最近這兩天的債券市場(chǎng)可謂是經(jīng)歷了“腥風(fēng)血雨”，主要經(jīng)濟(jì)體的債券持續(xù)暴跌，日本國(guó)債更是跌到熔斷，歐洲央行也召開(kāi)緊急會(huì)議，制定新政策應(yīng)對(duì)該地區(qū)因國(guó)債被拋售而飆升的借貸成本。而作為“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”，一向被人們熱捧的收益穩(wěn)定又低風(fēng)險(xiǎn)的美債也失去了它的吸引力，遭遇其最大的兩個(gè)海外持有國(guó)的拋售。

美國(guó)財(cái)務(wù)部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債在4月已經(jīng)跌至2010年5月以來(lái)的最低水平，僅為1.003萬(wàn)億美元，比上月的1.039萬(wàn)億美元減少了362億美元。與此同時(shí)，最大持有國(guó)日本持有的美國(guó)國(guó)債進(jìn)一步下降至2020年1月以來(lái)的最低水平，從3月份的1.232萬(wàn)億美元降至4月份的1.218萬(wàn)億美元。

此次拋售狂潮與美國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹以及大幅加息的預(yù)期息息相關(guān)。在本周三美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75點(diǎn)之前，美國(guó)通脹問(wèn)題就已根深蒂固，創(chuàng)下40年以來(lái)的新高。美國(guó)此前宣布從今年3月開(kāi)始正式開(kāi)啟加息周期，兩次加息之后，今年5月的CPI卻意外大幅上漲，通脹再次刷新歷史。隨著美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)“縮水”，美國(guó)國(guó)債價(jià)格大跌，中國(guó)投資者為了減少損失，大幅拋售也不足為奇。

對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，它既是美國(guó)的“好兄弟”，也是美債的最大的持有國(guó)，不過(guò)鑒于近段時(shí)間日元對(duì)美元持續(xù)貶值以及美元不斷走強(qiáng)的趨勢(shì)，未來(lái)的損失也不得而知，日本也不得不開(kāi)始清算美債，進(jìn)行大量拋售。據(jù)悉，算上4月賣(mài)出的139億美元美債，日本已連續(xù)六個(gè)月減持，共拋售了1101億美元，上一次進(jìn)行如此長(zhǎng)時(shí)間的連續(xù)拋售還是在2018年。

由于日本和中國(guó)是美債最重要的外國(guó)持有者，兩國(guó)的拋售導(dǎo)致4月份外國(guó)持有美國(guó)國(guó)債總量大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債從3月份的7.613萬(wàn)億美元降至7.455萬(wàn)億美元，為2021年4月以來(lái)的最低水平，這一舉措也推高了了美債的收益率。

4月初，美國(guó)基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率為2.3895%，月底飆升了約55個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到2.9375%。

而到目前為止，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)突破3%。遵循著美債價(jià)格和收益率成反比的這一規(guī)律，收益率越高，說(shuō)明美債價(jià)格越低，拋盤(pán)越多，這意味著對(duì)美國(guó)國(guó)債的大規(guī)模拋售依舊在持續(xù)，而且越演愈烈。

美國(guó)10年期國(guó)債收益率飆升至2011年以來(lái)最高水平/來(lái)源：彭博社

與外國(guó)人減持美國(guó)資產(chǎn)形成鮮明對(duì)比的是，今年5月，在新興市場(chǎng)國(guó)家連續(xù)3個(gè)月整體面臨資金流出的情況下，中國(guó)市場(chǎng)逆勢(shì)迎來(lái)資金流入。具體來(lái)看，股票市場(chǎng)吸引了27億美元流入，債券市場(chǎng)則流入了20億美元。

國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的走勢(shì)離不開(kāi)近期疫情防控取得的成效，上海等地的復(fù)工復(fù)產(chǎn)提振了市場(chǎng)情緒。與此同時(shí)，最近國(guó)際貨幣基金組織將人民幣在特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子中的權(quán)重從10.92%上調(diào)至12.28%，顯著利好人民幣，預(yù)計(jì)將增加海外投資對(duì)人民幣的凈買(mǎi)入。