許多人可能對此進行辯解稱，CPI并未精確的測量真實的通貨膨脹率。但是，研究員指出，通過選取其它通脹測量工具加以計算之后，他們得到了同樣的結果。

自1970年以來，黃金和CPI的平均比值為3.46：1。研究人員指出，這一平均值能夠很好的估計出黃金的公允價值。目前，這一比值轉化為黃金價格后，黃金價格就成了824美元/盎司。

注意仔細閱讀，研究員并未預測黃金價格將會立刻下跌至824美元，像其它的基本估值一樣，沒有短期及時的估值工具，這只是暗示，“黃金即將進入1到2年的牛市”這一預期不符合內(nèi)研究員們的分析結果。

的確，黃金價格自2月初以來已經(jīng)上漲約100美元/盎司。但是Erb堅稱，如果想要黃金價格維持在當前水平，那么未來5年內(nèi)通貨膨脹必須以9.4%的年率增長。

當然，一切皆有可能。但是我們不應忘記債券市場投資者的相關類似判斷，他們預計通貨膨脹年化率將跌至：1.42%，他們是根據(jù)5年期平準通貨膨脹率計算出來的。

所謂平準通貨膨脹率就是，包括期限在內(nèi)的其它條件完全相同的通脹債與普通國債，兩者在某一時間點收益率產(chǎn)值就反映了投資者對未來通脹的預期，經(jīng)濟學家把這一產(chǎn)值稱為平準通貨膨脹率。

假設Harvey的Erb的模型是正確的，那么除非未來通脹遠高于債券市場測算的通脹結果，否則，黃金的“公允價值”將施壓當前金價，并最終導致其低于當前價位水平。