從供應(yīng)的層面來說，72%的白銀開采都是其他采礦金屬的副產(chǎn)品。如果像銅、鋁、鉛這些基礎(chǔ)金屬價格下降，那么白銀的價格也會隨市下行。

尤其是當前中美兩國貿(mào)易摩擦的加劇風險波及到新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟，對經(jīng)濟增速和工業(yè)產(chǎn)品需求放緩的擔憂使得白銀的走勢更加不堪。

美元走強和美國利率上升對資金的牽引只不過起到了一個推波助瀾的作用，這使得黃金、白銀等貴金屬資產(chǎn)更加無所遁形。

避險情緒仍在發(fā)揮作用 黃金已經(jīng)給足面子

雖然以美元為計價的黃金表現(xiàn)不佳，但當我們將白銀看成是一種貨幣來計價的時候，你會發(fā)覺黃金真的已經(jīng)盡力了，這當中和避險情緒脫不了干系。

比如為躲避美元武器化的風險，以俄羅斯、土耳其為首已經(jīng)拋售美債，購入黃金。在2018年初時，俄羅斯還有近千億美債但這一數(shù)字在4月后銳減了逾80%，當時美國10年期國債收益率也因此突破3%的心理價格水位，在5月后俄羅斯每個月購買20噸實物黃金，而且越跌越買。

土耳其則是在8月份退出了主要美債持有國的行列，逾15%的通貨膨脹更是使得當?shù)氐狞S金以及奢侈品被搶購一空。

在朝鮮半島局勢問題上，特朗普與金正恩依舊是貌合神離的狀態(tài)，圍繞著到底是一步棄核還是分階段棄核，能否切實換取國家安全保障和經(jīng)濟繁榮等問題仍待解決。

歐洲方面，英國與歐盟的脫歐進展、意大利預(yù)算赤字問題的沖突、瑞典公投結(jié)果的不確定性（反歐情緒高漲）等風險因素猶在，也是使得黃金跌勢相對較小的因素。

雖然市場上流行著金九銀十的說法，且8月是印度人結(jié)婚的時間，對實物黃金的需求會上升，但是黃金的好日子可能真的不多了。若其在美元疲軟時仍無法實現(xiàn)突破，后市需提防當前金銀比過高的現(xiàn)象。

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