周三（12月12日），美元強(qiáng)勢仍然是黃金投資者的擔(dān)憂，但并非黃金短期前景的主要擔(dān)憂。相反，還有其他一些因素支撐現(xiàn)貨黃金持續(xù)反彈，而且至少暫時超過美元在黃金中的貨幣成分。

美元指數(shù)周一突然上漲提醒人們，近幾個月來黃金價格的逆風(fēng)仍然令人擔(dān)憂。在測試了具有重要心理意義的50日移動均線后，美元指數(shù)最近一個交易日大漲0.60%，收在15日移動均線之上。美元仍接近年內(nèi)高點(diǎn)，這無疑限制了黃金價格的短期上行潛能。然而，黃金也有它幾個月沒有的優(yōu)勢，足以讓金價在美元保持強(qiáng)勢的情況下暫時保持上漲。這里所指的因素是投資者的擔(dān)憂情緒。

最近，對全球經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂繼續(xù)對股市構(gòu)成越來越大的壓力，這一點(diǎn)可以從事實(shí)中看出，投資者的擔(dān)憂情緒有所加劇。然而，隨著過去幾周與避險相關(guān)的需求增加，這些擔(dān)憂也在讓黃金受益。盡管金價周一略有下跌，仍接近5個月高點(diǎn)。

今年大部分時間里，美元強(qiáng)勢是黃金頭號大敵，因?yàn)槊涝?-8月期間持續(xù)壓低金價。然而，隨著投資者現(xiàn)在傾向于忽視美元強(qiáng)勢可能帶來的負(fù)面影響，這種情況已經(jīng)發(fā)生了變化。相反，投資者的注意力集中在黃金上，將其作為對沖金融市場波動和全球經(jīng)濟(jì)放緩的工具。

過去幾個月黃金相對于股票的吸引力有多大？在過去一年的大部分時間里，金價的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜于美國股市。這種相對較差的表現(xiàn)阻止了基金經(jīng)理買入黃金。然而，如今黃金相對于股市的相對價格優(yōu)勢已顯示出明顯改善，機(jī)構(gòu)投資者因此有了另一個理由，將黃金作為一項有價值的投資，給予更密切的關(guān)注。

另一個目前支持3-6個月內(nèi)看漲黃金的因素是美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩。事實(shí)上，在黃金8月跌至低點(diǎn)之前的幾個月里，美聯(lián)儲加息是另一個對黃金構(gòu)成重大威脅的因素。市場對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂也反映在美國10年期國債收益率的大幅下跌中。隨著投資者對美聯(lián)儲在全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況下繼續(xù)加息的信心減弱，持有黃金的機(jī)會成本也在降低。

盡管美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)短期內(nèi)仍不利于現(xiàn)貨金持續(xù)上漲，但投資者對黃金前景不像過去幾個月那么擔(dān)憂。黃金相對于美元指數(shù)的相對強(qiáng)勢保持不變，而不是降低。如果這個指標(biāo)在下降，那么現(xiàn)在就沒有理由持有黃金。只要黃金兌美元的相對強(qiáng)勢至少保持穩(wěn)定，僅基于擔(dān)憂情緒，金價在未來幾周內(nèi)仍可大幅上漲。

盡管黃金中期前景繼續(xù)向好，但投資者仍需保持耐心。目前，投資者應(yīng)繼續(xù)緩慢前行，并預(yù)計金價走勢將繼續(xù)保持橫向波動，直至美元指數(shù)大幅下跌。長期投資者應(yīng)該在美元表現(xiàn)出更大的疲弱之前，暫緩啟動新的黃金多頭頭寸。

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