事實(shí)的確如此。

首先，從供給與需求來看。2016年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然低迷。根據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，2016年全球經(jīng)濟(jì)增速可能僅有2.6%，顯著低于2015年的3.1%。盡管美國(guó)、英國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定復(fù)蘇，但包括中國(guó)在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速仍在下行。換言之，全球需求依然疲軟。從供給來看，黃金的供給非常穩(wěn)定，而2016年迄今為止全球原油的供給也呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。地緣政治沖突的加劇并未導(dǎo)致全球原油供應(yīng)鏈的緊張。因此，供給與需求要素并非導(dǎo)致今年以來黃金與原油價(jià)格上漲的主要因素。

其次，從計(jì)價(jià)貨幣匯率走勢(shì)來看，2015年12月31日至2016年9月6日，美元指數(shù)由98.6下降至94.8，貶值了4.0%。美元指數(shù)在2016年年底的最低點(diǎn)，出現(xiàn)在5月2日，數(shù)值為92.6。大致來看，從2016年年初至5月初，美元指數(shù)呈現(xiàn)出波動(dòng)中下行的特征；而從5月初，美元指數(shù)呈現(xiàn)出波動(dòng)中微升的特征。導(dǎo)致前一階段美元指數(shù)下行的主要因素，是受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在不確定性的影響，美聯(lián)儲(chǔ)在2016年上半年沒有加息。而導(dǎo)致后一階段美元指數(shù)微升的主要因素，是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期正在升溫。不難看出，今年以來黃金與石油價(jià)格的先升后降格局，與今年以來美元指數(shù)的先降后升態(tài)勢(shì)，存在密切聯(lián)系。

再次，從對(duì)全球流動(dòng)性變化的預(yù)期來看，在2016年上半年，隨著全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲軟，以及部分發(fā)達(dá)國(guó)家的增長(zhǎng)乏力、動(dòng)蕩上升，全球流動(dòng)性趨于更加寬松的態(tài)勢(shì)。例如，今年年初日本央行加入了負(fù)利率的陣營(yíng)。又如，6月份的英國(guó)脫歐公投既加劇了英國(guó)央行降息的預(yù)期，也加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)推遲加息的預(yù)期。此外，歐洲央行與日本央行的量化寬松政策也在2016年上半年繼續(xù)加強(qiáng)。然而，從2016年下半年起，尤其是最近兩個(gè)月以來，伴隨美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步改善，以及美聯(lián)儲(chǔ)高層官員對(duì)于貨幣政策變動(dòng)的措辭的變化，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)可能在下半年加息一次的預(yù)期開始升溫，對(duì)于全球流動(dòng)性的預(yù)期開始收緊。因此，今年以來黃金與石油價(jià)格的先升后降格局，與同期內(nèi)全球流動(dòng)性變動(dòng)預(yù)期由寬松轉(zhuǎn)為趨緊，也存在密切聯(lián)系。