全球貿(mào)易戰(zhàn)如火如荼，黃金卻失去以往的避險(xiǎn)“光環(huán)”持續(xù)下跌。一位投資組合經(jīng)理認(rèn)為，較高的交易成本也許是原因之一，而特朗普經(jīng)常性的態(tài)度急轉(zhuǎn)也降低了投資者買入黃金的意愿。

周二，美國宣布再對(duì)中國商品加征關(guān)稅，一時(shí)間在市場(chǎng)引起軒然大波。標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)了一周以來的最大單日跌幅，投資者紛紛投靠美元、美債和日元尋求避險(xiǎn)，黃金卻是無人問津。掌管33億美元資產(chǎn)的德意志大宗商品策略基金投資組合經(jīng)理Darwei Kung認(rèn)為，黃金相對(duì)較高的交易成本或許是促成這一現(xiàn)象的因素。

以日元為例，黃金的買賣價(jià)差幾乎是日元的三倍，這使得投資者交易黃金的成本更高。截至周二（6月19日），日元兌美元今年已上漲2.4%，而黃金價(jià)格卻下跌了幾乎相同的幅度。周三現(xiàn)貨黃金價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，紐約商品交易所COMEX8月黃金期貨合約價(jià)格收跌0.3%，報(bào)1274.5美元/盎司。

Kung還指出，美國總統(tǒng)特朗普的政策經(jīng)常出現(xiàn)突然變化，比如他在朝鮮問題上的立場(chǎng)多次轉(zhuǎn)變。因此，外界猜測(cè)特朗普在未來幾個(gè)月內(nèi)對(duì)中國關(guān)稅的態(tài)度也有可能發(fā)生變化，這就降低了投資者在更長時(shí)間內(nèi)持有避險(xiǎn)資產(chǎn)的意愿。Kung在接受彭博采訪時(shí)說道，如果投資者真的認(rèn)為這些地緣政治事件能夠持續(xù)下去，那么他們就會(huì)投奔黃金市場(chǎng)。然而，特朗普早已展現(xiàn)出他很快會(huì)改變主意的做事風(fēng)格，這種不可預(yù)測(cè)性減緩了對(duì)黃金造成的影響。

其他商品價(jià)格的上漲更是加劇了國際黃金的跌勢(shì)。以原油為例，WTI原油今年迄今上漲近9%。截至周二，WTI原油即月合約價(jià)格比一年后到期的期貨合約價(jià)格高出5.1%。對(duì)于投資者而言，臨近收割日交易的原油期貨更有吸引力。然而對(duì)黃金來說，情況恰恰相反。Kung稱，隨著時(shí)間的推移，能源價(jià)格將由需求驅(qū)動(dòng)。然而，黃金的價(jià)格走勢(shì)對(duì)地緣政治事件絲毫沒有反應(yīng)，因此投資者的興趣也一直保持平淡。

從SPDR Gold Shares的黃金持倉量也可以看出，利率上升也進(jìn)一步加劇了黃金相對(duì)缺乏吸引力的情況。這一全球最大黃金ETF所持有的黃金資產(chǎn)已跌至近4個(gè)月以來的最低點(diǎn)。掌管1540億美元資產(chǎn)的美國銀行財(cái)富管理公司（US Bank Wealth Management）高級(jí)投資策略師Rob Haworth表示， 我們一直對(duì)黃金持有謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)美元走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息仍然是未來金價(jià)的不利因素。

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