風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走低，黃金“黯然失色”

盡管全球股市普遍走低，但金價(jià)仍顯得上漲乏力。股市和黃金通常呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，但也并非始終如此。

當(dāng)周歐美股市遭遇冷落，然而在觸及1303美元/盎司高位之后，金價(jià)并未守穩(wěn)，卻與股市呈現(xiàn)同跌走勢。但美國10年期國債收益率卻下行至兩周低點(diǎn)1.777%，遠(yuǎn)低于上周高點(diǎn)1.94%。國債價(jià)格大幅上漲，黃金的避險(xiǎn)功能被美國國債所替代，目前市場正出現(xiàn)的一個(gè)轉(zhuǎn)變是主權(quán)債需求的復(fù)蘇。

實(shí)物需求與金價(jià)快速上漲行情出現(xiàn)背離

中國黃金協(xié)會周四(5月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度，全國黃金消費(fèi)量318.28噸，同比下降3.91%。其中，中國一季度黃金首飾用金同比下降14.44%，金條用金和金幣用金同比分別增長22.44%和130.30%。

自3月初以來，為了抗議印度政府在新財(cái)年預(yù)算中對金飾征收1%消費(fèi)稅的規(guī)定，印度金飾商罷工為該國黃金需求帶來了很大影響。4月印度黃金進(jìn)口量大跌67.33%至19.6噸。

雖然春季婚禮、節(jié)日季能夠使得實(shí)物需求帶來些許復(fù)蘇，但黃金的價(jià)格上漲速率過快，也令部分需求出現(xiàn)觀望態(tài)度，二季度中下旬通常是金市淡季，短時(shí)供需面并不支持現(xiàn)貨金如前期般快速上漲。

周三黃金ETF—SPDR流入0.6噸，總持有量增至825.54噸，是兩年多最高水平，從CFTC機(jī)構(gòu)凈多持倉來看，押注上漲的多頭頭寸也創(chuàng)2011年9月以來新高，金價(jià)年度仍處于看漲趨勢中。短時(shí)來看，多頭頭寸的快速上漲中勢必夾雜了追漲情緒。

當(dāng)周現(xiàn)貨黃金幾次沖擊1300美元/盎司整數(shù)大關(guān)均表現(xiàn)不佳，反映市場存在較大拋壓，總而言之，考慮到當(dāng)周非農(nóng)打壓黃金現(xiàn)貨的概率較高，建議多單減持。