周五（9月14日）亞市盤中，現(xiàn)貨黃金震蕩交投于1200美元水平附近，周四公布的美國通脹數(shù)據(jù)意外疲軟，迫使美元指數(shù)跳水。黃金價(jià)格周四大幅沖高回落，一度觸及8月28日高位1212.49美元，金價(jià)隨后大幅回吐所有漲勢。

美聯(lián)儲(chǔ)縮表是否過頭了？縮表最早可能在2019年停止

上周三，美聯(lián)儲(chǔ)中著名的“鴿派”、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁James Bullard表示，考慮到聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表（目前4.2萬億美元）的縮減速度大于美國經(jīng)濟(jì)的增速，在開始回歸正?；?，美聯(lián)儲(chǔ)有必要重新審視一下自己的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。

James表達(dá)出了市場上大部分投資者的心聲，即聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該給個(gè)準(zhǔn)信兒：

縮表到底要縮到什么個(gè)范圍、時(shí)間線大概怎么排布的。一些分析師已經(jīng)開始擔(dān)憂聯(lián)儲(chǔ)可能要縮過頭了。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)目前的縮表加息策略是旗幟鮮明地站到了政府的對(duì)立面，因此美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾一度被特朗普總統(tǒng)吐槽是捅刀子、削弱美國競爭力的豬隊(duì)友。

同時(shí)隨著美聯(lián)儲(chǔ)手里的儲(chǔ)備金持續(xù)減少，縮表加息的步伐可能會(huì)有所放緩。

惠譽(yù)推算，隨著手里的資產(chǎn)到期，聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表2018年會(huì)減少3150億美元、2019年會(huì)減少4370億美元，而這部分到期資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的是包括商業(yè)銀行儲(chǔ)備金在內(nèi)的負(fù)債。而聯(lián)儲(chǔ)核心利率最近的波動(dòng)（往聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)利率區(qū)間的上端而不是下端飆升），可能更是一個(gè)直觀的先行指標(biāo)，顯示了儲(chǔ)備金恐怕沒有聯(lián)儲(chǔ)想的那么充足。摩根士丹利和加拿大皇家銀行都認(rèn)為，摩根士丹利和加拿大皇家銀行都認(rèn)為，縮表最早可能在2019年停止，而高盛今年5月份提出的結(jié)束時(shí)間是2020年4月前后。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)通過加息和縮表收緊貨幣政策，會(huì)造成大量的在外美元回流，資本大量從市場抽離，對(duì)美元投資依賴的新興市場國家沖擊很大。以及打擊以美元計(jì)價(jià)的交易標(biāo)的。另外，美聯(lián)儲(chǔ)縮表背景下是美國經(jīng)濟(jì)衰退警示燈亮起。