北京盈創(chuàng)世紀(jì)投資管理有限公司總裁韓冬就直言，就日內(nèi)波段策略而言，這次松綁雖然降低了一定保證金，但開(kāi)倉(cāng)限制從10手變?yōu)?0手，跟沒(méi)有限制之前相比，依然是天差地別，因此對(duì)策略運(yùn)用的影響不大。

中信期貨研究部副總經(jīng)理劉賓也認(rèn)為，從總持倉(cāng)上看，松綁后整體持倉(cāng)逐漸回升，但是剔除保證金折讓因素，并沒(méi)有明顯增量資金進(jìn)場(chǎng)。由于貼水仍然是常態(tài)而且幅度偏大，所以對(duì)于套利策略的操作仍不利，加上資金容量有限，所以機(jī)構(gòu)難有很好的施展空間。

一些非主流的操作方式也因此出現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士透露，日內(nèi)策略方面，目前還是有小規(guī)模資金以開(kāi)多個(gè)賬戶(hù)的方式在做?！叭绻?0手的交易限制，賬戶(hù)規(guī)模也就在2000萬(wàn)左右。如果是1億的賬戶(hù)，純粹做股指期貨日內(nèi)策略，8000萬(wàn)都是浪費(fèi)的，收益會(huì)攤薄得很厲害。最好的方式是把賬戶(hù)規(guī)模降下來(lái)。例如有人有1億的產(chǎn)品，就可能拆成5-10個(gè)賬戶(hù)來(lái)做?！?/p>

“烏龍指”折射流動(dòng)性之困

雖然股指期貨松綁，但本月市場(chǎng)還是出現(xiàn)了罕見(jiàn)一幕，3月14日、17日先后發(fā)生兩次異常波動(dòng)，一次是上證50股指期貨瞬間下跌9%，另一次則是中證500股指期貨早盤(pán)漲停。

對(duì)此，中大期貨副總經(jīng)理景川指出，雖然市場(chǎng)流動(dòng)性和成交量較放開(kāi)前有大概一倍左右的放大，但是較受限前的流動(dòng)性依舊不能同日而語(yǔ)，“烏龍指”的出現(xiàn)本身就是市場(chǎng)掛單厚度不夠的表現(xiàn)，使得極值價(jià)格容易出現(xiàn)。

“這兩次‘烏龍指’，實(shí)際上就是股指期貨日內(nèi)交易流動(dòng)性嚴(yán)重不足的結(jié)果。當(dāng)一個(gè)策略發(fā)出信號(hào)進(jìn)行交易時(shí)，沒(méi)有足夠的對(duì)手盤(pán)來(lái)進(jìn)行交易，導(dǎo)致價(jià)格的極端波動(dòng)?！表n冬說(shuō)。