消息分析：
縱觀歐債和美元對大宗商品的影響，是一個(gè)互動(dòng)博弈的你強(qiáng)我若的過程。短期看因?yàn)闅W債危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)未見強(qiáng)力復(fù)蘇等因素影響，使得市場對中短期的大宗商品需求因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的下滑而出現(xiàn)萎縮擔(dān)憂占據(jù)上風(fēng)，中國因素加重了這種擔(dān)憂。也就是說全球經(jīng)濟(jì)的二次探底和對大宗商品需求下滑市場有一定的共識，特別某些行業(yè)例如高固定資產(chǎn)投資在經(jīng)濟(jì)下滑中可能滑得更多，這些就導(dǎo)致需求面對金屬等大宗商品的需求量也出現(xiàn)下滑，這可能會(huì)導(dǎo)致貴金屬市場價(jià)格進(jìn)一步走低。這是分析未來貴金屬市場繼續(xù)走低的核心考量，就是經(jīng)濟(jì)帶來的需求下滑。
但是從長遠(yuǎn)看，以美國為首的歐美國家的債務(wù)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過自身的GDP增長。近些年來歐美國家的福利不斷地攀升，特別是政治領(lǐng)導(dǎo)人為了當(dāng)選，不斷地承諾高福利來獲得普通選民的選票，在經(jīng)濟(jì)處于上升趨勢中這種高福利支出還有可控預(yù)期，但是一旦經(jīng)濟(jì)下滑，馬上就要入不敷出，還不是指總體入不敷出，而是指收入不能償還到期債務(wù)和利息。美國當(dāng)前的總債務(wù)在36萬億美元左右，而今年美國的GDP增長在16萬億美元左右，所以總債務(wù)是經(jīng)濟(jì)的兩倍多。這么多債務(wù)怎么還？非常規(guī)手段還錢是必須的。美元作為全球的貨幣大哥大，在全球貨幣中具有霸權(quán)地位，所以以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)可以通過不斷地貶值來對沖實(shí)際債務(wù)數(shù)量。這就是為什么美國要在全球范圍內(nèi)維持大規(guī)模的軍事存在，說到底就是要維持美元的霸主地位，根本目的就是可以維持美歐等國的高借貸生活，進(jìn)而通過不斷地印鈔票來貶值貨幣單位價(jià)值減少實(shí)際的債務(wù)量。這個(gè)方法對美國來說，真是太好了，相當(dāng)于變相搶錢。所以說美元不斷地貶值是必然的，以美元計(jì)較的貴金屬價(jià)格自然就會(huì)上漲。
那么，究竟是經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致貴金屬價(jià)格走低大于美元貶值導(dǎo)致的貴金屬價(jià)格走高呢，還是經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致貴金屬價(jià)格走低小于美元貶值導(dǎo)致的貴金屬價(jià)格走高呢？如果是前者，意味著貴金屬價(jià)格走低，之后會(huì)更低；如果是后者，意味著貴金屬價(jià)格走低之后再走高，創(chuàng)新高。如何判斷呢？
再把中國因素考慮進(jìn)來。從中國近幾年對大宗商品的需求看，像石油、煤炭、鋼材、鋁、銅等的需求看，除了銅在今年需求萎縮外，其余的都依然出現(xiàn)高正增長，基本上像煤炭、鋼材等都是兩位數(shù)以上的需求增長，雖然受到宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素的影響跟去年相比有所下滑，但是并未出現(xiàn)顯著性下滑，兩位數(shù)的需求增長依然事實(shí)基礎(chǔ)。再從另外一個(gè)角度上講，中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的失衡，更多是一種經(jīng)濟(jì)再平衡的經(jīng)濟(jì)周期和發(fā)展階段的必然表現(xiàn)，未來因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是好事情。基本判斷是，大宗商品的需求出現(xiàn)斷崖式的快速下落可能性很低。