經(jīng)過幾年的炒作，新技術主題已大幅上臺階，與2013年底部區(qū)域相比，它們的市值依然普遍增長5-10倍甚至更高。我們都清楚，未來，新技術會不斷步入商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化，不過，只有少數(shù)公司會真成長，最終成為為新藍籌?？梢钥隙?，大量會是偽成長，長期調(diào)整也是必然的。此時，結構牛的方向就悄轉(zhuǎn)變。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，景氣拐點預期，再加上大量傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的相對估值低，催化劑多，已成為本輪行情的核心主線。

簡單的講，2013-2014年是新技術主題的結構牛。2016-2017年是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的結構牛。兩輪結構牛結束后，市場就機會轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性的上漲。

非常清晰。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，涉及的品種數(shù)量眾多，我們可以從哪幾方面入手進行選擇？

張德良：只要方向正確，大體上就可以跟上市場節(jié)奏?？梢詮膬蓚€角度去構建投資組合：

第一個角度，就是跟隨市場行為。我們相信，“市場比自己聰明”，作為一名市場跟隨者也是可以獲取良好相對收益的。就是根據(jù)強勢隊伍的梯隊進行跟隨交易。這也是上周我們講過的結構梯隊，有三個層次，一是已突破“6124點”的，以一線消費服務品牌企業(yè)為主，像貴州茅臺、美的集團、恒瑞醫(yī)藥、索菲亞、安琪酵母、亨通光電等。其次是突破“3900點”的，像中國建筑、中國交建、中工國際、葛洲壩、中國聯(lián)通等。最后就是與上證指數(shù)同步的，圍繞60-250日均線波動的。

第二個角度，就是從投資主題出發(fā)，結合估值、公司競爭力等。重要來源包括三個，一是國家發(fā)展戰(zhàn)略的“一帶一路”(含PPP)，這是重點；二是國企改革，包括供給側、混改以及央企整合；三是創(chuàng)新與新消費、新服務，涉及物聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、創(chuàng)新藥、零食等。那么，當前指數(shù)會如何運行呢？

張德良：既然是結構牛，指數(shù)整體上還不會有太大動作。隨著結構性行情的不斷演繹，行情最終也會轉(zhuǎn)向系統(tǒng)性上漲。不過，目前還遠未到系統(tǒng)性推進的時間。從技術分析角度看，至少要在完成消化3300-3500點阻力區(qū)域，或者有效突破50%阻力位置3900點之后。當前的交易策略，就是利用大盤的每一次回調(diào)整理，持續(xù)關注新藍籌，重點關注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級或改革所帶來的新藍籌，放棄或回避高估值的純粹題材型品種。

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