分析師John Rubino指出，目前黃金和白銀的期貨市場除了極端看空之外，還出現(xiàn)了歷史上罕見的持倉現(xiàn)象，而這種極端現(xiàn)象遲早需要修正，黃金價格多頭的曙光要出現(xiàn)了嗎？
每隔一段時間，特定市場中的交易行為就會突破其歷史的正常邊界，向新的領(lǐng)域范圍探索。這可能意味著兩種不同的狀況，要么是一些基本面發(fā)生了改變，創(chuàng)造出一個市場參與者必須適應(yīng)的“新常態(tài)”，要么這個極端的異動只是一個暫時的失常，最終會通過同樣極端的轉(zhuǎn)向回到之前的范圍。
分析師John Rubino指出，黃金和白銀市場目前正是處于這種情況之中，通常持有凈多頭頭寸的投機者現(xiàn)在是凈賣空者，而通常持有凈空頭頭寸的商業(yè)投資者現(xiàn)在卻是凈多頭持倉，這種罕見的場景在過去一周里變得更加極端。
這到底有多不尋常呢，我們可以先回顧一下歷史。在過去一年的大部分時間里，投機者（灰色）一直在做多，而商業(yè)投資者（紅色）一直在做空黃金。但如今兩者角色互換，投機者認(rèn)為現(xiàn)貨黃金會下跌，而商業(yè)投資者則押注了另一個方向。
根據(jù)上周公布的持倉報告顯示，黃金的商業(yè)凈空頭頭寸為-6525份合約，自2001年12月以來首次跌至負(fù)值。這在歷史上尤為罕見，只有在重大轉(zhuǎn)折點才會出現(xiàn)。
白銀市場出現(xiàn)了同樣的狀況，偏離正常范圍的程度甚至更加極端。道明證券的商品策略師Daniel Ghali表示，目前基金經(jīng)理的投機性空頭倉位處于歷史高位，而傳統(tǒng)上做空白銀的商業(yè)投資者同樣是多年來首次持有凈多頭頭寸。
上圖的最右側(cè)展現(xiàn)了目前交易的異常程度，這兩個市場的交易者此前從未處于這種相對的位置。這又意味這什么？正如本文開頭所說，第一種可能是投機者和商業(yè)投資者對其動機和目標(biāo)做出了調(diào)整，導(dǎo)致他們現(xiàn)在處在其傳統(tǒng)立場的對立面；又或者是過去幾周的交易行為是一種異?，F(xiàn)象，未來通過極端的異動朝著另一方向修正。
