現(xiàn)在美國面臨的怪圈是，通脹完全吃掉了薪資增長，美國5月、6月的CPI同比增長分別為2.8%、2.9%，但是美國5月、6月（包括7月）時(shí)薪增速就維持在2.7%不動。這一經(jīng)濟(jì)狀況對于黃金是極為不利的，因?yàn)榻饍r(jià)的成本計(jì)算就是名義利率減去實(shí)際通脹，所以全球最大的黃金ETF基金SPDR持續(xù)減持。

當(dāng)然更別考慮現(xiàn)在美國的經(jīng)濟(jì)確定增長性比全球各國都要強(qiáng)，而貿(mào)易戰(zhàn)對其70%內(nèi)需增長拉動經(jīng)濟(jì)、13%出口拉動的增長模式影響微乎其微。所以美元替代了黃金成為了避險(xiǎn)資產(chǎn)，而事實(shí)上每一次美國都將自身危機(jī)轉(zhuǎn)嫁于全世界，導(dǎo)致在經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生時(shí)美元的表現(xiàn)往往不差，這或使得黃金進(jìn)一步承壓。

中國央媽再度出售 人民幣帶動金價(jià)走強(qiáng)

由于近期人民幣面臨過快貶值的風(fēng)險(xiǎn)，中國央行發(fā)布通知，自8月6日起將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0調(diào)整為20%。遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)有很多種，包括掉期、期權(quán)和遠(yuǎn)期合約等等。

以最簡單的遠(yuǎn)期合約為例，一般指企業(yè)和銀行簽訂一個合約，約定未來某個時(shí)間，以固定的某一匯率用人民幣到銀行兌換美元，即使未來美元兌人民幣繼續(xù)升值，它也可以規(guī)避匯兌損益，本質(zhì)目的是對沖風(fēng)險(xiǎn)和保持企業(yè)貨款成本穩(wěn)定。就比如現(xiàn)在我是以1:6.8兌換美元，一個月后假設(shè)到7,那6.8-7這一匯率波動風(fēng)險(xiǎn)我可以回避。但是如果做空成本太過低廉，而貶值預(yù)期又較為劇烈，則會放大投機(jī)性的需求。

銀行在簽訂好遠(yuǎn)期售匯合約后，為了做對手盤對沖自身風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前狀況下往往即時(shí)在市場上買入美元兌人民，也就是外在輸入傳導(dǎo)至即期外匯市場，而這一負(fù)反饋效應(yīng)使得美元進(jìn)一步上漲，人民幣也實(shí)現(xiàn)了貶值的自我預(yù)期。

由于我國先后實(shí)行了定向降準(zhǔn)和MLF資金釋放的操作，“松貨幣、寬信用”的預(yù)期逐漸蔓延，同時(shí)中美債券收益率息差的收窄引發(fā)了部分投機(jī)性套利資金的流出。

本次中國央行調(diào)高遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金，旨在提高做空成本，假設(shè)某企業(yè)與簽訂了1個億的遠(yuǎn)期售匯，下個月就要上繳2000萬美元的無息外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，這部分成本銀行終會轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)客戶。