謎題4：美元越強勢對黃金越不利?

自1976年以來，黃金和美元(USD)一直呈負相關(guān)關(guān)系(-0.37)，但是這種關(guān)系是不穩(wěn)定的，短期來看，存在黃金和美元同時走高的可能性。

這種情況在時局劇烈動蕩的時期(如2008年)尤為明顯，人們紛紛通過包括黃金和美元在內(nèi)的防御性資產(chǎn)來進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。此外，在美國處于上升經(jīng)濟周期時，如20世紀90年代，美元和黃金呈正相關(guān)性。而在2004-2006年美國財政緊縮時期，美元和黃金又呈負相關(guān)性。

謎題5：貴金屬只適合激進的投資者?

貴金屬是非凡且有效的多元化資源，當投資者將貴金屬添加到多元化投資組合中以后，它的真正收益就會顯現(xiàn)。與常規(guī)的投資組合相比，加入貴金屬可以使投資組合的效率提升，風險降低。

由于貴金屬和股票的相關(guān)度較低，將貴金屬加入股票投資組合可以增加多樣化收益。然而，效率的提高發(fā)生在風險狀況和資金方情況下，因為貴金屬與債券的關(guān)聯(lián)度也很低。雖然適當?shù)臋?quán)重視投資者的風險狀況和投資對象各有不同，但是貴金屬零配置的投資組合并不是最佳的投資組合。

從貴金屬零配置的60/40投資組合例子中可以看出，自1993年以來，總投資組合的回報率為6.5%，波動率為9.0%。用投資回報除以3個月美國國庫券收益率再除以波動率，可以得出60/40投資組合的風險調(diào)整收益率(夏普比率)為0.43。

由于投資組合中的股票配置被貴金屬所沖淡，從長遠來看投資組合的效率更高。這條結(jié)論適用于所有風險狀況，在過去的二十年里，平衡和保守的分配最為明顯。

此外，隨著越來越多的資產(chǎn)分配和資本類別應(yīng)用于該理論，可以通過波動性來求得投資組合的效率，因為股市的波動性反映了股票和許多風險資產(chǎn)的高敏感性。債券方面，由于利率上升會對債券估值產(chǎn)生下行的壓力，貴金屬給了投資者額外的選擇，人們可以將其納入其他資產(chǎn)類別，以便更有效地管理資產(chǎn)配置和降低投資組合風險。