過(guò)去幾周，貴金屬價(jià)格自近期高點(diǎn)回落。短期而言，這不是一個(gè)積極的發(fā)展，但有時(shí)候表象與實(shí)情會(huì)存在巨大差異。

從歷史上看，自1971年取消金本位制以來(lái)，黃金經(jīng)歷了兩輪主要“牛市”行情，分別是1971年至1980年以及1999年至2011年。

在這兩輪牛市中，金價(jià)分別上漲了2100%和650%：

現(xiàn)貨黃金在臨近2008-09年金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)下跌，但之后扶搖直上。

金價(jià)最近的“底部”于2015年末錄得，一個(gè)問(wèn)題也隨之而來(lái)——金價(jià)能在此基礎(chǔ)上走向何方？

按照《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者詹姆斯·里卡茲(JimRickards)的說(shuō)法，若把此前兩輪牛市平均一下，2015年的底部可能成為下一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十年牛市的起點(diǎn)：

他表示，若以2015年12月17日1051美元/盎司的價(jià)格作為底部，應(yīng)用平均漲幅和平均持續(xù)時(shí)間進(jìn)行預(yù)測(cè)，那么金價(jià)新一輪漲勢(shì)將在2026年2月16日達(dá)到11000美元/盎司。

當(dāng)然，里卡茲注意到其樣本很少，因而這一預(yù)測(cè)不能全信。

不過(guò)，金價(jià)也可能遵循2008-2011年的腳本，當(dāng)時(shí)金價(jià)在最初下跌后急劇上漲。

金價(jià)在2008年3月至10月下跌，之后于2011年上漲至1900美元上方。

Kitco的一篇回顧文章對(duì)金價(jià)這輪上漲進(jìn)行了解釋?zhuān)?/p>

在DundeePreciousMetals于2009年10月發(fā)表的一份研究報(bào)告中，出于幾個(gè)原因可以預(yù)期金價(jià)在未來(lái)幾年內(nèi)上漲，它們包括財(cái)政和貨幣通貨再膨脹、投資需求、黃金看漲的價(jià)格周期以及地緣政治憂(yōu)慮。

里卡茲闡述了為何他認(rèn)為這種情況的發(fā)生，以及為什么不久的將來(lái)可能再次上演：

“如果弱手方賣(mài)出，強(qiáng)手方難道不會(huì)進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入嗎？答案是肯定的，但不是現(xiàn)在。強(qiáng)手方看到發(fā)生了什么，準(zhǔn)備買(mǎi)入，但要等到最后陷入困境的一方了結(jié)他最后的黃金期貨合約……那時(shí)便是金價(jià)大幅上升，黃金牛市回到正軌的時(shí)候?！?/p>

里卡茲還解釋了金價(jià)近期的下跌，并聲稱(chēng)這“并不罕見(jiàn)”：

“在新冠病毒全球大流行的背景下，股市出現(xiàn)一些史上最大單日跌幅，流動(dòng)性危機(jī)蔓延，并且可能出現(xiàn)全球性衰退……金價(jià)的下跌不僅不稀奇，而且完全可以預(yù)料到。”

里卡茲提到的“強(qiáng)手方”可能已經(jīng)邁向實(shí)物黃金。最近幾周對(duì)貴金屬實(shí)物產(chǎn)品的需求在飛速增長(zhǎng)。

根據(jù)Kitco，白銀銷(xiāo)量激增?！懊绹?guó)造幣廠(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示，本月迄今已經(jīng)售出232萬(wàn)枚1盎司銀幣，較2月的65萬(wàn)枚大幅增加?！?/p>

基于1盎司鷹揚(yáng)硬幣的批發(fā)成本，實(shí)物產(chǎn)品價(jià)格較現(xiàn)貨價(jià)格的溢價(jià)飆升。黃金售價(jià)的溢價(jià)約為6%，白銀售價(jià)的溢價(jià)則高達(dá)86%，均遠(yuǎn)高于今年稍早的平均水平。

Alt-Market.com的布蘭登·史密斯(BrandonSmith)表示：“隨著對(duì)大流行病導(dǎo)致票據(jù)市場(chǎng)關(guān)閉的擔(dān)憂(yōu)加劇，崩盤(pán)狀況可能會(huì)激發(fā)越來(lái)越多的人在2020年內(nèi)要求對(duì)貴金屬進(jìn)行實(shí)物交割。”

倘若這種情形成真，可能會(huì)看到“紙黃金”和實(shí)物黃金價(jià)格完全脫鉤。

所以，現(xiàn)在是時(shí)候持有諸如實(shí)物黃金和白銀這樣的資產(chǎn)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)了，以在不確定時(shí)期保護(hù)財(cái)富。