從經(jīng)濟增長動能來看，地產(chǎn)和基建功不可沒。三季度GDP同比增長6.7%，和前兩季度持平，房地產(chǎn)的貢獻率達到8%?；ǔ蔀槿径鹊禺a(chǎn)數(shù)據(jù)下滑時，穩(wěn)定經(jīng)濟增長的主要原因。在經(jīng)濟還沒有新增長點之前，房地產(chǎn)和基建仍是經(jīng)濟增長的主要動力。然而，9月底開始，政府對房地產(chǎn)市場進行調(diào)控，嚴控地產(chǎn)資金流入。樓市調(diào)控有一定的滯后性，短期對經(jīng)濟影響還未顯現(xiàn)，10月經(jīng)濟表現(xiàn)較好。但從高頻數(shù)據(jù)來看，10月房地產(chǎn)銷售和價格均出現(xiàn)回落，未來勢必會傳導至地產(chǎn)投資開發(fā)等環(huán)節(jié)，經(jīng)濟在明年一季度或受到?jīng)_擊。目前政府大力發(fā)展PPP，在一定程度上能有效對沖地產(chǎn)，但具體效果仍需觀察。整體來看，經(jīng)濟短期仍有增長動力，但未來需警惕地產(chǎn)調(diào)控的負面影響。

央行繼續(xù)降杠桿，流動性收縮

無論是10月底的政治局會議，還是央行的三季度報告，高層均傳導出一個信號——降杠桿?！胺€(wěn)增長”權(quán)重下降，“防風險”權(quán)重上升，抑制資產(chǎn)泡沫、防范經(jīng)濟金融風險成為未來政府的工作重心。早在今年8月中旬，央行開始實行鎖短放長，降杠桿的意圖已較明顯。