周二（10月21日）亞洲早盤，本周伊始，美元與美債收益率階段性回落，推動(dòng)金價(jià)修復(fù)。不過，多空雙方在4300點(diǎn)位激烈交鋒，短線步入“強(qiáng)趨勢(shì)下的高位角力”。利率及通脹因素仍利好黃金。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)議息靜默期將保持高利率且暫緩加息，通脹數(shù)據(jù)成關(guān)鍵指引。白銀跌至52.35美元，中美貿(mào)易趨緩致避險(xiǎn)降溫，交易員緊盯周二晚Waller講話尋利率線索。
【要聞速遞】
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，交易員紛紛選擇獲利了結(jié)，這一行為或?qū)?dǎo)致銀價(jià)面臨下行壓力。與此同時(shí)，特朗普積極尋求緩解與中國(guó)之間緊張的貿(mào)易關(guān)系，明確表示對(duì)中國(guó)商品加征100%關(guān)稅的政策不會(huì)長(zhǎng)期持續(xù)。這種表態(tài)在一定程度上抑制了市場(chǎng)的避險(xiǎn)需求，進(jìn)而對(duì)銀價(jià)形成拖累，促使其走低。
從另一角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期以及官員們發(fā)表的溫和言論，有望為金價(jià)帶來提振效應(yīng)。其中，美聯(lián)儲(chǔ)理事Christopher Waller透露，基于就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出好壞參半的現(xiàn)狀，他已做好準(zhǔn)備在本月晚些時(shí)候召開的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上再次推動(dòng)降息舉措。
無獨(dú)有偶，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的Alberto Musalem也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。他指出，倘若就業(yè)領(lǐng)域面臨更多潛在風(fēng)險(xiǎn)，且通脹水平得到有效控制，那么他同樣可能支持進(jìn)一步降息。而較低的利率環(huán)境，會(huì)使得持有白銀的機(jī)會(huì)成本相應(yīng)降低，這無疑將對(duì)無息資產(chǎn)白銀起到一定的支撐作用。
本周即將公布的美國(guó)CPI數(shù)據(jù)以及S&P Global PMI指標(biāo)，將對(duì)實(shí)際利率與名義收益率之間的配比產(chǎn)生直接影響。具體而言，若通脹數(shù)據(jù)環(huán)比呈現(xiàn)溫和態(tài)勢(shì)，實(shí)際利率下行將為黃金維持強(qiáng)勢(shì)格局提供有力支撐；反之，若數(shù)據(jù)意外上行，收益率出現(xiàn)反抽情況，則可能引發(fā)黃金的技術(shù)性回調(diào)。此外，歐洲央行、英國(guó)央行、加拿大央行、澳洲聯(lián)儲(chǔ)、新西蘭聯(lián)儲(chǔ)以及瑞士央行的政策表態(tài)與指引，猶如對(duì)全球利率預(yù)期進(jìn)行“多點(diǎn)校準(zhǔn)”，它們會(huì)間接影響黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的套保與配置需求。
在宏觀層面，財(cái)政與政策的不確定性為市場(chǎng)賦予了額外的避險(xiǎn)溢價(jià)。當(dāng)前美國(guó)政府停擺狀況持續(xù)延宕，財(cái)政方面的制約因素對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期造成了擾動(dòng)，使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的折現(xiàn)率和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)同步波動(dòng)。盡管白宮經(jīng)濟(jì)顧問釋放出“或在本周結(jié)束”的樂觀信號(hào)，但歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，此類承諾的實(shí)際兌現(xiàn)存在較大不確定性，市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)也愈發(fā)謹(jǐn)慎。政策層面的這種模糊性，使得黃金得以在高位保持一定的避險(xiǎn)溢價(jià)。
地緣政治因素和資金面情況則為黃金提供了“慢變量”支持。中東地區(qū)的局勢(shì)不時(shí)出現(xiàn)階段性升溫，“事件風(fēng)險(xiǎn)”的尾部概率不容小覷，黃金的避險(xiǎn)與對(duì)沖功能持續(xù)受到市場(chǎng)定價(jià)認(rèn)可。從中長(zhǎng)期視角來看，官方部門的購(gòu)金需求以及ETF持倉規(guī)模，構(gòu)成了堅(jiān)實(shí)的“慢變量托底”，在市場(chǎng)高波動(dòng)時(shí)期，能夠有效對(duì)沖部分短線資金獲利了結(jié)所帶來的沖擊。
【技術(shù)分析】
金價(jià)反彈如期遇阻于上升趨勢(shì)通道阻力位，曾大幅回落近200美金，卻依舊彰顯當(dāng)月強(qiáng)勁多頭態(tài)勢(shì)，未現(xiàn)明確見頂跡象。如今再度逼近阻力區(qū)，預(yù)示后市或突破上行，開啟新牛市征程。上周金價(jià)沖破布林帶上軌后如期回調(diào)整理，本周重拾升勢(shì)，收復(fù)失地，延續(xù)多頭強(qiáng)勢(shì)。雖已連漲10周，創(chuàng)1970年代以來罕見紀(jì)錄，存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但整體趨勢(shì)向好，回調(diào)恰是多頭入場(chǎng)良機(jī)。昨日金價(jià)收復(fù)上周五跌幅，企穩(wěn)于5日均線之上，多頭動(dòng)能充沛，短期有望上探布林帶上軌4420美元乃至更高價(jià)位。4小時(shí)圖顯示，本月金價(jià)?；夭?0均線獲支撐后拉升。操作上，日內(nèi)可依托5日均線及4小時(shí)5、10周期均線支撐做多。
在本輪白銀漲勢(shì)里，10日均線作用關(guān)鍵，日內(nèi)低點(diǎn)在此企穩(wěn)，彰顯其支撐效力。一旦決定性跌破51.28美元，便釋放疲軟信號(hào)；若突破周五的50.62美元低點(diǎn)，回調(diào)空間將被打開。當(dāng)下20日均線報(bào)48.77美元，上行趨勢(shì)明顯且已越過短期上升通道上軌，成為下一合理支撐所在。連續(xù)五周于區(qū)間上三分之一收盤后，上周卻收于周線區(qū)間下半部，意味著看漲動(dòng)能有所衰減。RSI在超買持續(xù)一月后跌破70，反映市場(chǎng)熱度降溫。外包周線顯示拋壓較大，市場(chǎng)情緒生變，若無法攻克關(guān)鍵阻力位，反彈前景堪憂。突破當(dāng)日52.78美元高位暗示短期強(qiáng)勢(shì)，只有持續(xù)突破54.49美元才能確立新漲勢(shì)。雖此前超買增加回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但整體看漲格局未改。若51.28美元支撐有效，趨勢(shì)依舊向好，不過要留意RSI回調(diào)及本周表現(xiàn)。今日收盤走向至關(guān)重要，54.49美元是關(guān)鍵阻力，一旦支撐失守，恐引發(fā)深度回調(diào)。
