黃金價格在圣誕周大幅上漲，讓所有的黃金投資者再次興奮起來。但明智的黃金期貨商業(yè)交易者對未來有著不同的看法。

CFTC通常在周五發(fā)布其持倉報告，詳細(xì)列出不同交易群體持有的期貨合約數(shù)量。報告中交易者分為商業(yè)、非商業(yè)和不可報告的交易者。

分析師TomMcClellan指出，一般來說，商業(yè)交易者是聰明的投資者，當(dāng)他們的頭寸嚴(yán)重偏斜時，與他們同向押注通常是有利的，至少從長遠(yuǎn)來看是這樣。

上圖是黃金期貨的商業(yè)持倉?？梢钥闯觯虡I(yè)交易者已經(jīng)建立了一個巨大的凈空頭頭寸。黃金期貨市場上的許多商業(yè)交易者都是金礦公司，利用期貨市場來確定其未來產(chǎn)出的價格。因此，當(dāng)他們作為一個群體轉(zhuǎn)向大型凈空頭頭寸時，這是一個相當(dāng)有力的聲明，表明從事黃金業(yè)務(wù)的人認(rèn)為目前處于做空黃金的有利價位。

關(guān)于黃金的CFTC持倉數(shù)據(jù)，需要了解的重要一點是，商業(yè)機(jī)構(gòu)長期以來一直偏向于做空。自2001年以來，他們只有一次實現(xiàn)了凈多頭頭寸，那是在2018年底，當(dāng)時黃金正在形成一個相當(dāng)重要的底部。在剩下的時間，他們持有不同程度的凈空頭頭寸，因此需要相對于近期持倉范圍來評估他們的凈頭寸。即便在此基礎(chǔ)上，商業(yè)機(jī)構(gòu)目前的大量凈空頭頭寸也是一個相當(dāng)有說服力的信息，表明當(dāng)前金價過高，即將出現(xiàn)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

上一次商業(yè)交易者出現(xiàn)如此大規(guī)模的凈空頭頭寸是在2019年9月份，當(dāng)時金價觸及年內(nèi)最高水平。盡管黃金自此走低，但這些商業(yè)交易者并沒有削減其龐大的凈空頭頭寸。這表明他們確實認(rèn)為黃金價格還有很大的下跌空間。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間13:53，今日黃金現(xiàn)貨價格報1522.45美元/盎司。

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