金投網(wǎng)2月17日訊，前幾個月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是非常異常的，而其強(qiáng)勁增長的背后有兩個驅(qū)動因素：一，暖冬促使建筑行業(yè)就業(yè)異常增加；二，包含政府就業(yè)的教育與保健行業(yè)就業(yè)非常強(qiáng)勁。

不過目前這兩個因素都已經(jīng)發(fā)生改變：一，美國長期利率攀升已經(jīng)使房地產(chǎn)市場復(fù)蘇遭遇疲態(tài)，建筑活動也顯著放緩；二，政府就業(yè)開始減少，其他低端服務(wù)業(yè)就業(yè)也開始減少，因此我們可以預(yù)計(jì)新增非農(nóng)就業(yè)快速下滑的時間點(diǎn)可能已經(jīng)到來。

歷史上來看，新增非農(nóng)就業(yè)下滑到零就意味著美國經(jīng)濟(jì)真正遭遇紅燈，根據(jù)我們的觀察，這一時點(diǎn)距離現(xiàn)在并不會太遠(yuǎn)。

經(jīng)過了連續(xù)五周的一系列令人失望的市場結(jié)果后，全球經(jīng)濟(jì)收獲了一些好消息。盡管表面上不明顯，1月的美國就業(yè)報(bào)告對萎靡的金融市場或許是一個提振。

非農(nóng)就業(yè)增加了15.1萬個工作崗位。這是在最近的就業(yè)報(bào)告中市場見過的最小增幅，同時也小于預(yù)期，但這個數(shù)據(jù)仍含有一些好消息。

1月建筑行業(yè)就業(yè)人數(shù)增長了3萬，比12月的數(shù)據(jù)少。表面上看似消極，但在12月天氣溫和，季節(jié)性的調(diào)整可能沒有被計(jì)算在內(nèi)。經(jīng)過調(diào)整后的數(shù)據(jù)顯示，1月的非農(nóng)數(shù)據(jù)接近12月份的。

此外，美國退休的趨勢表明，每月只需要新增8萬人的非農(nóng)就業(yè)失業(yè)率就可以保持穩(wěn)定。因此我們關(guān)于什么是“好”就業(yè)報(bào)告的概念需要加入這個因素。按照這個標(biāo)準(zhǔn)的話，1月份的就業(yè)數(shù)據(jù)并不令人失望。

工資的增加是非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的一個亮點(diǎn)。在徘徊于2%范圍幾年后，自去年年中開始工資穩(wěn)步增長。工資的增加意味著更多的消費(fèi)，這支持通脹的繼續(xù)擴(kuò)張。不斷上升的勞動力成本為美聯(lián)儲增加了他們可以在中期內(nèi)達(dá)到2%的通脹目標(biāo)的信心。

失業(yè)率自2008年初以來第一次低于5%。家庭調(diào)查顯示就業(yè)增長強(qiáng)勁，勞動力參與率不斷上升，這是理想的組合。

北方信托投資管理公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡爾·坦南鮑姆表示，今天的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是不可能改變美國貨幣政策軌跡的。全球經(jīng)濟(jì)的不確定性為美聯(lián)儲加息的前景蒙上了陰影，使得3月加息變得不現(xiàn)實(shí)。但就業(yè)和工資的持續(xù)增加應(yīng)該會減少最壞結(jié)果出現(xiàn)的可能性，讓美聯(lián)儲在今年晚些時候有條件繼續(xù)實(shí)施利率正?；?/p>

加入北方信托之前，坦南鮑姆在芝加哥聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)過一個團(tuán)隊(duì)，并曾在整個美聯(lián)儲系統(tǒng)位于華盛頓的風(fēng)險(xiǎn)組擔(dān)任過一年的領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，與美聯(lián)儲主席和高級官員都有很密切的關(guān)系。