美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中提及“資產(chǎn)購(gòu)買”不少于6次，此外紀(jì)要中還不下15次地提及“有效下限”，而有效下限是負(fù)利率政策的核心代號(hào)。此次美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要表明了7月選擇降息25個(gè)基點(diǎn)的三方面理由：商業(yè)投資和制造業(yè)活動(dòng)放緩，經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)增加，通脹低迷。那么10月和12月美聯(lián)儲(chǔ)能市場(chǎng)所愿，分別降息25基點(diǎn)嗎？
高盛預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息兩次
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)官員將在接下來的兩次會(huì)議中降低利率，部分原因是希望安撫債券市場(chǎng)。高盛分析師在周二晚些時(shí)候發(fā)布的一份報(bào)告中表示，繼7月降息25個(gè)基點(diǎn)之后，決策者將在9月和10月分別進(jìn)行一次同等規(guī)模的降息，“風(fēng)險(xiǎn)偏向更多和/或更大幅度降息”。
加之貿(mào)易局勢(shì)的不確定性，高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)跊Q策時(shí)比過去更加重視債券市場(chǎng)定價(jià)。高盛懷疑收益率曲線倒掛是否是可靠的衰退預(yù)測(cè)指標(biāo)。
報(bào)告稱，這是因?yàn)闆Q策者“更擔(dān)心令市場(chǎng)失望的降息的后果，部分原因是他們中的一些人在衡量增長(zhǎng)和通脹前景時(shí)對(duì)債券市場(chǎng)信號(hào)(如收益率曲線的斜率和盈虧平衡通脹率)給予了相當(dāng)大的重視?！?/p>
他們表示，結(jié)果是一個(gè)“正反饋循環(huán)”，債券交易員盼望更寬松的貨幣政策，進(jìn)而帶來一個(gè)更鴿派的中央銀行；他們還說，只有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示進(jìn)一步寬松不再合適的時(shí)候，這種模式才會(huì)停止。
聯(lián)邦基金期貨顯示，投資者押注美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息25個(gè)基點(diǎn)。交易員認(rèn)為10月進(jìn)一步降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為64%。12月降息25基點(diǎn)概率為45.5%。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要暗示QE即將來臨
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要中提及“資產(chǎn)購(gòu)買”不少于6次，美聯(lián)儲(chǔ)明確表明，在標(biāo)普500指數(shù)低于歷史高位不到5%的時(shí)候，F(xiàn)OMC就已經(jīng)在考慮下一輪QE了，多位委員表示，美聯(lián)儲(chǔ)過去十年本可以更激進(jìn)地使用QE，并且，幾名委員認(rèn)為，僅僅因?yàn)橹皩?shí)施過QE，現(xiàn)在的他們就是這方面的專家，未來任何QE都將是小打小鬧。
而美聯(lián)儲(chǔ)為何要轉(zhuǎn)向QE？這是因?yàn)槠渌胄卸荚谶@么做；此外紀(jì)要中還不下15次地提及有效下限(Effective Lower Bound)，有效下限是負(fù)利率政策的核心代號(hào)；由此可見特朗普應(yīng)該繼續(xù)維持其對(duì)鮑威爾的高壓政策，因?yàn)檫@看起來似乎已經(jīng)在起作用。
美聯(lián)儲(chǔ)給出7月降息的三個(gè)理由
此次美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要表明了7月選擇降息25個(gè)基點(diǎn)的三方面理由。
其一是由于商業(yè)投資和制造業(yè)活動(dòng)放緩，其二是經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)增加，其三是通脹低迷。盡管在會(huì)議間隔期間出現(xiàn)一些積極跡象，但是當(dāng)時(shí)看來，經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性仍在增加，尤其是與國(guó)際貿(mào)易和全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面相關(guān)的指標(biāo)。
