金投網8月12日訊，此前，黃金價格已經連續(xù)12個交易日收于1100美元下方，雖然本周一以及周二連續(xù)兩個交易日黃金價格成功的站穩(wěn)于1100美元止損，但盡管前期已經經歷了近三年的調整，在金融屬性弱化和商品屬性黯淡無光的背景下，黃金價格下行空間依然充裕。

首先，美國就業(yè)市場整體穩(wěn)定復蘇，美聯(lián)儲9月加息預期不變。美國良好的經濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向市場展現(xiàn)其持續(xù)擴張的經濟前景，強化市場對美聯(lián)儲今年年內開啟加息進程的預期。

受建筑業(yè)、制造業(yè)及服務業(yè)復蘇的拉動，美國就業(yè)市場持續(xù)穩(wěn)定增長，7月非農就業(yè)人口增長21.5萬人，為連續(xù)3個月維持在20萬人之上，失業(yè)率維持在5.3%，小時薪資水平恢復增長（月率0.2%），顯示就業(yè)市場正在接近充分就業(yè)，符合勞動力市場“進一步改善”的要求。

其次，投資者持續(xù)撤出黃金市場。受美國經濟持續(xù)擴張、美聯(lián)儲加息預期升溫及市場風險釋放的影響，投資者重新衡量持有黃金的意圖，對資產配置進行再調整，導致資金持續(xù)撤離黃金市場。

CFTC持倉報告顯示，自5月以來，黃金非商業(yè)空頭處于趨勢性上漲，而非商業(yè)多頭則呈小幅下滑，表明在當前美聯(lián)儲加息預期升溫的背景下，短期投資者對黃金市場持悲觀的看法。

同時，長期投資者也表現(xiàn)了同樣的趨勢。以實物黃金支持的交易所交易基金所管理的資產持續(xù)減少，8月的第一周全球最大的黃金ETF-SPDR的黃金持倉量減少5.01噸至667.69噸，為2008年9月以來的最低位，顯示投資者看空長期金價走勢。在金價趨勢性下行的預期下，未來黃金的投資需求將持續(xù)回落，并最終負反饋于黃金價格。

最后，新興市場實物黃金需求疲軟，中國消費對傳統(tǒng)黃金旺季的支撐作用弱化。相比今年年初的相對高位，目前金價跌幅高達18%，國際金價創(chuàng)下五年半以來的新低，但新的價格低點對新興市場消費者的吸引力大不如前期，新興市場購買興趣趨于冷淡。

根據(jù)GFMS公布的最新數(shù)據(jù)，二季度全球實物黃金需求同比減少14.2%至858噸，創(chuàng)下2009年以來最少。其中，中國珠寶首飾消費和金幣金條購買量同比分別下降23%和26%。此外，根據(jù)香港統(tǒng)計署的數(shù)據(jù)，中國6月從香港進口的黃金規(guī)模創(chuàng)10個月來最低水平。

綜上所述，盡管當前國際黃金價格止跌于1100美元/盎司附近，但下跌并未結束，黃金市場的痛苦調整期仍將持續(xù)較長時間。

短期來看，在經歷了前期快速下跌后，市場需要積聚動力來醞釀新一輪的下跌，因此國際黃金價格一旦出現(xiàn)反彈，將會是介入空單的機會。