中國證券市場的每一次進(jìn)步，都需要一股強(qiáng)大的推動力量?；蛟S，你還是習(xí)慣性地選擇回避、視而不見甚至質(zhì)疑，但誰也無法阻擋歷史車輪轉(zhuǎn)動的腳步。融資融券便是如此。

昔日行動緩慢、步伐沉重的大藍(lán)籌股們，如今上躥下跳，頻頻在資本市場上演“大象起舞”的神話；而投資者們所懷念的那種單邊上漲賺錢的快樂，卻在漸行漸遠(yuǎn)……“杠桿”工具的出場，正在悄悄改變著傳統(tǒng)的投資邏輯。你準(zhǔn)備好了嗎？

杠桿工具出場 大藍(lán)籌們也能頻頻起舞

3年前的3月31日，中國股市便出現(xiàn)了融資融券這個(gè)看上去十分陌生的“杠桿工具”。隨后的4月16日，股指期貨正式在中國期貨市場上市交易。當(dāng)時(shí)，市場描繪出的愿景是：未來，融資融券、股指期貨和轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，將成為構(gòu)筑中國股市平衡機(jī)制的“三駕馬車。”

不過一直到去年底，資金量在50萬元以下的投資者，因門檻限制都只能做一名看客。而資金量在百萬元左右的投資者，也是看得多、做得少。在眾多投資者的觀望中，中國資本市場制度改革的步伐卻絲毫沒有放慢。

去年8月30日，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)之一的轉(zhuǎn)融資先行啟動；半年之后，轉(zhuǎn)融券也順利實(shí)施。到今年初，滬深兩市融資融券標(biāo)的股票由原來的278只擴(kuò)大至500只，占A股目前股票總數(shù)的近五分之一。與此同時(shí)，各地券商紛紛下調(diào)“兩融”業(yè)務(wù)門檻——最低擁有20萬元資產(chǎn)、開戶滿6個(gè)月，投資者便可以加入其中。

巨大的推動力下，“三駕馬車”終于可以順利起跑了。

習(xí)慣性做多 融資占比超97%，融券不足3%

今年以來，A股市場融資融券數(shù)量開始呈現(xiàn)爆炸性增長。今年前3個(gè)月，A股融資融券余額增長規(guī)模，幾乎相當(dāng)于此前33個(gè)月的總和！截至3月25日，A股融資融券規(guī)模已突破1600億元大關(guān)，達(dá)到1611.19億元。但這其中，融資余額占比超過97%，融券余額不足3%。無論是券商還是投資者，還是習(xí)慣性地喜歡用“做多”來賺錢。

但一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，A股確實(shí)已經(jīng)進(jìn)入“做空時(shí)代”了！特別是QFII、RQFII、未來養(yǎng)老基金、公積金等長線資本介入后，這些資本大鱷將更善于靈活運(yùn)用融資融券、股指期貨這些“對沖”機(jī)制鎖定利潤。而在成熟市場，融資融券一般會占到整個(gè)市場交易的15%，這意味著未來國內(nèi)“兩融”市場還有10倍增長空間。

有錢并有閑 大戶室80%都在用融資融券

“我們這兒的大戶室，80%都在用融資融券。操作起來你就會發(fā)現(xiàn)，它僅僅是一個(gè)工具，沒有想像中的可怕。”長江證券的融資融券專員張強(qiáng)(化名)這樣告訴北京晨報(bào)記者，在他接觸的客戶中，能夠接受、并靈活使用融資融券這一杠桿工具的，需要同時(shí)具備兩個(gè)條件：有錢和有閑。

“原來開戶門檻50萬元，但事實(shí)上，在我們接觸的客戶中，50萬到100萬的這些中戶，基本上開戶很痛快，但真正操作的并不多，估計(jì)是對融資融券的風(fēng)險(xiǎn)有些顧忌。反倒是那些資金量大的大客戶，會最先利用杠桿工具，因?yàn)樗麄兊目癸L(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)一些。這就是我說的‘有錢’。”

“而有閑則是指有足夠的時(shí)間來盯盤。如果你是公司職員，每天就看那么幾眼股票，顯然不適合融資融券這種杠桿交易。風(fēng)險(xiǎn)和收益都被擴(kuò)大了，尤其是遇到大漲或大跌的極端行情，不看盤是不敢想像的。”張強(qiáng)稱，大戶室的客戶們先天就具備了這樣的優(yōu)勢。而且，他們身邊隨時(shí)有專業(yè)人士指導(dǎo)，在融資融券“摸著石頭過河”的這三年時(shí)間里，他們營業(yè)部里80%的大戶，基本上都參與了融資融券這一杠桿工具。

此外，50歲以上的投資者基本上不愿意使用融資融券，因?yàn)楣亲永飳?ldquo;借錢”是排斥的。“他們中的多數(shù)人，連辦信用卡都有顧慮，何況是借錢炒股票。”張強(qiáng)說，僅從他接觸的融資融券客戶來看，35歲到50歲的中年投資者是融資融券業(yè)務(wù)的主力軍。“都是在股市中摸爬滾打了多年的老股民，投資經(jīng)驗(yàn)豐富，也敢于嘗試新鮮事物。”