今年上半年，在國際黃金價格跌破1600美元/盎司時，各地都出現(xiàn)了投資金條的大單交易，花幾十萬甚至幾百萬買金的客戶不少見。投資者一般在購買金條后，存入銀行保險箱，做長遠投資。

今年4月，當黃金價格一跌再跌時，中國大眾的黃金投資熱情卻節(jié)節(jié)攀升。據(jù)稱，“中國大媽”在內(nèi)地、香港、澳門等各地商場和黃金市場大肆掃貨，黃金首飾和投資型金條一度賣到斷貨。

為何國人會搶購黃金？恒泰大通黃金投資有限公司總裁王志斌分析說，之所以搶購黃金，有三大因素，即數(shù)千年的偏好、投資渠道的匱乏以及對通脹的擔心。中國最近到底購買了多少黃金呢？

據(jù)世界黃金協(xié)會公布的《黃金需求趨勢報告》稱， 2013年第一季度全球金飾總需求同比增長12%，主要受到亞洲市場的推動，其中，中國市場的金飾需求同比增長19%，達到創(chuàng)紀錄的185公噸，金條和金幣投資需求為110公噸，同比上升22%。

那么，黃金首飾真能保值嗎？

筆者曾到多家金店詢問，得知金飾回購價不同于售價，每克要按時價減幾十元。也就是說，即便金價上漲，投資者看似賺了很多，一旦真再次出售給店家，售價將大打折扣，很不劃算。

北京工美集團黃金交易中心總經(jīng)理孫健說，黃金回購只是回購黃金本身的價值，黃金首飾的價格包含了手工費、設(shè)計費，但是在黃金回購時，這些費用將不予計入。

普益財富研究員葉林峰也不贊同個人投資者投資黃金首飾，他認為，在金價下跌期間，希望通過購買黃金珠寶首飾獲得投資收益是極不明智的。

因為黃金首飾和基礎(chǔ)的黃金原料之間存在巨大溢價，盡管金價下跌過程中珠寶商會不斷調(diào)低黃金首飾的售價，但是和同一時間的黃金原料價格之間相比仍然非常懸殊。同時，黃金珠寶首飾流動性很差，普通投資者在將黃金飾品賣給金商時往往面臨折價風險。但若是自己使用，則不必太過在意價格的波動。

與黃金首飾相比，投資型金條更為合算。投資型金條價格與國際金價非常接近，而且也非常容易出售，可以說是投資實物黃金的上佳選擇。今年上半年金價跌破1600美元/盎司時，各地都出現(xiàn)了投資金條的大單交易，花幾十萬甚至幾百萬買金的客戶并不少見。投資者一般會在購買金條后，存入銀行保險箱，做長遠投資。

不過到了5月中旬，黃金搶購潮開始冷卻。金價前途未明，在短暫反彈后，又回到了4月中旬的低點。有些投資客開始后悔出手太早，抄底不成反被套。分析人士說：“剛開始暴跌時，大家認為很便宜，擔心金價漲回去，所以購買需求集中釋放出來。但是金價一旦持續(xù)下跌，大家就會擔心，想等等看有沒有更低的價格。”

過去十多年來，黃金持續(xù)上漲，給人們留下的印象是：黃金保值，它會一直上漲，過去如此，未來也將如此。然而，世上并沒有只賺不賠的投資品種。

興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒指出，在紙幣體系下，黃金作為不依賴政府信用的一般等價物，其保值屬性永遠存在。但是，黃金的保值屬性，并不意味著黃金是一個只漲不跌、“短期下跌，長期上揚”的特殊投資品種。

那么，下跌的底線在哪里？

一說是黃金成本。從世界黃金協(xié)會公布的黃金生產(chǎn)成本看目前在1200美元左右，如果跌破這個價格金礦就會虧錢壓縮生產(chǎn)。因此分析人士認為這時供應(yīng)減少，金價就會回升。

一說是上輪熊市的跌幅。天津世元金行董事長黃漢君說：“上一輪熊市從1980年跌到2000年，從最高820美元跌到最低260美元，回調(diào)了70%，如果從2011年的最高1920美元也跌倒70%的話，大概會在600美元，這個可能性有沒有？至少在現(xiàn)在是不可能的。”

對于金飾購買者來說，如果單純是為了穿金戴銀，或者傳給子孫作為紀念，那么金價下降反而是個好的買入時機，不必太在意價格的短期波動。

對于金條投資者來說，金價下跌時，忌全資殺入抄底，也忌驚慌失措之下拋售存貨，應(yīng)對時需要有章法，一是要對黃金的大趨勢有個預(yù)判，不被一時的價格波動遮住眼睛，二是考慮清楚自己的資產(chǎn)配置。

此外，黃漢君認為，黃金投資適合家里有百萬千萬余錢的人做資產(chǎn)配置用的，而對于僅有五萬或十萬壓箱底錢的普通家庭，不管是杠桿的，還是實物黃金，都最好不要去投資，可能連利息都回不來。