但是短期確實(shí)不容樂觀，無論是美國歐洲還是中國，從最新的匯豐PMI指數(shù)看，中國制造業(yè)指數(shù)已經(jīng)跌破制造業(yè)五十“榮枯線”，可能中國經(jīng)濟(jì)在未來兩個(gè)季度是比較難熬的最壞時(shí)刻。但是從歐債看，特別是從歐債危機(jī)演化的進(jìn)度看，已經(jīng)演化到第二第三階段了，而不是還處在初期爆發(fā)期，用兩面性的觀點(diǎn)看，這意味著最壞時(shí)刻已經(jīng)或者正在過去。再聯(lián)系到貴金屬市場的特殊性，比如貴金屬不僅僅是商品工業(yè)屬性、還具有貨幣屬性、金融屬性等多種特有屬性，那么這種風(fēng)險(xiǎn)對沖將會(huì)更加明顯。為什么呢，因?yàn)槊涝H值導(dǎo)致的避險(xiǎn)資金會(huì)更多涌入貴金屬市場尋求儲(chǔ)值保值和增值功能。所以跟其他大宗商品，基本金屬相比，貴金屬的樂觀預(yù)期更強(qiáng)！
從最近的解決歐債危機(jī)的情況看，最新的消息是歐元區(qū)推出的共同債券被德國否決，德國的想法是歐洲央行還是執(zhí)行原來的設(shè)立之初的目的，就是提供穩(wěn)定的貨幣；歐盟委員會(huì)主席巴洛克則聲稱是為了更加有組織有紀(jì)律有統(tǒng)一行動(dòng)的歐洲而推動(dòng)這種共同債券的。但是實(shí)際上的情況看，解決歐債危機(jī)的核心博弈就是例如德國人買單和希臘人聽話之間的政治和經(jīng)濟(jì)整合博弈，形式上就是挽救歐洲的大而不能倒的銀行體系。
歐債未結(jié)束，美國經(jīng)濟(jì)未見顯著復(fù)蘇，中國宏觀經(jīng)濟(jì)下滑明顯，帶來短中期的不利因素，但是最恐怖的時(shí)刻已經(jīng)過去；美元未來不斷地貶值，需求在最壞時(shí)刻過去后迎來或者低位徘徊，或者逐步回升，特別是美元貶值將再度推高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格的預(yù)期未來沒有變，而是更強(qiáng)，這從價(jià)格上看又是利好。故基本面看，貴金屬白銀下跌后漲的中長期走勢邏輯符合市場和各方面的平衡。如果白銀下跌后漲，如果錯(cuò)過一次較大級別的低位建倉機(jī)會(huì)，從國際白銀現(xiàn)貨的走勢看，再度迎來巨大回調(diào)機(jī)會(huì)要再等20年！
技術(shù)分析：
技術(shù)上看，國際現(xiàn)貨白銀中短期依然維持震蕩偏弱的格局可能性更大。月線上看，國際現(xiàn)貨白銀已經(jīng)出現(xiàn)macd死叉；周線上看，重心已經(jīng)下降到66周均線之下，過去9周都在圍繞66周均線震蕩，周線MACD也依然處于下降趨勢中；日線上看，國際現(xiàn)貨白銀價(jià)格在30美元到32美元區(qū)間上行壓力沉重，下跌則也有支撐，但是一旦跌破將再度演化為單邊下行趨勢的可能性就會(huì)增大；從60分鐘和30分鐘走勢看，短期走勢要樂觀些。預(yù)計(jì)今日維持偏弱震蕩的可能性更大，并且是先小幅上漲后急跌的方式進(jìn)行。
國際現(xiàn)貨白銀價(jià)格日線圖
機(jī)構(gòu)持倉：
全球最大的白銀投資機(jī)構(gòu)，iShares Silver Trust白銀ETF基金持倉量周三晚再度減倉57.49噸。減倉力度頗大。機(jī)構(gòu)減倉強(qiáng)烈意味著機(jī)構(gòu)已經(jīng)在行動(dòng)認(rèn)為未來還會(huì)有更低點(diǎn)。已經(jīng)反映出資金套現(xiàn)的欲望較強(qiáng)，故保持多看少動(dòng)是必須的。
操作策略：
總體上以多看少動(dòng)為宜，現(xiàn)在白銀價(jià)格依然不穩(wěn)。但是從多空誰占據(jù)主導(dǎo)的情況看，價(jià)位上以國際現(xiàn)貨為例，則是在30美元這個(gè)重要的整數(shù)關(guān)口。短期內(nèi)在30到32美元區(qū)間震蕩可以高拋低吸低倉位買賣，以快進(jìn)快出的方式來應(yīng)對市場可能出現(xiàn)的突發(fā)性方向選擇。之前的未平倉倉位短期內(nèi)無論是多單還是空單，特別是多單不宜抱有太大的獲利憧憬，而是嚴(yán)格以控制風(fēng)險(xiǎn)是首選。但是大機(jī)會(huì)往往總是在風(fēng)險(xiǎn)中孕育的，堅(jiān)持看空的投資者，可以適度逢高嘗試建倉以便獲利盤中可能出現(xiàn)的大幅度急速下挫帶來的空單獲利機(jī)會(huì)
