美聯(lián)儲到底會不會開啟漫長的降息周期

除了聚焦年會主題 “貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)”，投資者最關(guān)注的應(yīng)該就是美聯(lián)儲在這個會議中到底會釋放什么信號了。報道稱美聯(lián)儲主席鮑威爾將于8月23日在杰克遜霍爾會議上講話。

美聯(lián)儲7月底雖然如預(yù)期降息25個基點，但鮑威爾的發(fā)言造成了市場的混亂——美聯(lián)儲可能“加息”也可能“降息”。這當(dāng)然不是市場要的答案，因而，在美聯(lián)儲降息之后的15天內(nèi)，黃金和美債分別上漲了6%，而美股則下跌了6%。

鮑威爾在杰克遜霍爾的開幕演講中試圖讓市場平靜下來的可能并非不存在。今年1月初和6月，他就曾在活動開幕式上發(fā)表講話，暗示美聯(lián)儲將采取更加寬松的政策，這一度安撫了華爾街。比安科希望鮑威爾能再次這樣做，并補充說，如果他只是籠統(tǒng)地歡迎與會者，而回避市場問題，那將是一個巨大的錯誤。就目前而言，比安科仍在等待最好的結(jié)果，即下個月美聯(lián)儲將大幅降息。

Fed Watch工具顯示，目前市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期依然是100%，其中降息50個基點的預(yù)期為21.2%。

從今年1至6月市場的反應(yīng)來看，如果美聯(lián)儲意外降息50個基點，短時間會導(dǎo)致資金流入股市，短時間施壓黃金。但是從長期看，隨著全球負收益資產(chǎn)的規(guī)模不斷擴大，同時全球央行寬松立場進一步加強，料繼續(xù)支撐黃金走高。

北京時間周四02:00還將公布美聯(lián)儲公布7月貨幣政策會議紀要，作為10年來首次降息后的會議紀要，市場將關(guān)注美聯(lián)儲對于此次降息將作何解讀以及此后將采取何種立場。

目前美聯(lián)儲的立場正在進一步轉(zhuǎn)鴿

明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利上周五表示，美聯(lián)儲可能需要降息，并采取積極措施來應(yīng)對經(jīng)濟放緩?？ㄊ部ɡ衲隂]有貨幣政策投票權(quán)，但參加美聯(lián)儲的政策討論。

而反對最近降息的克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特正在為轉(zhuǎn)變立場支持降息尋找理由。梅斯特表示目前正在考慮是否轉(zhuǎn)變立場，支持降息，因國際貿(mào)易緊張局勢和全球經(jīng)濟放緩的風(fēng)險可能會使美國經(jīng)濟脫軌。梅斯特今年沒有利率決策投票權(quán)，但她會參與討論。

梅斯特作為美聯(lián)儲此前為數(shù)不多的鷹派官員，隨著近期其立場也發(fā)生轉(zhuǎn)變，意味著美聯(lián)儲正進一步轉(zhuǎn)鴿。目前美聯(lián)儲中仍相對鷹派的官員只剩下堪薩斯聯(lián)儲主席喬治，如果其立場也轉(zhuǎn)為支撐降息，那么美聯(lián)儲可能會更快的事實降息。

盡管總體而言市場仍看多立場，但是華爾街人士中持看多立場的人數(shù)較之此前幾周出現(xiàn)明顯下降，暗示近期黃金存在回調(diào)的空間。

對于很多分析師而言，黃金上漲的動力主要是債券收益率的持續(xù)下降，這一趨勢預(yù)計不會很快結(jié)束。許多分析師認為，在芬蘭央行行長雷恩提高了歐洲央行實施量化寬松政策前景后，全球央行可能會進一步強化寬松的預(yù)期。

尤里卡礦業(yè)報告編輯理查德·貝克(Richard Baker)指出，上周黃金兌歐元升至多年新高。貝克認為：“隨著歐洲和日本的債券利率越來越低，零收益率的黃金仍然是一個很好的交易。即使是在當(dāng)前通脹預(yù)期下降的情況下，隨著美國10年期債券收益率持續(xù)下降這使得在美國持有黃金的成本非常低廉?！?/p>

“而基于當(dāng)前國際市場存在的不確定性因素，很多投資者需要進行一些對沖，即使是在當(dāng)前黃金持續(xù)走高的情況下。”

金拓全球交易主管Hug表示，黃金市場人具有很大的建設(shè)性，因為市場上仍存在很多的問題，這意味市場將不得不買入黃金進行對沖，任何回調(diào)都是買入的良機。

Hug認為，如果黃金近期能夠確認1520美元的支撐，那么黃金將會直接到達1600美元。他指出，在熊市的恐慌情緒中，收益率曲線的倒掛在預(yù)測經(jīng)濟衰退方面準確率高達95%，且往往會導(dǎo)致衰退期達到1年至18個月。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間10:16，今日黃金現(xiàn)貨價格報1510.20美元/盎司。

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