山東黃金同時提醒，影響黃金價格走勢的核心因素，還是要看經濟、地緣政治、通脹和貨幣政策的發(fā)展變化。

光大證券研報顯示，黃金兼具金融屬性、貨幣屬性和商品屬性。作為商品的黃金供需偏剛性，作為貨幣的黃金主要體現為與美元的相對價值，黃金的金融屬性則表現為投資需求，由實際利率定價。如今，與避險、抗通脹和資產配置相關的投資需求，是黃金的主要需求，實際利率也成為黃金重要的定價因素。從數據角度看，黃金價格與實際利率高度負相關，自2003年以來兩者負相關系數絕對值高達0.88，兩者呈現“此消彼長”的形態(tài)。

光大證券研報還顯示，從貨幣政策看，2022年12月美聯儲加息放緩，預計2023年3月或停止加息，歷史經驗表明，美債利率多提前于美聯儲加息終點回落。多因素共同作用，實際利率已步入下行通道，帶動黃金價格上漲。同時，美元作為黃金的計價貨幣，對黃金價格形成“尺度效應”，2023年美元強勢基礎或將轉弱，對黃金價格的壓制放緩；從資產配置視角看，從加息結束到降息周期，黃金均是優(yōu)勢資產。

來源：中國證券報·中證網 作者：董添

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