北京時(shí)間周五20:30，美國商務(wù)部公布美國第二季度實(shí)際GDP年化率初值為2.1%，超過市場(chǎng)預(yù)期的1.8%，前值為3.1%。數(shù)據(jù)公布后國際黃金價(jià)格短線震蕩，在一度短線下跌近5美元后迅速回漲，COMEX最活躍黃金期貨合約在北京時(shí)間20:30-20:33四分鐘成交量10107手，交易合約總價(jià)值逾14億美元。
分析師JOSEPH指出，美國上半年GDP增長合計(jì)為2.6%，沒有跡象表明美國經(jīng)濟(jì)正在衰退?？紤]到全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的大背景，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁、薪資上漲、失業(yè)率低、公司利潤良好、股市表現(xiàn)也出色的情況尤為引人注目。
此外，另有市場(chǎng)分析顯示，雖然受貿(mào)易緊張局勢(shì)影響，美國第二季度經(jīng)濟(jì)增速較上一季度有所回落，但消費(fèi)者支出仍顯示出韌性。財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Fxstreet則指出，美國第二季度GDP好于預(yù)期并不令人震驚，這表明美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，但不會(huì)緩解市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易緊張或全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。
另一方面，盡管美國GDP數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，但多家機(jī)構(gòu)分析師均預(yù)期，由于離美聯(lián)儲(chǔ)7月底的利率決議已不到一周，二季度GDP數(shù)據(jù)恐不會(huì)對(duì)是否降息帶來直接影響，美聯(lián)儲(chǔ)官員將更關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)的長期趨勢(shì)。聯(lián)邦基金期貨暗示，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為81%，GDP數(shù)據(jù)公布前為77%。
但考慮到美國經(jīng)濟(jì)增速超出市場(chǎng)預(yù)期，百達(dá)財(cái)富管理高級(jí)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Costerg表示：“下周三美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將有大量解釋工作要做，屆時(shí)‘缺乏條理’或者‘讓人困惑’的說法愈多，市場(chǎng)就會(huì)越迫切地希望決策者在未來一年實(shí)行多次降息?！?/p>
展望后市，摩根大通等在內(nèi)機(jī)構(gòu)近期均警示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期在短期內(nèi)能支撐美股，但美股將在本季度面臨大幅回調(diào)。對(duì)于國際黃金走勢(shì)，美銀美林分析師指出，金價(jià)迅速下跌后回漲表明多頭倉位波動(dòng)性或?qū)⒓觿。瑸榻灰讍T逢低回補(bǔ)提供機(jī)會(huì)。Topdown Charts創(chuàng)始人Callum Thomas則指出，美元隱含波動(dòng)率在最近幾周跌至紀(jì)錄低點(diǎn)，這已成為大行情或拐點(diǎn)降臨的預(yù)兆。
下周，美聯(lián)儲(chǔ)就可能進(jìn)行2008年以來的首次降息。外界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于降息幅度。
Sunshine Profits的編輯Arkadiusz Sieron撰文稱，由于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾沒有采取任何行動(dòng)來改變這些預(yù)期，如果不想擾亂金融市場(chǎng)的話，美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在不得不降息。“不過，50個(gè)基點(diǎn)聽起來有點(diǎn)多。經(jīng)濟(jì)尚未陷入衰退，你不會(huì)為了以防萬一而動(dòng)用火箭筒作為保險(xiǎn)！”
“大衰退”結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)官員花了六年時(shí)間才開始正?；M(jìn)程。他們?cè)O(shè)法將利率提高至2.4%，不到金融危機(jī)前5.25%的一半。更不用說美聯(lián)儲(chǔ)龐大的資產(chǎn)負(fù)債表了。美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派傾向如今顯而易見，對(duì)黃金來說這實(shí)際上不太壞。
美聯(lián)儲(chǔ)的加息可能嚴(yán)重拖后。在經(jīng)濟(jì)前景惡化之前，他們根本沒有時(shí)間將利率完全正?；?。到目前為止只是經(jīng)歷了全球經(jīng)濟(jì)放緩，但收益率曲線的反轉(zhuǎn)預(yù)示，未來幾個(gè)季度經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)衰退。美聯(lián)儲(chǔ)知道這一點(diǎn)。
截至目前，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派立場(chǎng)對(duì)黃金有利。溫和的措辭及聯(lián)邦基金利率下降的前景幫助國際金價(jià)漲至1400美元上方。一旦美聯(lián)儲(chǔ)真的降息，又會(huì)給金價(jià)帶來怎樣的影響？
這不是一個(gè)簡(jiǎn)單的問題。2007年至2008年的上一輪降息對(duì)金價(jià)來說是利好，但當(dāng)時(shí)黃金已經(jīng)處于牛市之中。如下圖所示，之前(2007年之前)的降息并不總是對(duì)金價(jià)起到支撐作用(或者只是有很大的滯后)。
如果過去的降息不能給金價(jià)走勢(shì)提供明確的指引，那么來分析一下最近一輪緊縮周期。很明顯，黃金因美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期而走勢(shì)掙扎，但在實(shí)際加息后上漲。相反的論點(diǎn)是，黃金價(jià)格在美聯(lián)儲(chǔ)降息前上漲，但在實(shí)際降息后將下跌。
這是有可能的。需要指出的是，國際金價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際加息后上漲，因?yàn)檫@些加息伴隨著鴿派的預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)加息的速度遠(yuǎn)低于投資者的預(yù)測(cè)。美聯(lián)儲(chǔ)還在系統(tǒng)性地降低對(duì)長期利率水平的預(yù)期，推遲或排除未來的一些加息。但這一次，美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)可能不會(huì)伴隨相反的信號(hào)。隨溫和降息而來的或?qū)⑹且恍┯嘘P(guān)美聯(lián)儲(chǔ)未來立場(chǎng)的鴿派信號(hào)。這應(yīng)該會(huì)令黃金獲益。單一降息將會(huì)是非常罕見的。
當(dāng)然，重要的是現(xiàn)實(shí)與期望。投資者預(yù)計(jì)今年將有三次降息。而美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在一周內(nèi)給這些過于溫和的預(yù)期降溫，這對(duì)黃金多頭來說將是一場(chǎng)真正的冷水浴。更有可能出現(xiàn)的情況是美聯(lián)儲(chǔ)今年會(huì)降息一到兩次。
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