的發(fā)行由世界各國(guó)知名的公司組成大規(guī)模的辛迪加認(rèn)購(gòu)團(tuán)完成，因而較容易在世界各地籌措資金。
2.歐洲日元債券市場(chǎng)。歐洲日元債券是指在日本境外發(fā)行的以日元為面額的債券。歐洲日元債券的發(fā)行不需經(jīng)過層層機(jī)構(gòu)的審批，但需得到日本大藏省的批 準(zhǔn)。發(fā)行日元?dú)W洲債券不必準(zhǔn)備大量的文件，發(fā)行費(fèi)用也較低。
歐洲日元債券的主要特點(diǎn)是：
(1)債券發(fā)行額較大，一般每筆發(fā)行額都在200億日元以上。
(2)歐洲債券大多與互換業(yè)務(wù)相結(jié)合，籌資者首先發(fā)行利率較低的日元債券，然后將其調(diào)換成美元浮動(dòng)利率債券，從而以較低的利率獲得美元資金。
80年代以來，歐洲日元債券增長(zhǎng)較快，在歐洲債券總額中的比例日益提高。歐洲日元債券不斷增長(zhǎng)的原因除了日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)、日元一直比較堅(jiān)挺、日本國(guó)際 貿(mào)易大量順差、投資歐洲日元債券可獲利外，還在于日本政府為了使日元國(guó)際化，使日元在國(guó)際結(jié)算和國(guó)際融資方而發(fā)揮更大的作用，從1984年開始，對(duì)非居民 發(fā)行歐洲日元債券放寬了限制：
第一，擴(kuò)大發(fā)行機(jī)構(gòu)。將發(fā)行機(jī)構(gòu)由原來的國(guó)際機(jī)構(gòu)、外國(guó)政府?dāng)U大到外國(guó)地方政府和民間機(jī)構(gòu)。
第二，放寬了發(fā)行條件。將發(fā)行公募債券的信用資格由AAA級(jí)降到AA級(jí)。
第三，放寬了數(shù)量限制。在發(fā)行數(shù)量上，取消了對(duì)發(fā)行筆數(shù)和每筆金額的限制。
第四，擴(kuò)大主辦銀行的范圍。除了日本的證券公司外，其他外國(guó)公司可以擔(dān)任發(fā)行債券的主辦機(jī)構(gòu)。
3.歐洲馬克債券市場(chǎng)。歐洲馬克債券是指在德國(guó)境外發(fā)行的以馬克為面額的債券。歐洲馬克債券在歐洲債券總額中的比重也呈不斷提高趨勢(shì)，其原因主要是因 為德國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的日益增強(qiáng)和馬克的日益堅(jiān)挺。
4.以多種貨幣為面值的歐洲債券。歐洲債券多數(shù)以美元、日元、馬克、英鎊等貨幣單獨(dú)表示面值，但也有以多種貨幣共同表示面值的。由于單一通貨的匯率經(jīng) 常變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，用多種貨幣表示面值的歐洲債券呈增加趨勢(shì)。多種貨幣表示面值的歐洲債券有以下幾種：
(1)幾種貨幣共同表示歐洲債券的面值。每一種貨幣占有一定的比例。對(duì)于歐洲債券的發(fā)行者和購(gòu)買者來說，這種計(jì)價(jià)的好處是減少風(fēng)險(xiǎn)。
(2)用歐洲貨幣單位和特別提款權(quán)這兩種由多種貨幣加權(quán)平均所形成的記賬單位表示歐洲債券的面值。歐洲貨幣單位是歐共體創(chuàng)造的由歐共體12國(guó)貨幣加權(quán) 平均組成的貨幣。特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)造的由美元、日元、馬克、英鎊、法國(guó)法郎這5種貨幣加權(quán)平均組成的記賬單位。由于這兩種國(guó)際貨幣是多種貨 幣的加權(quán)平均，各種貨幣匯率變動(dòng)可以互相抵消，其價(jià)值也是穩(wěn)定的使發(fā)行者和投資者能減少或避免匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
