薪資增速讓美聯(lián)儲很難連續(xù)加息
通過美聯(lián)儲利息會議可以發(fā)現(xiàn)，未來美聯(lián)儲將執(zhí)行逐步溫和鴿派加息，并且資產(chǎn)負(fù)債表正?；媱澓茈y進(jìn)一步加速。
雖然稅改法案支持美國經(jīng)濟(jì)溫和走強(qiáng)，失業(yè)率保持歷史低位，勞動力市場強(qiáng)勁。但通脹，作為美聯(lián)儲兩大政策目標(biāo)之一，始終無法出現(xiàn)有效提升。
即使耶倫認(rèn)為通脹只是暫時性因素，但美聯(lián)儲內(nèi)部對通脹已有不同聲音出現(xiàn)，表明耶倫的預(yù)期可能過于樂觀，對美國經(jīng)濟(jì)的信心過大。
此外，雖然美國勞動力市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，但更多可能只是人數(shù)上增加，質(zhì)量下降。此外，服務(wù)行業(yè)普遍薪資較低，無法有效提振整體需求。薪資增速緩慢也證實(shí)了我們的擔(dān)憂，從一個側(cè)面說明連續(xù)加息不可能發(fā)生。
稅改對美國經(jīng)濟(jì)以及美元提振有限
美聯(lián)儲并沒有特別突出稅改對遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)的良好預(yù)期，僅表示稅改將為增長提供部分支撐，漸進(jìn)式緊縮受到保證。
雖然美國本次稅改減稅幅度堪稱空前絕后，但很有可能這次大規(guī)模減稅產(chǎn)生的新聞轟動效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)效應(yīng)，對美元的提振效果也有待觀察。
稅改是長期性政策，過程必然是曲折復(fù)雜，對商品需求實(shí)質(zhì)性影響還需耐心等待。生產(chǎn)力的跨國轉(zhuǎn)移和資金回流并不意味著實(shí)體投資和商品需求會有快速增長。此外，美國萬億基建投資，在稅收來源枯竭，巨額赤字面前很難兌現(xiàn)。
此前的1986年和2003年美國減稅后，美聯(lián)儲分別加息16和17次。稅改目前還未有任何實(shí)際行動，就短期來看，美國經(jīng)濟(jì)韌性還需要面臨多種考驗和挑戰(zhàn)。
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