周二（2月3日）亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨黃金高開突破4745美元/盎司，日內(nèi)漲近2%；白銀沖破81.80美元/盎司，漲超3%。前兩日金銀暴跌令市場(chǎng)惶恐：黃金周一早盤跌10%后收窄至4.5%，延續(xù)上周五十年最大跌勢(shì)；白銀早盤暴挫16%后收跌6.97%，上周五創(chuàng)史上最大盤中跌幅。此前金銀因地緣、貨幣貶值及美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂飆至紀(jì)錄高位，1月漲勢(shì)因亞洲投機(jī)潮加速，泡沫隱現(xiàn)。

【要聞速遞】

“根本問題在于，這種交易實(shí)在太擁擠了，”前摩根大通貴金屬交易員羅伯特·戈特利布直言，點(diǎn)破上周五黃金、白銀戲劇性暴跌的核心——當(dāng)市場(chǎng)共識(shí)高度集中，一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)便會(huì)觸發(fā)“踩踏式”拋售，而不愿承擔(dān)進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)的心態(tài)更讓流動(dòng)性驟然收緊，如同被抽干的河床。

導(dǎo)火索直指特朗普提名凱文·沃什執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)。這位被視為“最強(qiáng)硬通脹斗士”的候選人，讓交易員瞬間切換預(yù)期：更緊縮的貨幣政策將支撐美元、打壓貴金屬，美元走高直接擊潰了押注“弱美元”的投資者情緒。

更致命的是，創(chuàng)紀(jì)錄的看漲期權(quán)購(gòu)買潮埋下的“雷”被引爆。價(jià)格上漲時(shí)，交易商瘋狂買入標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)沖，推波助瀾;價(jià)格下跌時(shí)，對(duì)沖頭寸被迫拋售，形成“越跌越賣”的惡性循環(huán)。杠桿衍生品則火上澆油——如ProShares Ultra Silver(AGQ)為匹配資產(chǎn)價(jià)值，上周五單日平掉價(jià)值40億美元的白銀頭寸，相當(dāng)于往火場(chǎng)潑了一桶汽油。

“大多數(shù)已獲利的買家早已一只腳邁出門外，隨時(shí)準(zhǔn)備離場(chǎng)，”上海東吳久盈交易主管的話道盡市場(chǎng)脆弱：這輪拋售由實(shí)物ETF與杠桿衍生品驅(qū)動(dòng)，而價(jià)格波動(dòng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)模型的沖擊，更讓它們“不敢報(bào)價(jià)”，流動(dòng)性徹底惡化。

但轉(zhuǎn)折或許藏在中國(guó)新年前的深圳金市——買家涌向首飾與金條柜臺(tái)，“波動(dòng)性加劇+消費(fèi)旺季”反而可能支撐零售需求;賀利氏交易主管更發(fā)現(xiàn)，周一早間金價(jià)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象，實(shí)物金條與金幣的零售需求成了“緩沖墊”。

盡管白銀因市場(chǎng)規(guī)模小、波動(dòng)大被稱為“魔鬼的金屬”，一度跌破去年收盤價(jià)，但分析認(rèn)為單邊上漲預(yù)期打破后，空頭交割意愿或緩解短缺。

德意志銀行重申6000美元目標(biāo)價(jià)，稱“金價(jià)持續(xù)逆轉(zhuǎn)未準(zhǔn)備好”;而零售購(gòu)買的規(guī)模已讓央行購(gòu)金“相形見絀”，大型買家的存在更添底氣。當(dāng)擁擠交易退潮，誰在裸泳已現(xiàn)端倪，而零售買家的“接盤力”或成金價(jià)能否止跌的關(guān)鍵懸念。

【技術(shù)分析】

現(xiàn)貨黃金：現(xiàn)貨黃金今天4880-4900關(guān)鍵阻力，然后5000和5120-40區(qū)域，5000美元有試探可能，一樣站看短期不上；支撐方面，短期支撐4700-20，然后4600-590，重點(diǎn)4500和4400關(guān)口。目前可以判定4400區(qū)域是短期低點(diǎn)，無法判斷是下跌的低點(diǎn)。

現(xiàn)貨白銀：從反彈目標(biāo)來看，現(xiàn)貨白銀短期可參考86-88美元區(qū)間作為第一檔目標(biāo)，隨后有望上探93-94美元區(qū)域。至于100美元整數(shù)關(guān)口，當(dāng)前判斷上破難度較大，即便試探也大概率遇阻回落，不宜過度追高。70-71美元仍是關(guān)鍵支撐區(qū)，價(jià)格在此附近止跌跡象明顯，但尚不能判定為絕對(duì)低點(diǎn)，需結(jié)合后續(xù)走勢(shì)確認(rèn)；79-80美元為短期支撐，可在回調(diào)時(shí)觀察承接力度；更下方75-76美元區(qū)域則為次級(jí)支撐，若前兩道防線失守，此處或成為下一輪防守重點(diǎn)。