一款是掛鉤紫金礦業(yè)公司普通股票的人民幣結構性理財產(chǎn)品，年最高預期收益率19.99%；一款是掛鉤蘋果公司普通股票的人民幣結構性理財產(chǎn)品，年最高預期收益率19.49%。

近日，平時經(jīng)常會關注銀行理財信息的劉姐打來電話表示，她最近在網(wǎng)上看到2款收益率高達19%的理財產(chǎn)品在開賣。“每年19.49%的預期收益率，非常誘人。”

劉姐所說的就是星展銀行8月份推出的2款“股得利”系列產(chǎn)品。其中，一款是掛鉤紫金礦業(yè)公司普通股票的人民幣結構性理財產(chǎn)品，年最高預期收益率19.99%；一款是掛鉤蘋果公司普通股票的人民幣結構性理財產(chǎn)品，年最高預期收益率19.49%；期限都是12個月，收益類型均為保本浮動收益型。

這些年化收益率動輒超過19%以上的理財產(chǎn)品，非常吸引投資者的眼球，但它又有幾分可信呢？目前銀行理財產(chǎn)品的整體收益率處于下行態(tài)勢，已從5.00%-6.00%的區(qū)間下移至4.00%-5.00%區(qū)間，就連最新發(fā)售的信托產(chǎn)品收益率也不到10%。這些理財產(chǎn)品憑什么有19%以上的預期收益率？其風險究竟有多大？

結構性產(chǎn)品異軍突起

在理財產(chǎn)品收益率走低的情況下，結構性產(chǎn)品的收益率卻異軍突起。銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，東亞銀行發(fā)行的一款名為“2012年東亞‘本利添收’保本投資產(chǎn)品系列5(人民幣)IXA0004734R”的產(chǎn)品，預期收益率上不封頂，而星展銀行發(fā)行的3款結構性產(chǎn)品，收益率均在10%以上。

究竟什么是結構性理財產(chǎn)品呢？它是指將固定收益證券特征與衍生交易特征融為一體的新型金融產(chǎn)品。它由債權、股權等基礎金融資產(chǎn)與期權、互換交易等衍生金融工具構成，以使投資者在不斷變化的市場環(huán)境中，在規(guī)避風險的同時，還能獲得最大回報。

通常，結構性理財產(chǎn)品的回報率取決于掛鉤資產(chǎn)(即掛鉤標的)的表現(xiàn)。而股票掛鉤型銀行理財產(chǎn)品屬于結構性理財產(chǎn)品的一種，其收益率與股票直接相連接。

工行理財師表示，自央行降息后，基本上與市場資本利率掛鉤的理財產(chǎn)品收益都出現(xiàn)了明顯下滑，但結構性理財產(chǎn)品的投向大多是國際市場，且既能做多，又能做空。這類產(chǎn)品對國內(nèi)降息有一定抵抗力，所以銀行自然會將吸引客戶的重點重新放回到結構性理財產(chǎn)品上。

超高收益是噱頭？

目前純粹的結構性產(chǎn)品大多由外資銀行發(fā)行。對于收益率大幅超出市場平均收益率的投資產(chǎn)品，投資者要想獲得其最高收益，概率一般很小。這類標榜超高收益的產(chǎn)品，多為銀行營銷的噱頭，叫得響亮，但實惠不大。

以星展銀行正在發(fā)售的“股得利”系列1245期——12個月人民幣結構性投資產(chǎn)品為例。該產(chǎn)品掛鉤標的物是蘋果公司普通股票，收益取決于蘋果公司股票的未來表現(xiàn)。

其產(chǎn)品收益的可能情況如下：(1)如果發(fā)生障礙觸發(fā)事件，則投資者在產(chǎn)品正常到期后，可獲得3.3%的年收益率。(2)如果沒有發(fā)生障礙觸發(fā)事件，且最終收市水平高于初始收市水平，則投資者在產(chǎn)品到期后，獲得年收益率=參與率&(最終收市水平-初始收市水平)/初始收市水平；若參與率為100%，則最高收益為19.49%。(3)如果沒有發(fā)生障礙觸發(fā)事件，但最終收市水平低于初始收市水平，則投資者在產(chǎn)品到期后，只能贖回100%的投資本金。

所謂的障礙觸發(fā)事件，就是獲得最高收益設置的條件。例如該產(chǎn)品中，若蘋果股票漲幅小于20%，則沒有發(fā)生障礙觸發(fā)條件，投資者可獲得的最高收益為參與率×20%，若參與率為100%，最高收益則為趨近20%；若蘋果股票漲幅超過20%，則發(fā)生了障礙觸發(fā)事件，投資者只能獲得3.3%的年收益；若蘋果股票跌了，則發(fā)生了障礙觸發(fā)事件，投資者沒有收益，只能贖回本金。

今年上半年到期的11370款銀行理財產(chǎn)品中，99.3%達到了預期收益，未達到預期最高收益率的理財產(chǎn)品有62款。其中，1款產(chǎn)品獲得負收益，7款產(chǎn)品獲得零收益。其中，東亞銀行、平安銀行、渣打銀行各有一款實際收益為0。此外，星展銀行有3款產(chǎn)品收益為0，星展銀行還有一款產(chǎn)品實際收益是-10%。

星展銀行所開出的預期最高收益率，大都只存在理論上的可能性。由于掛鉤標的蘋果股價的未來走勢有很強的不確定性，以及障礙觸發(fā)事件(蘋果股票在投資期限里達到近20%，又不能超過20%的漲幅)的條件苛刻，要想獲得較高收益，只是水中月、鏡中花。

實際上，與給出的最高預期收益率相比，星展銀行近期產(chǎn)品的平均收益率走勢并不是那么有吸引力，而且星展銀行今年以來已到期并披露到期收益率的13款產(chǎn)品，也令投資者很失望。

投資者需要謹慎的是，不應被大肆宣傳的高收益所迷惑，而應在充分了解其投資標的后再下手。如果投資者對產(chǎn)品的投資方向和標的不了解的話，應盡量避免投資。另外，對于個別收益率超過定期存款利率2倍以上的產(chǎn)品，投資者應該警惕。

一般來說，超過10%以上的結構性理財產(chǎn)品，風險系數(shù)非常高。一些銀行聲稱的保本型高收益結構性產(chǎn)品可能是有條件的，或許是夸張的營銷手法，客戶實際能達到的收益可能沒那么高。工商銀行廣東分行金融市場業(yè)務經(jīng)理戴偉愉提醒道。