金投網(wǎng)4月25日訊，黃金的公允價值應(yīng)該約是當(dāng)前交易價格的三分之二：確切的說，應(yīng)該是824美元/盎司，而不是1250美元/盎司左右的市場價格。

從對沖通脹的作用來看，黃金價格較其公允價值高估33%

認(rèn)為黃金價格應(yīng)該如此之低的觀點看起來似乎有些可笑。黃金價格已經(jīng)低于其2011年錄得的歷史高位削減了約700美元。甚至投資者可能會用更多的底部特征而非頂部特征，來作為驗證看跌黃金的觀點過于悲觀的證據(jù)。

但是，不要草率的對上述預(yù)期不予理會。因為這是嚴(yán)肅的學(xué)術(shù)研究結(jié)果，并不帶有多空情緒傾向性。更為引人注目的是，這一公允價值模型并不是最近推出的，而是經(jīng)過歷時數(shù)據(jù)改進(jìn)過的；早在2011年該模型被首次引入，自那不久之后黃金價格便交飆升至1900美元/盎司的紀(jì)錄高位。

研究者們當(dāng)時廣受“嘲諷”，但是迄今為止還是他們笑到了最后。

“黃金困境”這一研究是由美國杜克大學(xué)的金融教授CampbellHarvey和TCWGroup公司的前大宗商品投資組合經(jīng)理ClaudeErb指導(dǎo)的。他們的主要發(fā)現(xiàn)是：從較長周期中來看，黃金是一個不錯的通脹對沖工具。“較長周期”是指幾十年，甚至是幾個世紀(jì)，而不是幾年。

對于那些認(rèn)為黃金在短期內(nèi)能夠很好對沖通脹的投資者來說，想想看：如果事實真是這樣，那么經(jīng)通脹調(diào)整后的黃金的實際價格將永遠(yuǎn)不會改變。但是事實上，黃金的“真實價格”在短期和中期內(nèi)非常不穩(wěn)定：在過去的5年中，黃金和消費者價格指數(shù)(CPI)之間的比率最低降至1.5，最高曾高達(dá)8.7。