他進(jìn)一步分析，首先，降低保證金比例，就能減少資金占用，提高組合收益；其次，交易手?jǐn)?shù)的提高會(huì)使負(fù)基差有一定程度的收窄。再次，更重要的是，交易手?jǐn)?shù)增加一倍，則以前受手?jǐn)?shù)限制的策略現(xiàn)在會(huì)增加一倍的資金量，例如阿爾法策略和以股指期貨為交易品種的低頻CTA策略就是典型。

北京量邦信息科技股份有限公司董事長(zhǎng)、微量網(wǎng)創(chuàng)始人馮永昌也表示，投機(jī)限倉(cāng)的打開(kāi)增加了中長(zhǎng)期股指CTA策略的應(yīng)用場(chǎng)景，量化投資倉(cāng)位的出現(xiàn)勢(shì)必進(jìn)一步提升股指期貨流動(dòng)性，加上保證金比例的降低，將促進(jìn)股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能發(fā)揮，縮小股指期貨升貼水，提高了阿爾法等套期保值策略和套利策略大范圍應(yīng)用的可行性。

“股指期貨受限以后，市場(chǎng)上大量阿爾法策略的基金管理人停止發(fā)新產(chǎn)品，或轉(zhuǎn)做其他策略，這部分體量可能在1500-2000億元之間。股指期貨松綁以后，這部分資金很可能重新回到市場(chǎng)中。”好買(mǎi)基金研究員龔麗蔚指出。

Tips

阿爾法策略也稱(chēng)市場(chǎng)中性策略，具體而言，就是買(mǎi)入一籃子股票同時(shí)做空股指期貨。這樣的話，不論股指漲跌，只要一籃子股票能跑贏指數(shù)漲跌幅，阿爾法策略就能實(shí)現(xiàn)盈利。

但是，股指期貨受限之后貼水幅度一度超過(guò)30%，這意味著機(jī)構(gòu)買(mǎi)入的一籃子股票投資收益必須超過(guò)30%，才能抵消貼水帶來(lái)的損失。換言之，輸在起跑線上了！

雖然部分策略有所改善，但記者還了解到，股指期貨的套利策略，例如跨期套利、跨品種套利等，由于負(fù)基差的影響，受到政策松綁的真正利好較少；而日內(nèi)策略，特別是高頻策略，更是基本沒(méi)有任何利好，還是處于停擺狀態(tài)。