周一(2月23日)亞市早盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金連續(xù)第四個(gè)交易日震蕩上行，現(xiàn)交投于每盎司5145美元附近，日內(nèi)漲幅約0.95%。此前一個(gè)交易日金價(jià)強(qiáng)勢上漲逾1.3%，主要受到美國經(jīng)濟(jì)增長放緩以及核心個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)突破3%關(guān)口的雙重提振。作為美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)，核心PCE的走高重新點(diǎn)燃了市場對(duì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，從而推動(dòng)避險(xiǎn)需求顯著回升。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆雷：增長放緩遇上通脹頑固

最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2025年第四季度實(shí)際GDP年化增速大幅放緩至1.4%，遠(yuǎn)低于前值4.4%，也顯著不及市場預(yù)期。這一季度的經(jīng)濟(jì)減速主要?dú)w因于長達(dá)43天的美國政府停擺事件導(dǎo)致政府支出銳減，同時(shí)出口和消費(fèi)也出現(xiàn)一定程度的放緩。盡管投資環(huán)節(jié)有所加速，但整體增長動(dòng)能已明顯減弱。

與增長放緩形成鮮明對(duì)比的是，通脹壓力依然頑固。12月核心PCE價(jià)格指數(shù)同比上漲3.0%，較上月小幅反彈，持續(xù)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的長期目標(biāo)。同期，PCE指數(shù)年率也升至2.9%。這一系列數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持緊縮立場的預(yù)期，使得短期內(nèi)降息的前景更趨黯淡。此外，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)小幅下滑至56.6，受訪者普遍反映“物價(jià)上漲正在侵蝕個(gè)人財(cái)務(wù)狀況”。不過，報(bào)告中也出現(xiàn)一絲積極信號(hào)：一年期通脹預(yù)期從4.0%降至3.4%，五年期通脹預(yù)期則穩(wěn)定在3.3%。

最高法院裁決關(guān)稅案：風(fēng)險(xiǎn)偏好短暫回暖，美元承壓下行

在重磅司法消息方面，美國最高法院于2月20日裁定，特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》(IEEPA)實(shí)施的廣泛關(guān)稅措施超越了總統(tǒng)權(quán)限，因此宣布其無效。這一裁決被市場解讀為對(duì)行政權(quán)力的重要限制，受此影響，美元指數(shù)上周五收跌，并推動(dòng)美元指數(shù)于周一亞市早盤時(shí)段震蕩下行，現(xiàn)交投于97.40附近，日內(nèi)跌幅約0.4%。

對(duì)此裁決，特朗普總統(tǒng)迅速回應(yīng)表示“失望”，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)，基于國家安全(第232和301條款)的關(guān)稅措施將繼續(xù)維持。此外，他還宣布將依據(jù)第122條款額外征收10%的全球性關(guān)稅，作為對(duì)現(xiàn)有稅率的疊加。這一表態(tài)再次引發(fā)市場對(duì)貿(mào)易保護(hù)主義可能升級(jí)的擔(dān)憂，提振了避險(xiǎn)黃金需求。

貨幣政策展望：降息預(yù)期降溫

貨幣市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2026年6月前降息的預(yù)期已明顯降溫。部分投資者將目光投向特朗普提名的美聯(lián)儲(chǔ)主席人選凱文·沃什，如果其獲得國會(huì)確認(rèn)，未來可能會(huì)傾向于更早或更大幅度的降息。不過，根據(jù)當(dāng)前的期貨市場定價(jià)，投資者仍普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將實(shí)施兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。

中東局勢動(dòng)蕩，仍為黃金注入避險(xiǎn)買盤需求

在地緣政治方面，中東局勢持續(xù)受到關(guān)注。據(jù)報(bào)道，美國政府內(nèi)部正在權(quán)衡針對(duì)伊朗的選項(xiàng)，包括采取有限打擊或更廣泛的政權(quán)更迭，但外交途徑目前仍被優(yōu)先考慮。

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月22日，一位美國高級(jí)官員透露稱，如果伊朗在未來48小時(shí)內(nèi)提交一份詳細(xì)的核協(xié)議草案，美國談判代表準(zhǔn)備于27日在日內(nèi)瓦與伊朗舉行新一輪會(huì)談。該官員稱，目前的外交努力可能是美總統(tǒng)特朗普在發(fā)動(dòng)大規(guī)模美以聯(lián)合軍事行動(dòng)之前給予伊朗的最后機(jī)會(huì)。特朗普政府正在等待伊朗的提案。

據(jù)AXIOS網(wǎng)站報(bào)道，美國南卡羅來納州共和黨參議員林賽·格雷厄姆表示，特朗普總統(tǒng)身邊的幾個(gè)人建議他不要轟炸伊朗，而格雷厄姆敦促特朗普無視他們的意見。作為與特朗普關(guān)系密切的參議員，格雷厄姆是特朗普圈子內(nèi)支持打擊伊朗陣營的領(lǐng)軍人物。他承認(rèn)理解人們對(duì)在中東開展大規(guī)模軍事行動(dòng)的擔(dān)憂，但認(rèn)為那些勸告不要卷入的聲音忽視了放任邪惡勢力不受制約的后果。格雷厄姆表示，在他最近訪問該地區(qū)后，他認(rèn)為存在在伊朗“帶來歷史性變革”的機(jī)會(huì)。但他也指出，反對(duì)卷入和反對(duì)果斷行動(dòng)的聲音越來越大，這一切將如何發(fā)展，時(shí)間會(huì)告訴我們答案。

本周焦點(diǎn)

展望本周，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日程較為密集。投資者將重點(diǎn)關(guān)注ADP就業(yè)變化(四周平均值)、每周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、1月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)，以及多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的公開講話。此外，特朗普總統(tǒng)可能舉行的不定期發(fā)布會(huì)，也可能給市場帶來額外波動(dòng)。

總體而言，黃金在短期內(nèi)受益于美國經(jīng)濟(jì)放緩、美國通脹超預(yù)期與中東動(dòng)蕩局勢所引發(fā)的避險(xiǎn)情緒。然而，美聯(lián)儲(chǔ)未來路徑的不明朗，仍將對(duì)金價(jià)構(gòu)成潛在壓力。市場目前正密切觀察這些因素將如何演變，以判斷金價(jià)的下一輪方向。

技術(shù)展望：黃金重奪5100美元關(guān)口，下一目標(biāo)指向5200美元

日線圖顯示，黃金技術(shù)面已轉(zhuǎn)為中性偏多，但需突破5200美元關(guān)口，才能推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步上行。一旦突破，下一個(gè)阻力位將是5300美元，隨后是1月30日的高點(diǎn)5450美元附近。

下行方面，5000美元心理關(guān)口構(gòu)成關(guān)鍵支撐，若跌破該點(diǎn)位，金價(jià)或?qū)y試2月17日地點(diǎn)4841美元附近，而后看向50日移動(dòng)平均線(MA，4722.54)。