周一(12月2日)歐盤時間，國際現(xiàn)貨黃金加速下跌，今日黃金價格在早些時候失守1460關(guān)口后，繼續(xù)下挫，目前已經(jīng)跌落1455美元，日內(nèi)跌逾10美元。

當(dāng)前全球市場處在幾個極度不確定的環(huán)境，但我們應(yīng)該在復(fù)雜的背景下做出完全理性的決定——那么，我們?nèi)绾螒?yīng)對未知呢？

當(dāng)前世界不僅有許多已知的未知數(shù)，同樣也有許多未知的未知數(shù)。換句話說，問題不在于風(fēng)險。風(fēng)險的概念意味著我們可以計算概率。這是主流經(jīng)濟學(xué)家的假設(shè)：我們知道概率，所以每個問題都有一個優(yōu)化的解決方案。但真正的問題是我們不知道概率，因為我們甚至不知道世界是如何運轉(zhuǎn)的。你看，概率適用于賭場，但不適用于現(xiàn)實世界。你肯定知道輪盤賭或天氣預(yù)報與新發(fā)明的范圍或戰(zhàn)爭、選舉或資產(chǎn)價格之間的巨大差異。正如凱恩斯所寫(至少一次我們同意他的觀點)，“在這些問題上，沒有科學(xué)依據(jù)來形成任何可計算的概率。我們根本不知道。”

那么我們?nèi)绾螒?yīng)對未知呢？英國央行(BOE)前行長Mervyn King在其有趣的著作《煉金術(shù)的終結(jié)》中給出了答案。根據(jù)他的觀點，應(yīng)對策略包括三個要素——問題的分類、一套處理后一類問題的經(jīng)驗法則或啟發(fā)法，后者是關(guān)鍵。

我們將黃金其定義為“一個故事，它整合了最重要的信息，為選擇啟發(fā)式和決策動機提供了基礎(chǔ)。當(dāng)我們不能寫出一個已知概率的數(shù)學(xué)模型時，我們?nèi)匀豢梢宰裱恍⑹?。?/p>

當(dāng)然，King提供了其中的兩個。第一個是鮮為人知的1914年金融危機，當(dāng)時認為戰(zhàn)爭是不可想象的說法被認為戰(zhàn)爭就在眼前的說法所取代。其次，更現(xiàn)代、更廣為人知的是2008年的經(jīng)濟危機，當(dāng)時認為家庭支出和房地產(chǎn)市場趨勢是可持續(xù)的說法，被認為是不可持續(xù)的說法所取代。結(jié)果，房地產(chǎn)泡沫破裂，大蕭條爆發(fā)。是的，故事的變化可能是痛苦的。

很好，但是這和投資有什么關(guān)系呢？這種說法在金融市場上非常重要。正如King所指出的，“在極端不確定的情況下，市場價格不是由客觀的基本面因素決定的，而是由對基本面因素的描述決定的。這是一個強有力的聲明！然而，我們不確信從長遠來看是否真的是這樣，但作為對短期或中期的描述，這聽起來很有說服力?！?/p>

這并不意味著貴金屬不存在基本面因素——確實存在，且我們多次為美元或?qū)嶋H利率的重要性提供了證據(jù)。但它們通過敘述或市場情緒影響黃金市場(這也是我們的交易警報如此相關(guān)的原因)。

當(dāng)美元因避險需求增加而走強時(目前的情況似乎就是如此)，它符合不確定性上升的說法，這對黃金是有利的。前兩輪量化寬松對黃金是積極的，因為主流的說法是，經(jīng)濟狀況糟糕，往好了說，量化寬松不會改變它，往壞了說，它會導(dǎo)致高通脹。但在QE3出臺后，情況發(fā)生了變化，人們不再擔(dān)心通脹，開始相信經(jīng)濟復(fù)蘇，認為美聯(lián)儲重新控制了經(jīng)濟。因此，黃金價格開始下跌。

如今，有關(guān)經(jīng)濟、央行和黃金的情況似乎又在改變。經(jīng)濟正在放緩，人們擔(dān)心經(jīng)濟衰退。全球債券市場充斥著負收益率。美聯(lián)儲放棄了其緊縮周期。金價飆升至1400美元/盎司上方，目前正于1455美元/盎司附近徘徊。在這樣的環(huán)境下，人們很有可能會改變對黃金的看法，尤其是如果投資者開始擔(dān)心高額公共債務(wù)的可持續(xù)性和美元的真正強勢。如果出現(xiàn)這種情況，黃金可能會開啟新一輪牛市。

市場關(guān)注即將到來的密集歐美系列PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)，可能會影響市場人氣，從而造成相關(guān)資產(chǎn)的波動。金價短期內(nèi)看上去處于區(qū)間波動態(tài)勢。在跌破1460美元/盎司之后，現(xiàn)貨金可能會測試1440美元/盎司，然后自這一水平反彈。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間17:07，今日黃金現(xiàn)貨價格報1455.40美元/盎司。

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