根據(jù)彭博社的一項(xiàng)研究，隨著美國通脹預(yù)期的上升，韓國和泰國的債券似乎是亞洲風(fēng)險(xiǎn)最大的。

從2011年開始的過去五種情況來看，當(dāng)美國盈虧平衡率飆升時(shí)，兩國債務(wù)對過去的情況最為敏感。韓國國債的z值為0.81，而泰國國債的z值為0.77。相比之下，中國僅為0.09，印度為負(fù)0.01。韓國和泰國債券的脆弱性可歸因于它們與美國公債的利差較窄，以及它們相對高度依賴能源進(jìn)口而容易受到輸入性通脹的影響。

韓國和泰國債券最容易受到盈虧平衡利率上升的影響/數(shù)據(jù)來源：彭博社

隨著央行創(chuàng)紀(jì)錄的刺激舉措創(chuàng)造了大量流動(dòng)性，并開始滲透到消費(fèi)者價(jià)格中，全球的通脹預(yù)期正在攀升。美國10年期盈虧平衡通脹率本周攀升至2.59%的高位，去年3月份僅為0.47%。

新加坡星展銀行利率策略師鄧肯·譚表示:“如果美聯(lián)儲(chǔ)不僅允許通脹過高，還允許美國經(jīng)濟(jì)過熱，我們可能會(huì)獲得更高的收支平衡和更高的名義利率?！彼硎?，這種情況不太明確，但對亞洲新興市場債券應(yīng)會(huì)有輕微的不利影響。

美國實(shí)際收益率的跳升往往會(huì)提振美元，而美元對印尼盾的影響相對較大。在研究所用的五個(gè)時(shí)間段內(nèi)，印尼貨幣平均貶值約4%，而其他五個(gè)亞洲國家貨幣的平均貶值幅度為2%。

印尼債券最容易受到美國實(shí)際收益率的影響/數(shù)據(jù)來源：彭博社

因此，亞洲新興市場債券的近期前景似乎將因美國盈虧平衡利率或?qū)嶋H收益率的大幅變動(dòng)而有所不同。無論是哪種情況，所有跡象都表明，在可預(yù)見的未來，人們?nèi)詫⒋罅筷P(guān)注CPI數(shù)據(jù)。